華金證券：補(bǔ)足5G中頻物聯(lián)場(chǎng)景 Redcap商用進(jìn)程加速

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，RedCap通過(guò)裁剪5G能力，能夠有效降低終端復(fù)雜度及成本，比5G NR終端,復(fù)雜度降低約60%,將有效降低終端成本。RedCap模組商用初期價(jià)格約在250~300元區(qū)間。中國(guó)聯(lián)通研究院預(yù)計(jì)未來(lái)將逐步降至60-80元左右，與LTE Cat.4售價(jià)相當(dāng)。移遠(yuǎn)通信、廣和通、鼎橋等企業(yè)已經(jīng)推出RedCap商用模組。該行認(rèn)為2024年將是5G RedCap進(jìn)入規(guī)模發(fā)展的關(guān)鍵一年，預(yù)計(jì)中國(guó)將成為出貨量最大的市場(chǎng)。

建議關(guān)注：中國(guó)移動(dòng)(600941.SH)、中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)、中國(guó)電信(601728.SH)、中興通訊(000063.SZ)、移遠(yuǎn)通信(603236.SH)、廣和通(300638.SZ)、美格智能(002881.SZ)。

事件：中國(guó)電信攜手中國(guó)聯(lián)通在浙江、貴州、廣東、河南、上海5省/市現(xiàn)網(wǎng)環(huán)境下完成RedCap全頻段、全制式、全場(chǎng)景商用驗(yàn)證，啟動(dòng)百城規(guī)模商用進(jìn)程。

華金證券分析如下：

此次驗(yàn)證構(gòu)建了全頻段、全制式、全場(chǎng)景的5GRedCap端到端商用能力。

全頻段方面，驗(yàn)證了在3.5GHz/2.1GHz/900MHz/800MHz上的RedCap網(wǎng)絡(luò)能力，高中低頻有效協(xié)同，網(wǎng)絡(luò)各項(xiàng)性能表現(xiàn)良好，2.1GHz上/下行速率可達(dá)115Mbps/220Mbps，應(yīng)用在視聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景下可支持20路以上的高清視頻并發(fā)需求。全制式方面，通過(guò)TDD與FDD技術(shù)的深度融合，能夠在4G和5G網(wǎng)絡(luò)間完成無(wú)縫互操作驗(yàn)證，業(yè)務(wù)切換成功率100%，為車聯(lián)網(wǎng)等高移動(dòng)性應(yīng)用需求提供高可靠的連接服務(wù)保障。全場(chǎng)景方面，涵蓋了密集城區(qū)、一般城區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村、山區(qū)等室內(nèi)外全部5G-A物聯(lián)商用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)了各種復(fù)雜場(chǎng)景下的網(wǎng)絡(luò)完善覆蓋，保障隨時(shí)隨地的穩(wěn)定聯(lián)接。

RedCap補(bǔ)足中頻物聯(lián)場(chǎng)景，靈活裁剪5G能力：

R17版本之前，移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已經(jīng)覆蓋超高速、中速、低速場(chǎng)景。Redcap技術(shù)的出現(xiàn)補(bǔ)齊了5G在中高速率(10Mbps-100Mbps)的拼圖，形成能夠滿足低、中、高不同速率要求、4G/5G協(xié)同的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)體系。RedCap在確保業(yè)務(wù)需求及性能的前提下，通過(guò)裁剪終端能力并與5G多種能力組合，不僅可滿足mMTC，還可兼顧部分URLLC和eMBB需求。中國(guó)移動(dòng)在實(shí)驗(yàn)環(huán)境及現(xiàn)網(wǎng)環(huán)境下驗(yàn)證了Redcap的基本功能及性能。在兼容性方面，升級(jí)RedCap后，能夠同時(shí)正常接入RedCap終端和5GNR終端。在速率方面，上行峰值速率可達(dá)82Mbps，下行峰值速率可達(dá)156Mbps，峰值速率略高于4GCat4。除速率優(yōu)于Cat4外，RedCap還具備兩方面技術(shù)優(yōu)勢(shì)，一是支持多BWP動(dòng)態(tài)配置，可充分發(fā)揮5G大帶寬高容量的優(yōu)勢(shì)，小區(qū)上/下行容量約為4G的7~18倍;二是繼承5G網(wǎng)絡(luò)切片、低時(shí)延高可靠性、安全隔離等優(yōu)勢(shì)，代際優(yōu)勢(shì)顯著，能夠更好的滿足不同行業(yè)的定制化需求。

