浙商證券：新勢(shì)力格局逐漸清晰 關(guān)注傳統(tǒng)車企孵化的新品牌潛力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研報(bào)稱，1-3月以問界、理想為代表的新勢(shì)力第一梯隊(duì)與其余競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逐漸拉開差距，季度銷量沖擊八萬大關(guān)。零跑，極氪，蔚來占據(jù)銷量第二梯隊(duì)，季度銷量在三萬級(jí)區(qū)間保持穩(wěn)定。站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)看，問界、理想二者與其他新勢(shì)力品牌在銷量上已經(jīng)拉開了較大差距，并且其用戶畫像清晰，用戶忠誠(chéng)度高，粘性較強(qiáng)，所以其后續(xù)發(fā)展的確定性較高。而在另一邊，傳統(tǒng)主機(jī)廠的新能源轉(zhuǎn)型也基本完畢，其孵化的新勢(shì)力子品牌也已有了初步的品牌效應(yīng)，如吉利極氪、長(zhǎng)安阿維塔、東風(fēng)嵐圖等，皆具有較強(qiáng)的母公司依靠，未來發(fā)展?jié)摿^大。

相關(guān)標(biāo)的：推薦長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、拓普集團(tuán)(601689.SH)、愛柯迪(600933.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、均勝電子(600699.SH)、華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)、伯特利(603596.SH)、銀輪股份(002126.SZ)、保隆科技(603197.SH)。

浙商證券觀點(diǎn)如下：

乘用車：穩(wěn)步回暖，夯實(shí)基礎(chǔ)

1-3 月整體穩(wěn)步回升，出口持續(xù)增長(zhǎng)。2024 年1-2 月國(guó)內(nèi)乘用車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量325.6萬輛，同比去年1-2 月+8.2%;實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷量339.2 萬輛，同比去年1-2 月+10.7%，實(shí)現(xiàn)零售銷量313.8 萬輛，同比去年1-2 月+17.0%。3 月1-31 日全國(guó)乘用車廠商批發(fā)216.5 萬輛，同比+9%，環(huán)比+66%;今年以來累計(jì)批發(fā)556.5 萬輛，同比+10%。3 月1-31 日，乘用車市場(chǎng)零售169.9 萬輛，同比+7%，環(huán)比+54%;今年以來累計(jì)零售484.1 萬輛，同比+13%。2024 年一季度實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。

新能源車中插電混動(dòng)車型占比持續(xù)提升

3月1-31日，全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)81.9萬輛，同比增長(zhǎng)33%，環(huán)比增長(zhǎng)83%，今年以來累計(jì)批發(fā)195.6 萬輛，同比增長(zhǎng)31%。值得關(guān)注的是，包括增程式在內(nèi)的插電混動(dòng)車型的滲透率穩(wěn)步提升。2024 年2 月插混車型占到新能源車銷量43.04%，比去年同期增長(zhǎng)10.12pct。浙商證券認(rèn)為，在新能源車滲透率已經(jīng)較高的當(dāng)下，新能源車的繼續(xù)擴(kuò)張需要下沉市場(chǎng)目標(biāo)客群的支撐，從使用場(chǎng)景及用戶接受度進(jìn)行考量，插電混動(dòng)車型預(yù)計(jì)會(huì)獲得更多下沉市場(chǎng)客戶的青睞，插電混動(dòng)車型在新能源車中占比有望進(jìn)一步提升。

2024年1-2月，廠商銷量排名前十的廠商分別為比亞迪、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、一汽大眾、上汽大眾、奇瑞汽車、廣汽豐田、上汽通用五菱、華晨寶馬、東風(fēng)日產(chǎn)，排名前十的廠商總計(jì)占有全部乘用車零售銷量的61.0%。

具體來看，比亞迪銷量32.57萬輛，同比+2.9%、長(zhǎng)安汽車銷量28.11 萬輛，同比+33.9%、吉利汽車銷量27.43 萬輛，同比+54.9%、一汽大眾銷量25.47 萬輛，同比+14.7%、上汽大眾銷量17.84 萬輛，同比+15.4%、奇瑞汽車銷量16.41 萬輛，同比+104.5%、廣汽豐田銷量11.51 萬輛，同比-10.1%、上汽通用五菱銷量11.23 萬輛，同比+10.6%、華晨寶馬銷量10.85 萬輛，同比+2.2%、東風(fēng)日產(chǎn)銷量10.11萬輛，同比-1.3%。長(zhǎng)安、吉利、奇瑞今年1-2 月同比增長(zhǎng)較快，日系廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)出現(xiàn)下滑，德系大眾及寶馬相對(duì)穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1)若宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，汽車銷量或?qū)⒉患邦A(yù)期導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；2)整車普遍存在降價(jià)促銷行為，可能會(huì)把降價(jià)壓力傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司；3)墨西哥出海建廠可能存在產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及政治風(fēng)險(xiǎn)。