黃金牛市氛圍漸濃，業(yè)績高增的招金礦業(yè)（01818）配置正當時？

2024年開年，資本市場風起云涌。然而，兼具貨幣屬性和金融屬性的黃金資產(chǎn)卻在演繹著新一輪的大牛市。今年以來，國際、國內(nèi)黃金價格持續(xù)走高。本月內(nèi)，倫敦現(xiàn)貨黃金價格、COMEX黃金期貨價格分別站上2190美元/盎司、2200美元/盎司，均再度創(chuàng)下歷史新高。

若將視線向回撥，實際上去年里金價走勢便呈現(xiàn)出了先抑后揚、牛市“前夜”的意味。2023年國際金價開盤1822.79美元/盎司，收盤收于2062.68美元/盎司，年內(nèi)最高觸及2146.79美元/盎司刷新了歷史記錄。

黃金牛市“在途”，二級市場上的黃金股的業(yè)績自然也是“高奏凱歌”。智通財經(jīng)APP注意到，日前，黃金巨頭招金礦業(yè)（01818）交出了一份靚麗的2023年報“成績單”：全年，公司收入增加6.82%至84.24億元（人民幣，單位下同）；歸母凈利潤為6.86億元，增幅高達70.77%。

黃金龍頭乘勢同風起

復盤2023年國際金價走勢，年初由于美聯(lián)儲加息預期強勁，金價承壓下行，一度探至全年低點1804.5美元/盎司；3月至5月初，歐美銀行業(yè)金融風險暴露推高了市場避險情緒，疊加美聯(lián)儲加息預期明顯降溫，黃金價格一路飆升，最高觸及2081.82美元/盎司；此后，隨著避險情緒消退，且美聯(lián)儲繼續(xù)維持高利率，金價開始回落并轉(zhuǎn)入震蕩下行趨勢；四季度，受到美國經(jīng)濟放緩下美聯(lián)儲降息預期增強影響，加之避險情緒上升亦階段性推高金價，在此期間金價一度創(chuàng)新高達到2146.79美元/盎司。

國內(nèi)金價方面，2023年上海黃金交易所（以下簡稱“上交所”）9995黃金以410.2元/克開盤，收盤于480.38元/克，全年均價為452.49元/克，同比上升16.31%；上交所9999黃金以411元/克開盤，收盤于479.59元/克，全年均價為449.05元/克，同比上升14.97%；上交所TD黃金以411.49元/克開盤，收盤于479.91元/克，全年均價為449.31元/克，同比上升14.58%。

金價強勢運行，作為黃金資源龍頭的招金礦業(yè)自然是深度受益。2023年，招金礦業(yè)共完成黃金總產(chǎn)量24684.76千克，其中礦產(chǎn)黃金17575.29千克，冶煉加工黃金7109.48千克。全年，招金的金礦業(yè)務實現(xiàn)收入76.72億元，占公司總收入的比重為91.1%，規(guī)模同比增加了7.8%。

同期，招金礦業(yè)的銅資源的總生產(chǎn)量為5010噸，同比增加了15.36%。該業(yè)務共實現(xiàn)收入3.01億元，同比增加了9.3%。另外，期內(nèi)招金還有4.51億元收入由其他業(yè)務貢獻。

盈利方面，2023年招金礦業(yè)的毛利潤為33.7億元，同比增加了26.9%；對應毛利率為40.01%，同比大幅提升了6.33個pct。期內(nèi)，招金的歸母凈利潤則達到了6.86億元，增幅為70.77%。

內(nèi)外部利好交匯成長彈性可期

在交出靚麗的2023年報后，站在當前時點展望招金礦業(yè)的后市，二級市場的投資者依然可以對公司的成長前景持樂觀態(tài)度。

首先，從外部環(huán)境來看，智通財經(jīng)APP認為短中長期看金價均有望延續(xù)強勢運行的態(tài)勢，這將為招金礦業(yè)的業(yè)績增勢提供重要支撐。

短期而言，金價的變動主要受金融屬性影響。目前，隨著美聯(lián)儲降息時點臨近，黃金勢必將成為降息周期里全球資金的重點配置資產(chǎn)。此外，值得一提的是，2024年也將會是全球政治周期大年，地緣擾動因素或許也會對金價產(chǎn)生階段性支撐。

而就中長期時間維度而言，金價的變動主要受貨幣屬性影響。當前，隨著美元信用削弱，主權(quán)貨幣國家相比前幾年更需儲備黃金，提供超主權(quán)信用擔保的“他證”。事實上，在剛過去的2023年，全球央行購金量便在持續(xù)攀升。根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年全球央行繼續(xù)大舉購入黃金，全年凈購買量為1037噸，僅較2022年的歷史最高記錄減少45噸。其中，中國、波蘭、新加坡央行購金量排名前三。截至目前，我國央行已連續(xù)16個月增持黃金儲備。

在去美元化浪潮的持續(xù)演繹下，黃金的貨幣屬性預計將得以回歸，金價運行中樞有望長周期上行，而這顯然將會利好招金礦業(yè)這類擁有豐富黃金資源的公司。

回看招金礦業(yè)自身，公司的內(nèi)生增長動能亦十分充足。據(jù)了解，2024年招金礦業(yè)將繼續(xù)推動關(guān)鍵增量落地，重點加快瑞海礦業(yè)12000噸/日采選、大尹格莊8000噸/日擴能、金亭嶺草溝頭二期基建等重點項目。同時，招金礦業(yè)也正在加大招平斷裂帶、危機礦山、重點礦區(qū)的探礦找礦力度，增加資源增量。

與此同時，招金礦業(yè)也正在以國際化視野堅定尋找海外重點項目。一個例證是，2023年招金礦業(yè)間接全資附屬公司招金資本對澳大利亞上市礦企鐵拓礦業(yè)發(fā)起全面要約收購。據(jù)了解，鐵拓礦業(yè)在科特迪瓦擁有阿布賈露天金礦項目88%的權(quán)益，該金礦是全球重要產(chǎn)金區(qū)域西非的20大金礦之一。阿布賈項目為傳統(tǒng)的低成本、高回收率、高利潤率的露天項目，目前證實及概略礦石量估計約為3670萬噸、黃金品位為1.15克/噸，金金屬量達136萬盎司，并已于2023年7月6日實現(xiàn)商業(yè)生產(chǎn)。

根據(jù)公開信息，上述要約期限已延長至澳大利亞東部夏令時間2024年4月5日下午7時整，目前相關(guān)要約收購事宜仍在緊鑼密鼓地推進之中。

綜合上述，當前黃金牛市氛圍濃厚，而作為黃金巨頭的招金礦業(yè)則是內(nèi)生外延同步發(fā)力。在內(nèi)外部利好交匯的背景下，可以期待的是2024年招金礦業(yè)的業(yè)績增長勢頭還會延續(xù)乃至進一步強化，該背景下公司股票的配置價值自然也不可小覷。