華福證券:光伏玻璃漲價(jià)落地 看好盈利繼續(xù)向上

華福證券認(rèn)為,此次光伏玻璃漲價(jià)主要由供需格局偏緊、庫(kù)存延續(xù)去化驅(qū)動(dòng)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,華福證券發(fā)布研報(bào)稱,據(jù)SMM,截至4月1日,2.0mm光伏玻璃價(jià)格為17.5-18.5元/平方米,3.2mm玻璃價(jià)格為27.0-27.5元/平方米,主流成交價(jià)格分別為18.0、27.0元/平方米,均價(jià)較上月分別上漲1.85元/平方米、1.5元/平方米。四月玻璃漲價(jià)落地,玻璃已經(jīng)迎來新一輪漲價(jià)周期。建議關(guān)注龍頭優(yōu)勢(shì)顯著的光伏玻璃企業(yè)福萊特(601865.SH)、信義光能(00968)等。

華福證券主要觀點(diǎn)如下:

供需偏緊庫(kù)存去化,光伏玻璃價(jià)格上漲

華福證券認(rèn)為,此次光伏玻璃漲價(jià)主要由供需格局偏緊、庫(kù)存延續(xù)去化驅(qū)動(dòng)。雖然3月末玻璃迎來密集點(diǎn)火,3月30日-31日國(guó)內(nèi)新增三座窯爐點(diǎn)火,涉及產(chǎn)能3400噸/天,截至4月1日,光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能約10.4萬噸/d,其中24年新點(diǎn)火產(chǎn)能8150t/d,冷修3350t/d。但需求端,3月組件排產(chǎn)超預(yù)期,預(yù)計(jì)為54GW,考慮爬坡周期,目前供需格局緊張;據(jù)SMM,當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存已降至17天,相比3月初的23天大幅降低,龍頭庫(kù)存更低,已降至歷史低位。

供需階段性錯(cuò)配,玻璃有望迎漲價(jià)周期

供給端,華福證券預(yù)計(jì),2024年玻璃新增產(chǎn)能有限,將集中于頭部,且多為Q2-Q3投產(chǎn),爬坡將持續(xù)到Q4,到年底名義產(chǎn)能約12萬噸/d,實(shí)際有效日熔量約11萬噸/d,且多條產(chǎn)線存在冷修可能;需求來看,2024年1-2月光伏裝機(jī)迎來開門紅,光伏新增裝機(jī)36.72GW,同比大增80%,隨行業(yè)進(jìn)入旺季,組件在手訂單良好,一二線企業(yè)開工率多集中在80%左右,排產(chǎn)有望繼續(xù)上行,據(jù)SMM預(yù)計(jì)4月排產(chǎn)有望達(dá)60GW,華福證券認(rèn)為光伏玻璃供需將延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì),甚至將存在階段性缺口,價(jià)格有望繼續(xù)上漲,進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期。

量?jī)r(jià)齊升成本下行,關(guān)注盈利彈性釋放

截至4月1日,重質(zhì)純堿價(jià)格為2050萬元/噸,上游純堿價(jià)格已處于較低水平,預(yù)計(jì)24年仍處供給過剩階段,有進(jìn)一步回落空間;隨供暖期結(jié)束,主要燃料天然氣價(jià)格已高位回落,綜合來看光伏玻璃成本仍有改善空間,價(jià)格有望上行,利好盈利彈性繼續(xù)釋放。

風(fēng)險(xiǎn)提示:全球光伏需求增長(zhǎng)不及預(yù)期,行業(yè)政策不及預(yù)期。

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