美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)拖累區(qū)域性銀行 標(biāo)普列出危險(xiǎn)名單

智通財(cái)經(jīng)獲悉，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)周二表示，一些美國(guó)區(qū)域性銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)績(jī)可能會(huì)受到商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)壓力的影響。該機(jī)構(gòu)將5家銀行的評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。標(biāo)普在一份聲明中表示，重組貸款和貸款期限的增加“可能預(yù)示著資產(chǎn)質(zhì)量和表現(xiàn)的下降”。標(biāo)普下調(diào)了第一聯(lián)邦金融公司(FCF.US)、美國(guó)制商銀行(MTB.US)、西諾烏斯金融公司(SNV.US)、Trustmark(TRMK.US)和Valley National Bancorp(VLYPP.US)的評(píng)級(jí)展望，因?yàn)檫@五家銀行在其評(píng)級(jí)的銀行中對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口“最高”。

標(biāo)普表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，可能會(huì)“緩解商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)的一些累積壓力”，并補(bǔ)充說(shuō)，其對(duì)銀行前景的修正解決了“如果利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平，可能出現(xiàn)的”潛在風(fēng)險(xiǎn)。

部分區(qū)域性銀行多次遭點(diǎn)名

Evercore ISI的金融分析師此前也發(fā)現(xiàn)，幾家地區(qū)性銀行的商業(yè)貸款敞口增加，這應(yīng)該引起投資者的關(guān)注，其中被該投行劃紅線的幾家銀行與標(biāo)普所提到的名單有所重合。根據(jù)Evercore的研究，如果商業(yè)地產(chǎn)繼續(xù)陷入困境，四家銀行將面臨風(fēng)險(xiǎn)：庫(kù)倫佛寺銀行(CFR.US)、美國(guó)制商銀行、西諾烏斯金融、Citizens Financial(CFG.US)。

Evercore分析師John Pancari表示，盡管貸款違約(或沖銷)尚未達(dá)到金融危機(jī)期間的水平，但商業(yè)部門的持續(xù)虧損可能會(huì)迫使處于風(fēng)險(xiǎn)中的銀行增加現(xiàn)金儲(chǔ)備。話雖如此，Pancari并不認(rèn)為這些銀行在商業(yè)貸款違約增加的情況下有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

庫(kù)倫佛寺銀行35%的貸款與商業(yè)房地產(chǎn)有關(guān)，其貸款準(zhǔn)備金為1.45%。一個(gè)有利因素是，庫(kù)倫佛寺銀行的平均貸款現(xiàn)金流是債務(wù)支出的1.44倍，這意味著它的許多貸款都是用于產(chǎn)生收入并償還債務(wù)的房地產(chǎn)。

西諾烏斯金融32%的貸款集中在商業(yè)房地產(chǎn)上，準(zhǔn)備金率為1.09%。然而，西諾烏斯金融的首席執(zhí)行官表示，該銀行幾乎沒(méi)有問(wèn)題貸款，并限制了新的商業(yè)貸款。

Citizens Financial 19%的貸款敞口為商業(yè)地產(chǎn)，準(zhǔn)備金率為2.2%。Citizens Financial 的狀況令人擔(dān)憂，因?yàn)檗k公樓貸款在19%的商業(yè)地產(chǎn)貸款敞口中占很大比例。它還有10.2%的辦公貸款準(zhǔn)備金。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)閷?xiě)字樓市場(chǎng)可能是商業(yè)地產(chǎn)中最低迷的領(lǐng)域。

美國(guó)制商銀行的商業(yè)地產(chǎn)貸款占其貸款總額的24%，準(zhǔn)備金率為1.9%。如果美國(guó)制商銀行接受壓力測(cè)試，就像美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)后對(duì)富國(guó)銀行等大型銀行進(jìn)行的測(cè)試一樣，這些準(zhǔn)備金將占美國(guó)制商銀行損失的22%。

