中信建投證券：消納形勢好轉(zhuǎn)后 如何評估風(fēng)電產(chǎn)業(yè)變化？

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研報稱，國內(nèi)風(fēng)電消納瓶頸或?qū)⒋蜷_，將為國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)帶來較大空間，2024年風(fēng)電裝機(jī)有一定提升空間，預(yù)計(jì)2024年新增風(fēng)電裝機(jī)可達(dá)95GW，同比增長25%。復(fù)盤2013-2014 年、2019年以后，棄風(fēng)率下行、消納容量釋放后帶來的結(jié)果都是裝機(jī)量提升，風(fēng)電指數(shù)均取得較好收益，多數(shù)環(huán)節(jié)出貨量將受益于裝機(jī)提升，部分如鑄鍛件等環(huán)節(jié)受益于產(chǎn)能利用率提升，單位盈利具備一定上行空間?？春描T鍛件、升降設(shè)備等環(huán)節(jié)。

背景：消納形勢有望轉(zhuǎn)好，以接入更多新能源

2018 年，國家發(fā)改委和能源局印發(fā)《清潔能源消納行動計(jì)劃(2018-2020 年)》，旨在解決清潔能源消納問題，強(qiáng)化消納目標(biāo)的考核，隨后消納問題有所緩解，棄電率降至5%以內(nèi)。2023 年，全國風(fēng)電利用率為97.3%，均維持高位，中東部地區(qū)利用率普遍高于全國平均水平。其中，河北、蒙西、青海風(fēng)電利用率低于95%；青海、西藏光伏利用率低于95%。

據(jù)了解，在總書記近期提出“以更大的力度推動新能源發(fā)展”大背景下，消納形勢有望轉(zhuǎn)好，以接入更多的新能源。

影響：上調(diào)風(fēng)電裝機(jī)量從75GW 到95GW

據(jù)測算，2024 年風(fēng)光利用率下降1pct，新增約15-20GW 風(fēng)光裝機(jī)增量，2025年風(fēng)光利用率下降1pct，新增約25GW風(fēng)光裝機(jī)增量(主要由于2025 年消納能力更強(qiáng))。中信建投證券判斷，2024年風(fēng)電裝機(jī)有一定提升空間，預(yù)計(jì)2024年新增風(fēng)電裝機(jī)可達(dá)95GW，同比增長25%。

股價復(fù)盤：消納容量釋放后風(fēng)電指數(shù)表現(xiàn)佳

類似于2013-2014年、2019年以后，棄風(fēng)率下行，消納容量釋放，帶來的結(jié)果都將是核準(zhǔn)量提升→招標(biāo)量提升(企業(yè)訂單增長)→裝機(jī)量提升(企業(yè)出貨、業(yè)績增長)，從風(fēng)電指數(shù)表現(xiàn)來看，在這些時期，均取得了較好的超額收益。

行業(yè)影響及標(biāo)的梳理：中信建投證券表示，看好鑄鍛件、升降設(shè)備環(huán)節(jié)本輪消納形勢轉(zhuǎn)好，并將風(fēng)電裝機(jī)量從75GW(陸風(fēng)65GW、海風(fēng)10GW)上調(diào)至95GW(陸風(fēng)85GW、海風(fēng)10GW)，上調(diào)比例達(dá)27%。中信建投證券判斷，風(fēng)機(jī)及相關(guān)零部件標(biāo)的將受益于出貨量提升，部分環(huán)節(jié)(如鑄鍛件)將受益于產(chǎn)能利用率提升。結(jié)合各風(fēng)機(jī)、風(fēng)電零部件企業(yè)的狀況，風(fēng)電行業(yè)收入占比高、國內(nèi)收入占比高、國內(nèi)市占率高的企業(yè)將享受更高的業(yè)績彈性。結(jié)合估值，建議關(guān)注金雷股份(300443.SZ)、中際聯(lián)合(605305.SH)(機(jī)械組覆蓋)、日月股份(603218.SH)。