工信部積極推進(jìn)RedCap應(yīng)用，適度超前建設(shè)5G：

2023年10月，工信部發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)5G輕量化(RedCap)技術(shù)演進(jìn)和應(yīng)用創(chuàng)新發(fā)展的通知》。文件指出，到2025年，5G RedCap產(chǎn)業(yè)綜合能力顯著提升，新產(chǎn)品、新模式不斷涌現(xiàn)，融合應(yīng)用規(guī)模上量，安全能力同步增強(qiáng)。推動(dòng)5G RedCap應(yīng)用規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。全國(guó)縣級(jí)以上城市實(shí)現(xiàn)5G RedCap規(guī)模覆蓋，5G RedCap連接數(shù)實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)級(jí)增長(zhǎng)。5G RedCap在工業(yè)、能源、物流、車聯(lián)網(wǎng)、公共安全、智慧城市等領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景更加豐富、應(yīng)用規(guī)模持續(xù)提升。打造5個(gè)以上實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)連接的5GRedCap應(yīng)用領(lǐng)域。兩會(huì)期間，工信部表明要鞏固提升信息通信業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先地位，適度超前建設(shè)5G、算力等信息設(shè)施。

成本下降加速商用落地，設(shè)備商推進(jìn)產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)程：

RedCap通過(guò)裁剪5G能力，能夠有效降低終端復(fù)雜度及成本，比5G NR終端,復(fù)雜度降低約60%,將有效降低終端成本。RedCap模組商用初期價(jià)格約在250~300元區(qū)間。中國(guó)聯(lián)通研究院預(yù)計(jì)未來(lái)將逐步降至60-80元左右，與LTE Cat.4售價(jià)相當(dāng)。移遠(yuǎn)通信、廣和通、鼎橋等企業(yè)已經(jīng)推出RedCap商用模組。華為預(yù)計(jì)將有超過(guò)50種行業(yè)專用設(shè)備推出。

現(xiàn)網(wǎng)商用驗(yàn)證進(jìn)展順利，物聯(lián)增效效果顯著：

2023年全球多家運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備商及下游應(yīng)用廠商對(duì)RedCap進(jìn)行現(xiàn)網(wǎng)商用驗(yàn)證。華為和中國(guó)移動(dòng)在福建完成全國(guó)首個(gè)RedCap連續(xù)組網(wǎng)測(cè)試和優(yōu)化驗(yàn)證。中興通訊聯(lián)合聯(lián)發(fā)科技、AIS在泰國(guó)完成相關(guān)技術(shù)驗(yàn)證。平安銀行星云物聯(lián)計(jì)劃物聯(lián)設(shè)備超2,000萬(wàn)，協(xié)助融資額超6,500億元。在倉(cāng)儲(chǔ)領(lǐng)域，物聯(lián)已經(jīng)成為和電網(wǎng)一樣的必需品，ABI Research估算了普通倉(cāng)儲(chǔ)和配套了5G物聯(lián)的倉(cāng)儲(chǔ)的出租價(jià)格。普通倉(cāng)儲(chǔ)盈利為79.33~84.21百萬(wàn)美元;而具備5G物聯(lián)能力的倉(cāng)儲(chǔ)盈利估計(jì)為146.75~155.79百萬(wàn)美元。Omdia指出,預(yù)計(jì)到2030年，物聯(lián)網(wǎng)出貨量將達(dá)到54億個(gè)連接數(shù)。2024年將是5G RedCap進(jìn)入規(guī)模發(fā)展的關(guān)鍵一年，預(yù)計(jì)中國(guó)將成為出貨量最大的市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：RedCap體系建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;RedCap模組降價(jià)進(jìn)度不及預(yù)期;后續(xù)政策變動(dòng);垂直行業(yè)融合進(jìn)度不及預(yù)期。