鯨吞瑞信一年后 瑞銀(UBS.US)市值突破1000億美元

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，在瑞銀集團(tuán)(UBS.US)歷史性收購前競爭對手瑞士信貸一周年之際，投資者越來越清楚地看到，這筆交易給瑞銀帶來了多大的好處。該公司市值超過1000億美元，達(dá)到近16年來的最高水平，鞏固了其在全球財(cái)富管理領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

對瑞銀來說，最明顯的影響是規(guī)模的增長，如果要實(shí)現(xiàn)有機(jī)增長，則需要多年的艱苦工作來建立客戶關(guān)系。一夜之間，其財(cái)富部門管理的客戶資金激增約五分之一，達(dá)到3.4萬億美元。

這使瑞銀更接近摩根士丹利(MS.US)，后者財(cái)富管理部門的資產(chǎn)規(guī)模約為5萬億美元，盡管瑞銀在美國以外的大多數(shù)地區(qū)規(guī)模都更大。

瑞銀市值突破1000億美元

一年前由瑞士政府撮合的緊急收購宣布時(shí)，瑞銀股價(jià)并未受到提振。由于不確定這筆交易對瑞銀意味著什么，該銀行的股價(jià)在第二天暴跌了16%，使其估值降至600億美元以下。

由于投資者看到了低廉的價(jià)格、政府擔(dān)保的存在，以及瑞信客戶數(shù)量的迅速擴(kuò)大，這種不安情緒并未持續(xù)太久。一些觀察家稱其為世紀(jì)交易。

在那之后的12個(gè)月里，瑞銀領(lǐng)導(dǎo)層歸還了擔(dān)保，剝離了許多不想要的瑞信資產(chǎn)，并開始著手研究如何通過合并來實(shí)現(xiàn)其雄心壯志。

隨著瑞士信貸交易的規(guī)模擴(kuò)大，該行還在努力爭取更多。該銀行現(xiàn)在尋求到2028年底將其財(cái)富管理部門的投資資產(chǎn)增加到5萬億美元以上，相當(dāng)于在目前的水平上增加約1.2萬億美元。

這筆交易提振了瑞銀管理的資金

瑞銀的核心業(yè)務(wù)是管理全球富人的現(xiàn)金儲備，其管理的客戶資金規(guī)模遠(yuǎn)超地區(qū)同行。美洲約占其中的一半，而瑞士、亞洲和包括歐洲和非洲在內(nèi)的歐洲、中東和非洲地區(qū)(EMEA)的份額大致相等。

這一細(xì)分有助于解釋瑞士銀行目前為何將重點(diǎn)放在一個(gè)規(guī)模龐大但與國內(nèi)競爭對手相比仍規(guī)模較小的市場。首席執(zhí)行官埃爾莫蒂（Sergio Ermotti）表示，在華爾街競爭對手的主場趕上他們將是他未來幾年戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分。

正如埃爾莫蒂上周所說，瑞銀最近試圖“縮小”與摩根士丹利及其同行之間的差距。此前，瑞銀曾以14億美元收購機(jī)器人咨詢公司W(wǎng)ealthfront，試圖在美國擴(kuò)大影響力，但以失敗告終。去年 Ermotti重新執(zhí)掌瑞銀時(shí)，該計(jì)劃已被放棄。

以所謂的市凈率(price-to-book ratio)衡量，瑞銀的估值仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競爭對手。

埃爾莫蒂表示:“我們的成本基礎(chǔ)相當(dāng)于美國一家規(guī)模大得多的公司，但我們還沒有能力充分利用我們的全球特許經(jīng)營權(quán)?！薄拔覀冃枰诿绹懈玫淖阚E。”

這一次，該戰(zhàn)略的關(guān)鍵在于利用新擴(kuò)大的投行業(yè)務(wù)，為美國客戶帶來更多的全球產(chǎn)品和服務(wù)。

瑞銀并不諱言，整合瑞士信貸還有很多工作要做。埃爾莫蒂和董事會主席 Colm Kelleher 都警告說，在降低成本方面，2024年將是更加困難的一年。最大的挑戰(zhàn)之一將是關(guān)閉瑞信的IT系統(tǒng)，讓數(shù)據(jù)在瑞銀的IT系統(tǒng)上運(yùn)行。

2023年最后兩個(gè)季度的連續(xù)兩次虧損，也將注意力集中在了盈利能力上。維權(quán)投資者Cevian Capital AB已大量持有瑞銀股份，并表示將努力實(shí)現(xiàn)雄心勃勃的目標(biāo)。今年2月，瑞銀承諾到2028年實(shí)現(xiàn)CET1的監(jiān)管資本回報(bào)率達(dá)到18%，但這一承諾在推出時(shí)并未令分析師感到興奮。

不管怎么說，被瑞士信貸緊急交易摧毀的高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)證券市場正像多年來一樣火爆。瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)取消了瑞信所有價(jià)值約170億美元的所謂AT1債券，這基本上為瑞銀的交易提供了便利。

由于投資者重新評估了這類證券的風(fēng)險(xiǎn)，這一決定最初對市場造成了影響，但后來當(dāng)投資者認(rèn)為瑞信案具有獨(dú)特的特點(diǎn)，不適用于整個(gè)資產(chǎn)類別時(shí)，他們成群結(jié)隊(duì)地回來了。

衡量此類票據(jù)的一個(gè)關(guān)鍵指數(shù)的價(jià)差已降至近兩年來的最低水平。這使得歐洲銀行今年迄今為止推出了121億美元的AT1債券，使其成為該產(chǎn)品有史以來第二強(qiáng)勁的季度。

瑞銀還在適應(yīng)自己作為瑞士唯一一家具有全球系統(tǒng)重要性的銀行的新角色。瑞銀的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模是瑞士國內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍多。政府將在未來幾個(gè)月提出一項(xiàng)金融監(jiān)管改革方案，有關(guān)是否有必要對這家巨型銀行提出更嚴(yán)格的資本和流動性要求的辯論正在進(jìn)行中。

瑞士銀行家協(xié)會首席執(zhí)行官Roman Studer表示，利率上升和政府對救助方案的支持，幫助國內(nèi)銀行度過了瑞士信貸救助的不確定性。

“一年過去了，我們看到的變化比人們想象的要少，”他表示?！氨M管瑞士信貸破產(chǎn)，但我們看到了持久的穩(wěn)定和一個(gè)成功的銀行中心?！?/p>