植田和男任期進(jìn)入第二年 日本央行下一次加息時(shí)機(jī)成焦點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日本央行行長(zhǎng)植田和男在上任一周年之際，取消了日本央行歷史上最雄心勃勃的刺激計(jì)劃之一，其速度和避免市場(chǎng)動(dòng)蕩的成功都令分析師感到驚訝。

植田和男去年4月9日開(kāi)始其五年任期時(shí)，分析師警告說(shuō)，如果這位新行長(zhǎng)不能謹(jǐn)慎行事，金融市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)，日本央行在政策方面是全球的異類(lèi)，實(shí)行負(fù)利率、大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)和收益率曲線(xiàn)控制(YCC)計(jì)劃。植田和男的前任黑田東彥曾表明，只要對(duì)YCC機(jī)制進(jìn)行微調(diào)，該行就能撼動(dòng)全球市場(chǎng)。

植田和男在上任之初就開(kāi)始做出改變，在去年7月和10月對(duì)YCC進(jìn)行小幅改動(dòng)。他在上個(gè)月結(jié)束了現(xiàn)代歷史上最激進(jìn)的貨幣寬松計(jì)劃，通過(guò)17年來(lái)的首次加息，恢復(fù)了利率作為日本央行主要政策工具的地位。

三菱日聯(lián)研究咨詢(xún)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shinichiro Kobayashi表示，在0-100分的范圍內(nèi)，“我會(huì)給他打70分及格分”。“他值得表?yè)P(yáng)，因?yàn)樗麤](méi)有對(duì)市場(chǎng)造成任何大的沖擊?！?/p>

樂(lè)天證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nobuyasu Atago稱(chēng)贊植田和男有能力及時(shí)向市場(chǎng)通報(bào)情況，以避免沖擊。

日本央行的政策利率在主要央行中保持較低水平

Atago表示：“我會(huì)給他打100分。他的溝通非常好，而且很容易理解?！薄瓣P(guān)鍵是要接受他說(shuō)的話(huà)，不要再懷疑了?！?/p>

日本央行已經(jīng)表明，一旦機(jī)會(huì)出現(xiàn)，它將抓住機(jī)會(huì)采取行動(dòng)。盡管植田和男一開(kāi)始似乎繼承了黑田東彥的鴿派態(tài)度，但在他主持的8次政策會(huì)議中，有一半改變了前瞻性指引或貨幣政策。

“當(dāng)我上任時(shí)，我覺(jué)得由于各種原因，日本央行的政策框架在技術(shù)上變得極其困難，”植田和男周一在日本國(guó)會(huì)表示?！拔蚁Ｍ诮?jīng)濟(jì)條件允許的情況下盡可能地簡(jiǎn)化它。幸運(yùn)的是，去年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)，所以我的希望在某種程度上實(shí)現(xiàn)了。”

在過(guò)去12個(gè)月取得了重大成就之后，市場(chǎng)聚焦植田和男的下一步行動(dòng)。

在接下來(lái)的四年里，植田和男有很多事情要做。在各大央行中，日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表與經(jīng)濟(jì)規(guī)模之比最高。該行是日本股票的最大單一持有者，擁有日本政府債券市場(chǎng)的一半份額。植田和男需要找到一種策略，在不破壞金融市場(chǎng)穩(wěn)定的情況下縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

資產(chǎn)負(fù)債表膨脹對(duì)正常化構(gòu)成挑戰(zhàn)

日元疲軟正迅速成為另一個(gè)挑戰(zhàn)。上月底，日元兌美元匯率跌至約34年來(lái)的最低水平。半數(shù)日本央行觀(guān)察人士認(rèn)為，日本央行有可能被迫加息，通過(guò)縮小美日利差，為日元提供支撐。

在植田和男上任的第一年，日經(jīng)指數(shù)上漲了約43%，日元貶值了約12%。

“日元是一個(gè)變數(shù)，”Kobayashi表示?！斑@可能會(huì)促使日本央行考慮加息，盡管鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，它更愿意花時(shí)間決定加息時(shí)機(jī)?！?/p>

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，由于頑固的通脹，消費(fèi)者支出繼續(xù)低迷，上個(gè)季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮。周一公布的數(shù)據(jù)顯示，日本2月份實(shí)際工資連續(xù)第23個(gè)月下降。

為了結(jié)束負(fù)利率，日本央行將利率上調(diào)至0%至0.1%之間。日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hideo Kumano表示，進(jìn)一步上調(diào)政策利率可能會(huì)遭到反對(duì)，因?yàn)檫@樣做可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)。

"他的工作只完成了一半，"Kumano表示?！耙坏┙?jīng)濟(jì)惡化，正常化進(jìn)程可能會(huì)受到強(qiáng)烈批評(píng)。屆時(shí)他將面臨真正的考驗(yàn)?！?/p>