可以“抄底”了？分析師：蘋果(AAPL.US)至暗時(shí)刻或已過(guò)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，隨著蘋果公司(AAPL.US)股價(jià)相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的季度表現(xiàn)走出10多年來(lái)的最差水平，交易員們正在尋找最糟糕時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去的跡象。數(shù)據(jù)顯示，隨著標(biāo)普500指數(shù)上漲，蘋果第一季度的回報(bào)率落后了21個(gè)百分點(diǎn)，這是自2013年以來(lái)該指標(biāo)的最差表現(xiàn)。但跌幅之大已接近165美元的關(guān)鍵支撐位，這是去年10月觸及的低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)大盤也觸底反彈。蘋果自年初以來(lái)12%的跌幅給賣空者帶來(lái)了回報(bào)，讓他們有了平倉(cāng)的動(dòng)力。技術(shù)分析師說(shuō)，該股正徘徊在可能逢低買入的水平。與其他大型科技公司相比，這種滯后可能會(huì)讓蘋果顯得廉價(jià)。

沒有乘上AI東風(fēng)，蘋果估值慘敗

希望投資下一個(gè)大型成長(zhǎng)型市場(chǎng)的投資者已將注意力轉(zhuǎn)向人工智能。英偉達(dá)(NVDA.US)正在取代蘋果成為值得擁有的科技巨頭，因?yàn)橛糜诖笮驼Z(yǔ)言模型的芯片需求似乎永無(wú)止境。

蘋果公司今年股價(jià)下跌超過(guò)10%，市值蒸發(fā)了約3300億美元，并將全球市值最高公司的地位拱手讓給了微軟公司(MSFT.US)。微軟將ChatGPT整合到Office軟件等產(chǎn)品中，正開始提振其收入增長(zhǎng)。微軟目前的市值接近3.1萬(wàn)億美元，而蘋果的市值為2.7萬(wàn)億美元。在人工智能計(jì)算能力的軍備競(jìng)賽中，營(yíng)收和利潤(rùn)大幅飆升的英偉達(dá)也以2.2萬(wàn)億美元的規(guī)模緊隨其后。

問(wèn)題并不是蘋果突然停止了增長(zhǎng)，這種情況已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間——盡管股價(jià)屢創(chuàng)新高，但蘋果上一財(cái)年每個(gè)季度的收入都在下降。問(wèn)題是，在iPhone銷售低迷、公司面臨越來(lái)越多的監(jiān)管威脅之際，該公司在人工智能方面沒有任何表現(xiàn)。Citizens JMP Securities首席執(zhí)行官M(fèi)ark Lehmann表示:“我們正在經(jīng)歷一波令人難以置信的創(chuàng)新浪潮。市場(chǎng)告訴你，蘋果有很多東西需要證明，但迄今為止，他們還沒有證明多少?！?/p>

眾所周知，蘋果公司對(duì)將人工智能服務(wù)納入其產(chǎn)品的計(jì)劃保密甚少。蘋果首席執(zhí)行官庫(kù)克承諾，蘋果今年將在人工智能領(lǐng)域“開辟新路”，市場(chǎng)專業(yè)人士預(yù)計(jì)，幾個(gè)月后蘋果年度軟件開發(fā)者大會(huì)上會(huì)有重大新聞。然而，許多投資者正在失去耐心，轉(zhuǎn)向人工智能發(fā)展道路更清晰的股票。

蘋果公司困境的核心是收入增長(zhǎng)的消失。該公司近十年來(lái)推出的首個(gè)重要新產(chǎn)品類別Vision Pro頭顯，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年都不會(huì)對(duì)增長(zhǎng)做出顯著貢獻(xiàn)。蘋果最近放棄了長(zhǎng)期以來(lái)制造電動(dòng)汽車的努力。與此同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)疲軟和競(jìng)爭(zhēng)加劇，iPhone的收入停滯不前，在中國(guó)的銷量也有所下降。

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，2023財(cái)年的銷售額下降了3%，預(yù)計(jì)本財(cái)年僅增長(zhǎng)2%。相比之下，該公司2021年的收入增幅為33%。與此同時(shí)，英偉達(dá)和微軟本財(cái)年的銷售額預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)79%和15%。

被空頭盯上

今年以來(lái)，蘋果市值蒸發(fā)了3000多億美元，將美國(guó)市值最高公司的地位拱手讓給了微軟公司(MSFT.US)。蘋果股價(jià)下跌的原因包括在中國(guó)的銷售額下降、蘋果應(yīng)用商店受到監(jiān)管審查，以及投資者對(duì)其增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂日益加劇。

最近幾個(gè)交易日，蘋果股價(jià)一度跌至170美元以下。跌破該水平并保持在該水平可能預(yù)示著價(jià)格將回落至10月低點(diǎn)165.67美元。周一收?qǐng)?bào)170.03美元。

在英偉達(dá)、Meta Platforms(META.US)和亞馬遜(AMZN.US)等同行股價(jià)持續(xù)上漲之際，做空者紛紛撲向蘋果。數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，蘋果是今年利潤(rùn)第二高的空頭頭寸，賬面利潤(rùn)為24億美元。這可能會(huì)給他們一些平倉(cāng)的動(dòng)力，盡管未平倉(cāng)空頭頭寸的規(guī)模沒有太大變化，但已低于去年的水平。

沒有了AI，蘋果是“像可口可樂(lè)”的價(jià)值股?

