東方證券：維持快手-W(01024)“買入”評級 目標價61.28港元

智通財經APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，維持快手-W(01024)“買入”評級，預計23-25年公司經調整歸母凈利潤為102.71/161.23/225.35億元，預計2024年經調整凈利潤為161.23億元，對應合理價值2418億人民幣/2666億港元，目標價61.28港元。

報告中稱，快手DAU穩(wěn)健增長，MAU創(chuàng)歷史新高，人均時長維持在120min以上：4Q23快手DAUyoy+4.5%至3.83億;MAUyoy+9.4%至7億，創(chuàng)新高。截至2023年末累計互關用戶對數達330億對。用戶增長方面，公司優(yōu)化各渠道增長效率，單位新增用戶的獲客成本同比繼續(xù)下降，4Q極速版單DAU的補貼成本同比下降。內容消費方面，截至2023年末快手星芒短劇上線短劇總量近千部，其中播放破億的爆款短劇超300部，4Q短劇日均付費用戶規(guī)模同比超3倍。用戶搜索心智持續(xù)滲透，4Q月均使用快手搜索的用戶同比增長超16%，搜索營銷服務收入同比增長近100%。該行預計24全年DAU持續(xù)增長，下半年單季度實現(xiàn)平均DAU4億目標。

報告中稱，單季度看，公司4Q23毛利率yoy+7.6pct、qoq+1.4pct至53.1%，該行認為伴隨收入結構中高毛利的廣告、電商業(yè)務占比提升，毛利率有望持續(xù)提升。4Q23公司實現(xiàn)經調整凈利潤43.62億元(機構一致預期為32.55億元)，其中國內4Q23經營利潤達42.5億元。該行認為未來在核心區(qū)域重點聚焦戰(zhàn)略下，海外有望加速實現(xiàn)盈虧平衡。