可可價(jià)格飆升 好時(shí)(HSY.US)等巧克力制造商盈利受影響

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，今年可可價(jià)格的突然大幅上漲，正對(duì)全球巧克力庫(kù)存造成影響。投資者紛紛評(píng)估，如果這種關(guān)鍵原料的成本持續(xù)走高，糖果公司可能面臨的影響。

可可期貨價(jià)格在2024年上漲了一倍多，本周飆升至每噸1萬(wàn)美元以上，這是前所未有的。這種大宗商品的表現(xiàn)甚至超過(guò)了人工智能寵兒英偉達(dá)(NVDA.US)的耀眼表現(xiàn)，甚至比銅還貴。

這對(duì)好時(shí)(HSY.US)、億滋(MDLZ.US)等公司來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。盡管生產(chǎn)商會(huì)提前幾個(gè)月購(gòu)買可可豆，但華爾街預(yù)計(jì)，如果可可豆價(jià)格居高不下，這些公司可能難以將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，以捍衛(wèi)自己的利潤(rùn)率。

Mirabaud Group董事John Plassard表示:“定價(jià)權(quán)有其局限性?！彼a(bǔ)充說(shuō)，可可價(jià)格的迅速上漲“無(wú)疑將影響該行業(yè)所有生產(chǎn)商的利潤(rùn)和銷售。”

全球巧克力相關(guān)股票已經(jīng)感受到了熱度。瑞士的雀巢、吉百利和巧克力生產(chǎn)商億滋以及全球最大的散裝巧克力生產(chǎn)商百樂(lè)嘉利寶(Barry Callebaut AG)今年都出現(xiàn)了下滑。

可可價(jià)格的飆升正在推動(dòng)這些公司的投入通脹，為了限制利潤(rùn)率受到的影響，巧克力生產(chǎn)商今年的定價(jià)需要高于分析師目前的預(yù)期。例如，分析師估計(jì)，可可成本約占瑞士蓮集團(tuán)銷售額的10%，由于對(duì)沖(包括以較低價(jià)格買入的股票)，通常需要6-12個(gè)月的時(shí)間才能消化掉。

與此同時(shí)，華爾街是多年來(lái)最不看好糖果制造商好時(shí)的時(shí)候。法國(guó)巴黎銀行是最新一家下調(diào)好時(shí)評(píng)級(jí)的公司，周二將其評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”，原因是近期可可價(jià)格飆升。鑒于成本上升，分析師Max Gumport將好時(shí)2025年調(diào)整后每股收益預(yù)期下調(diào)了9%。

惡劣的天氣和疾病損害了西非的可可作物，而西非是可可的主要產(chǎn)地。此外，科特迪瓦和加納收入過(guò)低的農(nóng)民缺乏擴(kuò)大產(chǎn)量的動(dòng)力，而歐盟的新法規(guī)將增加制造商的成本。

百達(dá)資產(chǎn)管理公司高級(jí)投資經(jīng)理Evgenia Molotova表示:“現(xiàn)在做巧克力生產(chǎn)商并不好。”“這在很大程度上取決于天氣和疾病，但今年的收成受到嚴(yán)重影響，因此這些庫(kù)存可能還會(huì)進(jìn)一步下降?！?/p>

不過(guò)，一些投資者說(shuō)，這是近年來(lái)一些包裝食品設(shè)法解決的一個(gè)問(wèn)題。

嘉百利基金價(jià)值投資聯(lián)席首席投資官Kevin Dreyer表示，億滋應(yīng)該能夠?qū)⒏叩膬r(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。他表示，億滋在過(guò)去幾年應(yīng)對(duì)通脹環(huán)境的表現(xiàn)“與食品行業(yè)的任何一家公司都一樣”。

蘇黎世3V資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官M(fèi)artin Lehmann表示，與好時(shí)等大眾巧克力生產(chǎn)商相比，瑞士蓮等高檔巧克力生產(chǎn)商更有能力避免產(chǎn)品數(shù)量急劇下降，而且它們擁有強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)。

他說(shuō):“瑞士蓮更像是一個(gè)高品質(zhì)的奢侈品品牌，人們?cè)敢饣ǜ嗟腻X，尤其是在送禮季?！?/p>

不過(guò)，也有人認(rèn)為，巧克力行業(yè)面臨的潛在壓力還將持續(xù)一段時(shí)間。

在正確預(yù)測(cè)了近期的高點(diǎn)之后，花旗集團(tuán)分析師還表示，價(jià)格可能在2025年下半年之前保持高位。百樂(lè)嘉利寶表示，預(yù)計(jì)嚴(yán)重的可可短缺將持續(xù)到下一季。該公司股價(jià)自年初以來(lái)下跌了約9%。