二十年來(lái)，沒有哪家公司比蘋果公司更能體現(xiàn)股市的前景。它從小眾電腦制造商轉(zhuǎn)型為全球最有價(jià)值的公司，使其股票成為全球投資組合的基石。但就在一眨眼的時(shí)間里，蘋果的光芒開始消退。人工智能現(xiàn)在是科技界的故事，而蘋果公司在人工智能方面落后于其他科技巨頭。

這讓蘋果的投資者左右為難。該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)停滯不前，其股票表現(xiàn)落后納斯達(dá)克100指數(shù)約16個(gè)百分點(diǎn)，是2013年以來(lái)開局表現(xiàn)最差的一年。該公司仍能創(chuàng)造巨額收入，但能否繼續(xù)以投資者預(yù)期的速度增長(zhǎng)，還是個(gè)未知數(shù)。蘋果高管表示，他們?cè)谌斯ぶ悄芊矫嬗泻陚サ挠?jì)劃，看漲者希望這將有助于重振蘋果的增長(zhǎng)。但到目前為止，還很難預(yù)測(cè)其前景。

所有這些都讓投資者想知道，如果蘋果的人工智能夢(mèng)想沒有實(shí)現(xiàn)，那么今天的股票扮演什么角色?

Ladenburg Thalmann資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官兼Osaic首席市場(chǎng)策略師Phil Blancato表示:“它變得更像一只價(jià)值股，有點(diǎn)像可口可樂(lè)。在可預(yù)見的未來(lái)，所有你想要的東西都將為你提供防御性資產(chǎn)和市場(chǎng)回報(bào)率，直到它們出現(xiàn)新的催化劑?！?/p>

蘋果的“避險(xiǎn)屬性”：現(xiàn)金流豐厚，股息誘人

Piper Sandler & Co.的首席市場(chǎng)技術(shù)人員Craig Johnson說(shuō):“沒有人想賣掉他們的蘋果頭寸，因?yàn)橛泄上?，大?guī)模的股票回購(gòu)，沒有人想為此支付資本利得稅。我認(rèn)為股價(jià)不會(huì)再?gòu)默F(xiàn)在的水平下跌太多。更大的風(fēng)險(xiǎn)是，蘋果的股價(jià)可能會(huì)在165美元至200美元之間徘徊，直到它能夠果斷地突破長(zhǎng)期移動(dòng)平均線?！?/p>

隨著蘋果股價(jià)步履蹣跚，交易員越來(lái)越擔(dān)心科技股在未來(lái)幾個(gè)月可能面臨壓力——即使英偉達(dá)占據(jù)主導(dǎo)地位。蘋果相對(duì)于市值2600億美元的景順納指100 ETF的表現(xiàn)創(chuàng)下新低，該基金追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)。這似乎表明，科技股與大盤之間的動(dòng)能分化已經(jīng)形成，成長(zhǎng)型股在表面之下出現(xiàn)了疲軟。

話雖如此，由于其強(qiáng)大的商業(yè)模式和現(xiàn)金流，蘋果傳統(tǒng)上是一種避險(xiǎn)交易。Laffer Tengler Investments Inc.首席執(zhí)行官Nancy Tengler表示，盡管在中國(guó)面臨挑戰(zhàn)，但蘋果的大規(guī)模回購(gòu)計(jì)劃意味著，對(duì)長(zhǎng)期投資經(jīng)理來(lái)說(shuō)，蘋果股票仍有上漲潛力。

在英偉達(dá)在2024年股價(jià)飆升逾80%之后，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心人工智能熱潮能持續(xù)多久，但Fundstrat Global Advisors技術(shù)策略主管Mark Newton表示，蘋果不應(yīng)拖累標(biāo)普500指數(shù)，除非它打破了自2020年低點(diǎn)以來(lái)的多年上漲趨勢(shì)。

Piper的Johnson表示，如果其他科技股表現(xiàn)不佳，甚至可能促使投資者重新轉(zhuǎn)向蘋果。Johnson稱：“如果交易員拋售英偉達(dá)，他們會(huì)轉(zhuǎn)而買入蘋果嗎?我經(jīng)常從客戶那里聽到這樣的話。投資者喜歡用一只‘壯麗七雄’的股票換另一只?！?/p>

蘋果仍然是可靠的賺錢機(jī)器，一如既往。它無(wú)疑是一個(gè)對(duì)股東友好的現(xiàn)金流巨頭，也是一個(gè)擁有防彈資產(chǎn)負(fù)債表的避風(fēng)港。Jensen Investment Management的投資組合經(jīng)理Kevin Walkush表示:“如果你是一個(gè)長(zhǎng)期投資者，真的喜歡穩(wěn)健、穩(wěn)定的增長(zhǎng)，這就像年金一樣，利潤(rùn)率不斷增長(zhǎng)，盈利能力不斷提高，業(yè)務(wù)產(chǎn)生大量現(xiàn)金，而且仍有很多創(chuàng)新空間，我們認(rèn)為蘋果是一個(gè)不錯(cuò)的選擇?！?/p>

盡管蘋果今年的表現(xiàn)令人沮喪，但人們很容易認(rèn)為，蘋果股價(jià)有望反彈，現(xiàn)在就將其排除在人工智能競(jìng)賽之外還為時(shí)過(guò)早。該公司資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金超過(guò)1700億美元，今年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將超過(guò)1000億美元。這讓蘋果擁有了無(wú)與倫比的資源，既可以進(jìn)軍新市場(chǎng)，又可以通過(guò)派息和股票回購(gòu)向股東返還現(xiàn)金。

Jensen Investment Management的Walkush表示:“很難不將其與目前的當(dāng)紅公司進(jìn)行比較。如果你現(xiàn)在就把人工智能和嘩眾取寵的東西拿掉，人們會(huì)以不同的眼光看待蘋果嗎?我想他們會(huì)的?！?/p>