國金證券：行業(yè)將進(jìn)入放量提速期 燃料電池汽車及綠氫項目落地均將大幅加速

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報稱，2024年1-2月燃料電池系統(tǒng)累計機裝量42.35MW，同比增長57%，預(yù)期整體行業(yè)呈增長趨勢，在政策細(xì)則落地和產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高的背景下，放量仍具有較強的確定性。2024年氫能及燃料電池行業(yè)將進(jìn)入放量提速期，燃料電池汽車及綠氫項目落地均將大幅加速，氫能和燃料電池制造是目前的兩條主線，建議關(guān)注富瑞特裝(300228.SZ)、科威爾(688551.SH)、華光環(huán)能(600475.SH)、昇輝科技(300423.SZ)、京城股份(00187)。

國金證券主要觀點如下：

FCV2月裝機量7.28MW，1-2月累計裝機量42.35MW

國金證券指出，2024年2月，燃料電池系統(tǒng)裝機量7.28MW，同比減少33.8%，一季度為出貨淡季，短期波動影響不改長期向好趨勢，2024年1-2月燃料電池系統(tǒng)累計機裝量42.35MW，同比增長57%，預(yù)期整體行業(yè)呈增長趨勢，在政策細(xì)則落地和產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高的背景下，放量仍具有較強的確定性。

FCV2月上險量為54輛，1-2月累計上險量為404輛

2024年2月上險量為54輛，同比減少57.48%。2024年2月，燃料電池系統(tǒng)總裝機數(shù)量為54輛，均為商用車。由于統(tǒng)計口徑差異，中汽協(xié)公布的2月份FCV產(chǎn)銷分別為287、188輛，同比增長187%、370%。2024年1-2月累計上險量為404輛，同比增長68.33%。隨著示范城市群補貼的下發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施配套的完善以及示范應(yīng)用場景的鋪開，F(xiàn)CV進(jìn)入放量加速階段。

綠控傳動單月裝機量第一，億華通1-2月累計登頂

2月，綠控傳動裝機量第一，為4000kW，占比55%；華氫綠動第二，裝機1992kW，占比27%；第三是鯤華新能源，裝機625kW，占比9%。2024年1-2月，前五的系統(tǒng)商分別為億華通、捷氫科技、鯤華新能源、綠控傳動、華氫綠動，其中億華通累計裝機量第一，為11580.5kW，占比27%；捷氫科技累計裝機量第二，為9620kW，占比23%；鯤華新能源累計裝機量第三，為9230kW，占比22%。

吉利汽車月度上險量位居榜首

2月商用車上險量吉利汽車第一，為24輛，占比達(dá)44%；佛山飛馳位列第二，為20輛，占比達(dá)37%;金龍聯(lián)合第三，為5輛，占比達(dá)9%。2024年1-2月，美錦汽車?yán)塾嬌想U量第一，為148輛，占比36%；金龍聯(lián)合累計上險量第二，為54輛，占比13%；成都大運累計上險量第三，為45輛，占比11%。

示范城市群產(chǎn)銷：北京示范城市群單月推廣數(shù)量最高

按照五大城市群統(tǒng)計口徑，2024年2月，北京城市群整車落地量最多，為24輛，其次為上海、河南、河北示范城市群，均為2輛，廣東城市群未落地。2024年1-2月累計河南城市群和河北城市群整車落地量最多，均為203輛，兩地均主要包含張家口和上海，分別貢獻(xiàn)138輛和65輛，其次為上海示范城市群，為71輛，包含上海和蘇州，分別貢獻(xiàn)65和6輛，北京和廣東城市群為30輛和22輛。

全球整車產(chǎn)銷：1)日本：2024年1月，日本豐田FCV全球銷量155輛，同比下降50.6%；2)韓國：2024年2月，韓國現(xiàn)代FCV全球銷量為FCV全球銷量為332輛，同比下降64.07%；3)美國：2024年2月，美國國內(nèi)FCV銷量為67輛，同比減少74.6%。2024年2月日本豐田的FCV在美國銷量占比達(dá)85%。

綠氫項目電解槽招標(biāo)：2024年1-3月，已公開招標(biāo)電解槽的綠氫項目共3個，合計電解槽招標(biāo)量達(dá)67MW。2023年全年已公開招標(biāo)電解槽的綠氫項目共19個，合計電解槽招標(biāo)量達(dá)1882MW。從綠氫項目開工及EPC招標(biāo)情況看，目前共有18.07萬噸綠氫項目已開工，546,390Nm3/h、近735套電解槽將陸續(xù)迎來招標(biāo)。從制氫項目電解槽企業(yè)中標(biāo)份額看，派瑞氫能/隆基氫能/陽光電源位列前三，占比16%/14%/13%；已開標(biāo)項目的電解槽大多為堿性，入選和第一中標(biāo)候選人的堿性電解槽價格平均/中位數(shù)分別為789.59/700萬元/套和733.75/699.86萬元/套(1000Nm3/h)；PEM電解槽價格平均/中位數(shù)均分別為726.49/714.38萬元套(200Nm3/h)。

風(fēng)險提示

政策不及預(yù)期；加氫站建設(shè)不及預(yù)期；氫氣降本不及預(yù)期；綠氫項目落地不及預(yù)期。