智通財經(jīng)APP獲悉,華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱,2024年4月2日晚,國家能源局綜合司正式發(fā)布了《關(guān)于公示生物柴油推廣應(yīng)用試點的通知》,共納入北京市海淀區(qū)、廈門市、舟山自貿(mào)區(qū)、山東高速集團、廣州市等22個生物柴油推廣應(yīng)用試點,此舉標(biāo)志著中國在廢棄物循環(huán)利用和生物能源利用方面邁出了重要步伐,中國生物柴油廣闊的內(nèi)需市場有望全面打開。
上游原材料端,推薦廢棄油脂資源化龍頭(手握眾多餐廚BOT項目+提油率領(lǐng)先)山高環(huán)能(000803.SZ)和有并購仁和環(huán)境預(yù)期的軍信股份(301109.SZ);下游推薦國內(nèi)生物柴油生產(chǎn)龍頭卓越新能(688196.SH),建議關(guān)注擁有二代生物柴油技術(shù)的海新能科(300072.SZ);生物柴油與環(huán)保增塑劑齊頭并進的嘉澳環(huán)保(603822.SH)和擁有生物酶法制備技術(shù)的朗坤環(huán)境(301305.SZ)。
華創(chuàng)證券主要觀點如下:
歐盟啟動反傾銷調(diào)查,國內(nèi)生物柴油產(chǎn)業(yè)出口遇阻。
2017-2023年中國生物柴油出口量CAGR超過50%,出口量連年創(chuàng)新高,2023年已達195萬噸。自2023年4月起,歐盟針對中國的生物柴油行業(yè)展開了多輪調(diào)查,并于2023年12月20日正式啟動反傾銷調(diào)查,一旦傾銷問題被確認(rèn)存在,來自中國的生物柴油將被加征懲罰性關(guān)稅,這使得歐盟采購來自于中國的生物柴油積極性下降。其中2023H2受上述調(diào)查影響極其明顯,出口量由2022H2的105.2萬噸下降至77.53萬噸。2024年1-2月中國生物柴油出口量由去年同期的45.5萬噸銳減至23.9萬噸。卓越新能等上市公司業(yè)績承壓。
我國目前尚無生物柴油強制摻混比例政策致使表觀需求量較低。
我國生物柴油行業(yè)較國外起步晚,盡管國家出臺了多項政策以支持生物柴油行業(yè)的發(fā)展但定性表述居多,尚未出臺關(guān)于強制摻混比例的相關(guān)政策,這使得我國生物柴油的表觀需求量常年低位運行,盡管2023年已突破百萬噸量級,但仍與歐盟千萬噸量級的需求相去甚遠。
試點名單公布提振行業(yè)信心。
2023年下半年,由于歐盟的制裁,我國對于擴大生物柴油內(nèi)需的步伐明顯加快。9月26日,國家能源局在上海召開了生物柴油推廣應(yīng)用試點工作現(xiàn)場會議。11月13日,國家能源局發(fā)布《關(guān)于組織開展生物柴油推廣應(yīng)用試點示范的通知》。2024年4月2日晚,國家能源局綜合司正式發(fā)布了《關(guān)于公示生物柴油推廣應(yīng)用試點的通知》,共納入北京市海淀區(qū)、廈門市、舟山自貿(mào)區(qū)、山東高速集團、廣州市等22個生物柴油推廣應(yīng)用試點,此舉標(biāo)志著中國在廢棄物循環(huán)利用和生物能源利用方面邁出了重要步伐,中國生物柴油廣闊的內(nèi)需市場有望全面打開。
樂觀情境下,試點城市和2030遠期需求分別為10-20萬噸和380萬噸。
試點需求,上海試點目前日均消耗生物柴油80噸,全年折合3萬噸的總需求量,但考慮到各地經(jīng)濟發(fā)展水平不一,再疊加公司試點的存在,估算本次試點的平均年需求量在5000-10000噸/年,總量約在10-20萬噸級別。遠期需求,按照我國2030年生物柴油的強制摻混目標(biāo)使用比例為5%假設(shè),當(dāng)年對生物柴油的需求量有望達到380萬噸,1-3倍于2023年的表觀需求。
風(fēng)險提示:
原油、糧食等大宗商品價格波動風(fēng)險、相關(guān)政策推進不及預(yù)期、匯率風(fēng)險、市場競爭加劇。