海通證券：23年國內(nèi)輪胎需求高速增長 輪胎企業(yè)24年以來產(chǎn)品持續(xù)提價(jià)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年中國汽車銷量增長拉動(dòng)輪胎市場需求，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，2023年中國汽車銷量為3009.4萬輛，同比增速達(dá)到12.02%，為2019年以來的最高值，各類型輪胎需求量均實(shí)現(xiàn)顯著增長。此外，2024年2-3月間多家胎企已陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函，原因均為原材料價(jià)格上漲、能耗成本提高，導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。關(guān)注相關(guān)公司：賽輪輪胎(601058.SH)、玲瓏輪胎(601966.SH)、森麒麟(002984.SZ)、三角輪胎(601163.SH)、貴州輪胎(000589.SZ)、通用股份(601500.SH)等。

海通證券觀點(diǎn)如下：

輪胎企業(yè)節(jié)后開工率持續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)品歷史價(jià)格穩(wěn)定。

根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截止至2024年3月8日，國內(nèi)半鋼胎開工率為78.56%，全鋼胎開工率為69.65%，與2024年初相比分別提高8.22與20.61個(gè)百分點(diǎn)，與2024年2月均值相比分別提高30.07與41.88個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，轎車輪胎經(jīng)銷商價(jià)格指數(shù)(加權(quán)均價(jià))在2023年6月至2024年1月間維持在500元/條左右;卡客車輪胎經(jīng)銷商價(jià)格指數(shù)(加權(quán)均價(jià))在2023年6月至2024年1月間維持在1200元/條左右，輪胎產(chǎn)品歷史價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

2024年初以來炭黑漲價(jià)幅度超15%，輪胎企業(yè)成本壓力增大。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止2024年3月8日炭黑價(jià)格已達(dá)到9350元/噸，相比2024年初漲價(jià)幅度達(dá)15.43%;截止2024年3月8日天然橡膠價(jià)格約為13150元/噸，自2024年2月以來總體呈上升趨勢。根據(jù)中國輪胎商務(wù)網(wǎng)微信公眾號(hào)消息，2024年2-3月間多家胎企已陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函，原因均為原材料價(jià)格上漲、能耗成本提高，導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。其中，青島福馬輪胎與山東興鴻源輪胎對(duì)旗下品牌產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)3%-5%，正道輪胎對(duì)旗下品牌產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)2%-4%。

2023年中國汽車銷量增長拉動(dòng)輪胎市場需求。

根據(jù)iFinD提供的數(shù)據(jù)，2023年中國汽車銷量為3009.40萬輛，同比增速達(dá)到12.02%，為2019年以來的最高值。2023年中國市場各類型輪胎需求量均實(shí)現(xiàn)顯著增長：根據(jù)米其林2022、2023年年度報(bào)告提供的數(shù)據(jù)，2023年中國市場半鋼替換胎需求量約132百萬條，同比增速約為13%;半鋼配套胎需求量約134百萬條，同比增速約為9%;全鋼替換胎需求量約41百萬條，同比增速約為9%;全鋼配套胎需求量約21百萬條，同比增速約為27%。

美國雙反制裁落地，森麒麟泰國與玲瓏泰國銷售乘用車和輕卡輪胎適用稅率分別下降15.82與16.57個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)森麒麟公司公告，美國商務(wù)部對(duì)泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調(diào)查第一次年度行政復(fù)審終裁結(jié)果為：森麒麟泰國復(fù)審終裁單獨(dú)稅率為1.24%;另一家強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)日本住友輪胎(泰國公司)終裁單獨(dú)稅率為6.16%;其他泰國出口美國的輪胎企業(yè)終裁稅率為4.52%。兩家中國輪胎企業(yè)森麒麟泰國與玲瓏輪胎(泰國公司)銷售乘用車和輕卡輪胎的適用稅率分別下降15.82與16.57個(gè)百分點(diǎn)。

USTMA預(yù)測美國2024年輪胎出貨量約為3.36億條，同比增長約1.1%。

根據(jù)USTMA提供的數(shù)據(jù)，2023年美國輪胎出貨量約為3.32億條，同比下滑約0.03%，其中半鋼替換胎出貨量約為2.54億條，同比增長約1.0%;半鋼配套胎出貨量約為0.516億條，同比增長約7.7%;全鋼替換胎出貨量約為0.21億條，同比下滑約21.8%;全鋼配套胎出貨量約為620萬條，同比下滑約4.6%。根據(jù)USTMA的預(yù)測，2024年美國輪胎出貨量預(yù)計(jì)約為3.36億條，同比增長約1.1%，其中半鋼替換胎出貨量預(yù)計(jì)約為2.55億條，同比增長約0.7%;半鋼配套胎出貨量預(yù)計(jì)約為0.523億條，同比增長約1.4%;全鋼替換胎出貨量預(yù)計(jì)約為0.22億條，同比增長約5.8%;全鋼配套胎出貨量預(yù)計(jì)約為600萬條，同比下滑約3.2%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn);在建產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期;原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。