中國銀河證券：數(shù)字低空賦能 搶灘低空經(jīng)濟(jì)萬億市場

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報(bào)稱，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈包括上游飛行基礎(chǔ)設(shè)施及保障服務(wù)端，中游的航空器制造端以及下游的運(yùn)營應(yīng)用端。展望未來，中國銀河證券認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)萬億級市場爆發(fā)在即，基建先行，制造與運(yùn)營齊頭并進(jìn)，建議“七維度”配置。

整機(jī)端，建議關(guān)注中直股份、萬豐奧威、縱橫股份等；動力系統(tǒng)端，建議關(guān)注航發(fā)動力、臥龍電驅(qū)、宗申動力等；機(jī)身結(jié)構(gòu)端，建議關(guān)注中航高科、光威復(fù)材、廣聯(lián)航空等；空域管理端，建議關(guān)注中科星圖、萊斯信息等；適航認(rèn)證端，建議關(guān)注廣電計(jì)量；低空感知端，建議關(guān)注納睿雷達(dá)、四川九洲、四創(chuàng)電子等；低空運(yùn)營端，建議關(guān)注深城交、中信海直等。

中國銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

軍工賦能制造業(yè)，數(shù)字化提速。軍隊(duì)信息化建設(shè)要求不斷加碼，預(yù)計(jì)2025年信息化裝備需求將超 2500 億元，進(jìn)而推升軍工領(lǐng)域信息化/數(shù)字化的深度和廣度。2023 年，軍工央企在上市央企科技指數(shù)中占比最高，接近 40%，儼然已成為央企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量。數(shù)字低空是軍工產(chǎn)業(yè)賦能民用制造業(yè)，助力國民經(jīng)濟(jì)數(shù)字化比重提升的重要方向之一。

數(shù)字低空將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長新引擎。隨著人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、5G、數(shù)字孿生等信息通信技術(shù)的飛速發(fā)展，數(shù)字低空將助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)從平面空間向立體空間拓展，滲透率進(jìn)一步提升。SILAS 系統(tǒng)會將低空空域轉(zhuǎn)變?yōu)榭捎?jì)算的數(shù)字化空域，形成數(shù)字孿生空域，實(shí)現(xiàn)空域建模、時(shí)空計(jì)算、數(shù)據(jù)融合、仿真模擬等功能。數(shù)字低空能實(shí)現(xiàn)后土地財(cái)政時(shí)代的城市資產(chǎn)重塑：通過數(shù)字化方式將城市低空“重新開發(fā)”，城市資產(chǎn)“重賣一遍”，城市基礎(chǔ)設(shè)施“重建一遍”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)城市資產(chǎn)的新一輪運(yùn)營，完成數(shù)字化產(chǎn)業(yè)增收。依托低空經(jīng)濟(jì)龐大的體量，疊加強(qiáng)有力的政策加持，數(shù)字低空有望成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長新引擎。

低空經(jīng)濟(jì)作為新質(zhì)生產(chǎn)力，“低空+”有望催生萬億市場。

無人航空器為主要載體， UAM 市場空間廣闊。根據(jù) MorganStanley 預(yù)測，2025-2035 年，UAM 載貨場景將率先迎來快速增長，而載人場景將于 2035 年逐步進(jìn)入爆發(fā)期，軍事應(yīng)用場景則貫穿始終。中性預(yù)測場景下，2040 年全球 UAM 市場規(guī)模將達(dá) 1 萬億美元，2050 年達(dá) 9 萬億美元，其中美國/中國市場分別為 2.5/2 萬億美元。

“低空+物流”，支線末線物流迎蓬勃發(fā)展期?！锻ㄓ煤娇昭b備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030 年）》提出大力發(fā)展低空支線末線物流，推動大型無人機(jī)支線物流連線組網(wǎng)，在長三角、粵港澳、川渝等地區(qū)開展無人機(jī)城際支線運(yùn)輸及末端配送示范。低空物流是支末線場景的較優(yōu)解，具有短期可盈利的商業(yè)潛力，發(fā)展前景明朗。

“低空+應(yīng)急救援”需求迫切，有望先行先試。航空應(yīng)急救援場景豐富，需求迫切，eVTOL 或?qū)⒊蔀樵擃I(lǐng)域的有力補(bǔ)充，增量空間巨大。據(jù)航空工業(yè)報(bào)道，預(yù)計(jì)到 2025 年，我國航空應(yīng)急救援領(lǐng)域整機(jī)市場規(guī)模有望達(dá)到 300 億元，無人航空器以及 eVTOL 將大有可為。

“低空+旅游”作為 toC 端落地較快的應(yīng)用場景，處于爆發(fā)前夜。eVTOL 憑借低成本運(yùn)營優(yōu)勢，有望替代直升機(jī)、滑翔機(jī)和熱氣球等航空器，成為低空游覽主力。根據(jù)該行測算，未來 5 年，低空旅游場景對 Evtol 的總需求量高達(dá) 13256 架，市場總規(guī)模約為 320 億元。