觸發(fā)美聯(lián)儲降息的最大“顧慮”：就業(yè)市場意外走弱

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周三公布利率決議后的新聞發(fā)布會上表示，失業(yè)率的意外上升可能促使美聯(lián)儲降息，并在回答記者提問時(shí)多次重復(fù)了這一信息。鮑威爾表示，雖然美聯(lián)儲將在確?？箵敉浫〉脛倮蟛沤迪?，但“就業(yè)市場意外走弱也可能需要政策回應(yīng)”。

美聯(lián)儲官員的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，他們預(yù)計(jì)今年失業(yè)率會上升，但不會上升那么多。政策制定者預(yù)計(jì)，到2024年第四季度，失業(yè)率將從2月的3.9%上升至4%。

鮑威爾表示，由于企業(yè)限制招聘，美聯(lián)儲認(rèn)識到大量裁員可能導(dǎo)致失業(yè)率“相當(dāng)迅速地上升”的風(fēng)險(xiǎn)。但他補(bǔ)充稱，他認(rèn)為這種情況不會發(fā)生，并指出申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)“非常低”。鮑威爾還表示，他目前沒有看到就業(yè)市場出現(xiàn)任何裂縫。

但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不那么樂觀。他們指出，許多州的失業(yè)率明顯上升，臨時(shí)雇員持續(xù)減少，工作時(shí)間縮短。根據(jù)瑞銀證券首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Pingle的計(jì)算，美國已有20個(gè)州的失業(yè)率大幅上升，足以觸發(fā)所謂的“薩姆衰退規(guī)則”(Sahm recession rule)。據(jù)悉，薩姆規(guī)則衰退指數(shù)由美國圣路易斯聯(lián)儲發(fā)布，計(jì)算方法為美國月度失業(yè)率的三個(gè)月移動平均減去過去12個(gè)月的最低失業(yè)率。當(dāng)該指數(shù)超過0.5時(shí)，意味著衰退的開始。但這種情況尚未發(fā)生，只有美國失業(yè)率上升到4%以上，該規(guī)則才能在全美范圍內(nèi)生效。

大都會人壽投資管理公司的首席市場策略師Drew Matus表示，這一規(guī)定已經(jīng)被某些類別的員工觸發(fā)，包括那些高中或更低學(xué)歷的員工、以及即將退休的員工。他表示，失業(yè)率正日益發(fā)出警告信號，并預(yù)測2024年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

勞動力市場走軟的另一個(gè)潛在跡象是，許多美國人的工作時(shí)間縮短了。ADP編制的數(shù)據(jù)顯示，作為一個(gè)群體，小時(shí)工的工作時(shí)間低于疫情前水平。ADPP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示，目前還不清楚是員工自愿減少工作時(shí)間、還是企業(yè)在削減員工工作時(shí)間。她表示，不管是什么原因，每周工作時(shí)間的減少意味著，對許多員工來說，他們的周薪跟不上通脹的速度。

舊金山聯(lián)儲主席戴利上個(gè)月曾表示，就業(yè)市場出現(xiàn)破壞性下滑的危險(xiǎn)似乎很遙遠(yuǎn)。但她也警告稱，“鑒于歷史上勞動力市場出現(xiàn)拐點(diǎn)的速度，這是我們必須牢記的風(fēng)險(xiǎn)”。

不管怎樣，鮑威爾及其同事都很清楚，在他們看來穩(wěn)定的勞動力市場可能很快就會變糟。從歷史上看，一旦失業(yè)率開始攀升，它就會大幅上升。如果勞動力市場過于疲軟，鮑威爾可能會降低利率。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家、布魯金斯學(xué)會Hamilton Project主任Wendy Edelberg表示，美聯(lián)儲“不希望失業(yè)率上升”。她表示，鮑威爾可以敞口寬松周期的大門，因?yàn)橥涬x美聯(lián)儲2%的目標(biāo)“近在咫尺”。她補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲不必通過打擊勞動力市場來控制通脹，而是可以選擇在未來幾年忍受略高的通脹。

這對尋求連任的拜登來說是個(gè)好消息。選民們已經(jīng)對拜登處理經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不滿意。在11月大選之前，失業(yè)率的大幅上升只會加劇這種看法。對投資者來說，這也是個(gè)好消息。隨著通脹大幅回落，美聯(lián)儲現(xiàn)在可以為經(jīng)濟(jì)以及金融市場提供更多支持。

全球資產(chǎn)管理公司Point72的經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼策略師Sophia Drossos表示：“各大央行正在采取一些措施來幫助實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的使命，尤其是美聯(lián)儲。這對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)非常有利?！?/p>