非農(nóng)夜來襲！美國就業(yè)市場只是外強中干？

智通財經(jīng)APP獲悉，北京時間周五20:30，美國勞工部統(tǒng)計局將公布3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。市場普遍認為，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將繼續(xù)顯示就業(yè)仍在穩(wěn)步增長，不過，勞動力市場的部分疲軟基礎(chǔ)可能會引起更多關(guān)注。

根據(jù)道瓊斯的普遍預(yù)期，3月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)將達到20萬。如果預(yù)測準確，這將標志著上月就業(yè)新增人數(shù)較前值27.5萬大幅放緩，但從歷史角度來看，這一增長仍然強勁。

然而，最近的就業(yè)報告出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的現(xiàn)象：強勁的初值往往會在隨后的估計中被下修，這引發(fā)了人們對就業(yè)形勢是否像看起來那樣樂觀的質(zhì)疑。

除此之外，市場還關(guān)注以下重點領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)有多強勁?

2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)超過了華爾街預(yù)期的19.8萬。不過，同樣值得注意的是，對前兩個月的修正數(shù)據(jù)顯示，12月新增就業(yè)人數(shù)減少4.3萬人至29萬人，1月新增就業(yè)人數(shù)大幅減少12.4萬人至22.9萬人。

對2023年全年的初步估計也進行了修正，減少52萬人，這與最終數(shù)字通常高于最初讀數(shù)的歷史趨勢相反。

除此之外，早些時候，費城聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的最新報告認為，美國勞工統(tǒng)計局公布的就業(yè)數(shù)據(jù)存在嚴重失真，實際新增崗位被大幅高估。2022年3月至6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被高估了110萬個，2023年被高估了80萬個，而2024年這一數(shù)字可能會進一步增加。這讓部分分析人士認為，美國勞工統(tǒng)計局可能自2022年夏季開始篡改就業(yè)數(shù)據(jù)。

Allianz Trade Americas高級經(jīng)濟學(xué)家Dan North表示，這種趨勢“讓我懷疑最初數(shù)字的可信度。因此，我會關(guān)注上個月的修正數(shù)據(jù)，看看這些數(shù)字是否會被推翻，(我認為)很可能會。這就是為什么如果你得到一個很大的數(shù)字，就要謹慎對待”。

目前，華爾街仍有分析師預(yù)計此次數(shù)據(jù)會出現(xiàn)意外上升：高盛將其初步預(yù)測上調(diào)至24萬，增幅2.5萬。相比之下，此前ADP公布的強勁私人就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，當月新增18.4萬人。

增長動力

與數(shù)字一樣，構(gòu)成也很重要，即就業(yè)增長來自哪里，市場是否出現(xiàn)“裂縫”。到目前為止，就業(yè)市場的韌性讓許多經(jīng)濟學(xué)家感到困惑，他們在過去兩年里一直在尋找一場從未發(fā)生過的由就業(yè)引發(fā)的衰退。

威爾明頓信托公司首席經(jīng)濟學(xué)家Luke Tilley表示：“企業(yè)看到了強勁的需求。他們大幅提高了生產(chǎn)率，所以他們在招聘不同類型的工作。這使他們能夠應(yīng)對高利率環(huán)境?！?/p>

盡管如此，有部分領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了一些令人擔(dān)憂的跡象。

自去年11月以來，家庭就業(yè)人數(shù)減少了近100萬。家庭就業(yè)人數(shù)是指個人就業(yè)人數(shù)，而不是總就業(yè)人數(shù)，用于計算失業(yè)率。這項調(diào)查的波動性更大，使用的樣本也遠小于得出總體就業(yè)增長總數(shù)的機構(gòu)統(tǒng)計。盡管一些經(jīng)濟學(xué)家推測，這可能與過去幾年非法移民的激增有關(guān)，但目前仍找不到明顯的原因?qū)е逻@種疲軟。

此外，過去一年全職就業(yè)人數(shù)略有下降，而兼職就業(yè)人數(shù)增加了90多萬。臨時工數(shù)量也大幅下降，這是經(jīng)濟放緩的典型跡象。

通脹信號

對于美聯(lián)儲官員而言，他們將密切關(guān)注所有這些因素，以尋找通脹壓力的跡象。由于投資者擔(dān)心貨幣政策的走向，股市本周一直面臨壓力。

市場預(yù)計，3月平均時薪環(huán)比將增長0.3%，比2月的0.1%有所上升，不過預(yù)計同比增幅為4.1%，比2月低0.2個百分點。

如果市場的普遍看法是正確的，那么美聯(lián)儲的立場可能不會受到太大影響。芝加哥商品交易所集團追蹤的期貨市場價格顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲將從6月份開始逐步降息。

North表示：“除非就業(yè)報告非常正面或完全悲觀，否則他們會堅持立場。他們最近對市場的態(tài)度非常明確，說我們不著急，通脹沒有降到2%?！?/p>

但North補充道，他預(yù)計美聯(lián)儲將等到7月才開始降息，這與目前市場的預(yù)期并不一致。