智通財經(jīng)APP獲悉,北京時間周五20:30,美國勞工部統(tǒng)計局將公布3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。市場普遍認為,3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將繼續(xù)顯示就業(yè)仍在穩(wěn)步增長,不過,勞動力市場的部分疲軟基礎(chǔ)可能會引起更多關(guān)注。
根據(jù)道瓊斯的普遍預(yù)期,3月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)將達到20萬。如果預(yù)測準確,這將標志著上月就業(yè)新增人數(shù)較前值27.5萬大幅放緩,但從歷史角度來看,這一增長仍然強勁。
然而,最近的就業(yè)報告出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的現(xiàn)象:強勁的初值往往會在隨后的估計中被下修,這引發(fā)了人們對就業(yè)形勢是否像看起來那樣樂觀的質(zhì)疑。
除此之外,市場還關(guān)注以下重點領(lǐng)域。
數(shù)據(jù)有多強勁?
2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,新增就業(yè)人數(shù)超過了華爾街預(yù)期的19.8萬。不過,同樣值得注意的是,對前兩個月的修正數(shù)據(jù)顯示,12月新增就業(yè)人數(shù)減少4.3萬人至29萬人,1月新增就業(yè)人數(shù)大幅減少12.4萬人至22.9萬人。
對2023年全年的初步估計也進行了修正,減少52萬人,這與最終數(shù)字通常高于最初讀數(shù)的歷史趨勢相反。
除此之外,早些時候,費城聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的最新報告認為,美國勞工統(tǒng)計局公布的就業(yè)數(shù)據(jù)存在嚴重失真,實際新增崗位被大幅高估。2022年3月至6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被高估了110萬個,2023年被高估了80萬個,而2024年這一數(shù)字可能會進一步增加。這讓部分分析人士認為,美國勞工統(tǒng)計局可能自2022年夏季開始篡改就業(yè)數(shù)據(jù)。
Allianz Trade Americas高級經(jīng)濟學(xué)家Dan North表示,這種趨勢“讓我懷疑最初數(shù)字的可信度。因此,我會關(guān)注上個月的修正數(shù)據(jù),看看這些數(shù)字是否會被推翻,(我認為)很可能會。這就是為什么如果你得到一個很大的數(shù)字,就要謹慎對待”。
目前,華爾街仍有分析師預(yù)計此次數(shù)據(jù)會出現(xiàn)意外上升:高盛將其初步預(yù)測上調(diào)至24萬,增幅2.5萬。相比之下,此前ADP公布的強勁私人就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,當月新增18.4萬人。
增長動力
與數(shù)字一樣,構(gòu)成也很重要,即就業(yè)增長來自哪里,市場是否出現(xiàn)“裂縫”。到目前為止,就業(yè)市場的韌性讓許多經(jīng)濟學(xué)家感到困惑,他們在過去兩年里一直在尋找一場從未發(fā)生過的由就業(yè)引發(fā)的衰退。
威爾明頓信托公司首席經(jīng)濟學(xué)家Luke Tilley表示:“企業(yè)看到了強勁的需求。他們大幅提高了生產(chǎn)率,所以他們在招聘不同類型的工作。這使他們能夠應(yīng)對高利率環(huán)境?!?/p>
盡管如此,有部分領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了一些令人擔(dān)憂的跡象。
自去年11月以來,家庭就業(yè)人數(shù)減少了近100萬。家庭就業(yè)人數(shù)是指個人就業(yè)人數(shù),而不是總就業(yè)人數(shù),用于計算失業(yè)率。這項調(diào)查的波動性更大,使用的樣本也遠小于得出總體就業(yè)增長總數(shù)的機構(gòu)統(tǒng)計。盡管一些經(jīng)濟學(xué)家推測,這可能與過去幾年非法移民的激增有關(guān),但目前仍找不到明顯的原因?qū)е逻@種疲軟。
此外,過去一年全職就業(yè)人數(shù)略有下降,而兼職就業(yè)人數(shù)增加了90多萬。臨時工數(shù)量也大幅下降,這是經(jīng)濟放緩的典型跡象。
通脹信號
對于美聯(lián)儲官員而言,他們將密切關(guān)注所有這些因素,以尋找通脹壓力的跡象。由于投資者擔(dān)心貨幣政策的走向,股市本周一直面臨壓力。
市場預(yù)計,3月平均時薪環(huán)比將增長0.3%,比2月的0.1%有所上升,不過預(yù)計同比增幅為4.1%,比2月低0.2個百分點。
如果市場的普遍看法是正確的,那么美聯(lián)儲的立場可能不會受到太大影響。芝加哥商品交易所集團追蹤的期貨市場價格顯示,市場預(yù)計美聯(lián)儲將從6月份開始逐步降息。
North表示:“除非就業(yè)報告非常正面或完全悲觀,否則他們會堅持立場。他們最近對市場的態(tài)度非常明確,說我們不著急,通脹沒有降到2%?!?/p>
但North補充道,他預(yù)計美聯(lián)儲將等到7月才開始降息,這與目前市場的預(yù)期并不一致。