美國(guó)制商銀行指出，其未償還的商業(yè)貸款余額是15年來(lái)最低的，貸款與房地產(chǎn)價(jià)值比率為56%。在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，美國(guó)制商銀行首席財(cái)務(wù)官Daryl Bible表示:“我們對(duì)目前的準(zhǔn)備金狀況感到非常滿意。我不能保證它不會(huì)上漲。但我們對(duì)(商業(yè)地產(chǎn))領(lǐng)域的高風(fēng)險(xiǎn)信貸類型進(jìn)行了非常徹底的評(píng)估?！?/p>

盡管Pancari認(rèn)為商業(yè)地產(chǎn)大規(guī)模違約不太可能損害儲(chǔ)戶的利益，但股票表現(xiàn)可能會(huì)受到影響。歷史表明，只要一家銀行因不良貸款而破產(chǎn)，就會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，引發(fā)一場(chǎng)地區(qū)性銀行業(yè)危機(jī)。

到2024年，將有近1萬(wàn)億美元的商業(yè)貸款到期，許多開(kāi)發(fā)商很可能無(wú)法以保持項(xiàng)目盈利的利率進(jìn)行再融資。這將不可避免地導(dǎo)致違約，并可能導(dǎo)致一些地區(qū)性銀行面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

“做空勢(shì)力”再度盯上美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)

當(dāng)前美國(guó)地區(qū)型銀行面臨的流動(dòng)性壓力、美國(guó)寫(xiě)字樓價(jià)格的持續(xù)低迷以及高企的基準(zhǔn)利率，使得一些散戶投資者和基金經(jīng)理重新開(kāi)始看空他們?cè)钋嗖A的行業(yè)之一:商業(yè)房地產(chǎn)。最近幾周，紐約社區(qū)銀行(NYCB.US)和德意志銀行(DB.US)等銀行為與房地產(chǎn)貸款相關(guān)的損失撥備了更多準(zhǔn)備金。在美國(guó)，中小型的地區(qū)銀行往往對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)敞口非常大，可能比規(guī)模更大的商業(yè)銀行受到嚴(yán)峻得多的負(fù)面沖擊。MSCI此前發(fā)布的一份Real Assets報(bào)告顯示，美國(guó)和歐洲地區(qū)的商業(yè)辦公樓的價(jià)值脆弱性持續(xù)存在，進(jìn)而導(dǎo)致截至今年2月的一年里，美國(guó)商業(yè)辦公樓的價(jià)值暴跌約15.2%。

商業(yè)地產(chǎn)可謂被美股投資者們視為最有可能引發(fā)系統(tǒng)性信貸事件的領(lǐng)域，隨著商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值暴跌，投資者們紛紛從房地產(chǎn)基金中撤資。這種擔(dān)憂情緒反映出高利率重壓之下美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值的持續(xù)下滑趨勢(shì)，以及難以預(yù)測(cè)哪些具體貸款可能將被瓦解。造成這種局面的背后原因可能在于新冠疫情導(dǎo)致人們習(xí)慣性地轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)程辦公(尤其在科技公司，越來(lái)越多員工選擇遠(yuǎn)程辦公)，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開(kāi)啟后利率迅速上升至22年來(lái)最高位，這使得手頭拮據(jù)的借款人再融資的成本更高。

而且繼今年1月底紐約社區(qū)銀行業(yè)績(jī)因商業(yè)地產(chǎn)動(dòng)蕩暴雷，使得美股地區(qū)型中小銀行板塊做空規(guī)模激增后，近期做空勢(shì)力們?cè)俣戎胤的切┚哂猩虡I(yè)地產(chǎn)敞口的商業(yè)銀行，尤其是地區(qū)性銀行。據(jù)標(biāo)普全球的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前有接近13%比例的紐約社區(qū)銀行股票被做空，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于11月份的3%。其中一個(gè)重要的原因在于，該銀行是紐約多戶型公寓樓的重要參與者，這些公寓樓的租金受到控制或被迫處于穩(wěn)定區(qū)間，因此這些公寓樓的實(shí)際價(jià)值一直在迅速下跌。