供應(yīng)短缺推動(dòng)全球燃油價(jià)格飆升 煉油商有望“大賺一筆”

目前，三大因素正推高全球燃油價(jià)格：全球主要貿(mào)易航線中斷、煉油廠關(guān)閉以及需求復(fù)蘇。但與此同時(shí)，在美國(guó)總統(tǒng)大選前夕價(jià)格預(yù)測(cè)變得困難，在美國(guó)大選中，通脹將是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

在全球一些最重要的市場(chǎng)，兩種消費(fèi)最多的燃料的漲幅超過(guò)了原油的漲幅。最近幾周，美國(guó)汽油期貨價(jià)格大幅上漲，部分原因是夏季規(guī)格的改變，今年迄今為止，美國(guó)汽油期貨價(jià)格上漲了五分之一以上，而歐洲柴油期貨價(jià)格上漲了10%。在許多地區(qū)，煉油商的利潤(rùn)也高于季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)，這表明隨著夏季旅游旺季的臨近，石油供應(yīng)緊張。

燃料生產(chǎn)的中斷——計(jì)劃中的工作、計(jì)劃外的中斷以及無(wú)人機(jī)對(duì)俄羅斯設(shè)施的襲擊——一直在推高油價(jià)。在此之前，紅海胡塞武裝的襲擊、巴拿馬運(yùn)河的干旱，以及西方對(duì)俄羅斯的制裁引發(fā)的供應(yīng)鏈動(dòng)蕩，都導(dǎo)致了航運(yùn)成本的上升。

盡管今年將有超過(guò)100萬(wàn)桶/日的新煉油產(chǎn)能投產(chǎn)，但眾所周知，這些項(xiàng)目容易被推遲。而且，由于各種因素的影響——今年全球石油需求勢(shì)將打破記錄再加上美國(guó)大選的影響，很難預(yù)測(cè)今年全球石油的供需平衡狀況。

Rystad Energy AS石油交易和下游研究主管Mukesh Sahdev表示，今年高檔汽油價(jià)格有可能達(dá)到多年來(lái)的高點(diǎn)。他說(shuō):“如果發(fā)生這種情況，拜登總統(tǒng)在選舉前能做的事情不多。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備很低，美國(guó)政府幾乎沒(méi)有什么手段可以拉低汽油價(jià)格?！?/p>

與2020年11月初相比，美國(guó)加油站的平均汽油價(jià)格現(xiàn)在上漲了60%——這可能是美國(guó)選民在比較他們現(xiàn)在與拜登總統(tǒng)首次當(dāng)選時(shí)的富裕程度時(shí)的一個(gè)重要因素。美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)表示，盡管汽油價(jià)格在一年中的這個(gè)時(shí)候上漲相對(duì)緩慢，但美國(guó)燃料庫(kù)存遠(yuǎn)低于季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)，將使煉油利潤(rùn)率保持在較高水平。因此，該機(jī)構(gòu)周二將美國(guó)第二季度汽油零售價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)了每加侖20美分。

高盛本周在一份報(bào)告中表示，由于煉油商優(yōu)先考慮汽油產(chǎn)量，餾分油(柴油和噴氣燃料的成本高于原油價(jià)格)將在短期內(nèi)受益于庫(kù)存非常少和產(chǎn)量下降。美國(guó)最大的煉油商之一瓦萊羅能源公司(VLO.US)今年早些時(shí)候表示，預(yù)計(jì)全球新產(chǎn)能的啟動(dòng)期將很長(zhǎng)，這意味著在不久的將來(lái)，供需平衡仍然相對(duì)緊張。

尼日利亞的大型丹格特?zé)捰蛷S在拖延數(shù)年之后，終于開(kāi)始出口燃料。但問(wèn)題仍然是，該公司何時(shí)才能滿負(fù)荷生產(chǎn)，以及特定裝置投產(chǎn)的時(shí)間表——這些裝置會(huì)影響該公司生產(chǎn)的石油產(chǎn)品類型。墨西哥石油公司在墨西哥的多斯博卡斯(Dos Bocas)工廠也是如此。

高盛石油研究主管Daan Struyven表示:“我們預(yù)計(jì)成品油利潤(rùn)率將保持高位，且相對(duì)于歷史水平波動(dòng)較大?！彼f(shuō)，今年和明年，成品油需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將大致與煉油產(chǎn)能的凈增長(zhǎng)保持一致。

接下來(lái)的問(wèn)題是，原油和原料供應(yīng)的中斷對(duì)燃料產(chǎn)量意味著什么。對(duì)俄羅斯石油的制裁、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的增加、歐佩克+減產(chǎn)以及因胡塞武裝襲擊而避開(kāi)蘇伊士運(yùn)河航線的船只導(dǎo)致的全球貿(mào)易流的變化，都對(duì)燃料生產(chǎn)產(chǎn)生了影響。

對(duì)于全球汽油市場(chǎng)而言，最大的疑問(wèn)之一是用于制造汽油的辛烷值增強(qiáng)混合成分的供應(yīng)，尤其是在美國(guó)夏季駕駛季節(jié)即將來(lái)臨之際。

Sparta Commodities分析師Jorge Molinero表示，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，對(duì)其實(shí)施的制裁，推動(dòng)歐洲和美國(guó)的輕質(zhì)油供應(yīng)，壓低了烷基酸鹽和重整油等成分的產(chǎn)量。他說(shuō)，預(yù)計(jì)今年這個(gè)問(wèn)題不會(huì)消失。

咨詢公司Energy Aspects的煉油分析師George Dix表示，總體而言，今年全球原油煉制能力預(yù)計(jì)將增加150多萬(wàn)桶/日，略高于140萬(wàn)桶/日的需求增長(zhǎng)，盡管前景因燃料而異。他表示，成品油利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將低于去年，但高于歷史水平。Dix稱，這是因?yàn)樾鹿S投產(chǎn)需要時(shí)間，以及俄羅斯原油和石油產(chǎn)品改道造成的煉油效率低下。