東吳證券：eVTOL進入商業(yè)運營起點 行業(yè)發(fā)展進入關鍵時期

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)中國民用航空局的規(guī)定，民用航空產(chǎn)品和零部件需要進行適航審定活動，以確保其在投入使用前具備適航狀態(tài)。適航取證主要包括型號合格證TC、生產(chǎn)許可證PC和適航合格證AC。在國內(nèi)，億航EH216-S為全球唯一取得TC和AC認證的eVTOL航空器，標志著eVTOL進入商業(yè)運營的起點，行業(yè)發(fā)展進入關鍵時期。

▍東吳證券主要觀點如下：

中央定調，“低空經(jīng)濟”概念被寫入中央經(jīng)濟工作會議。

2023年12月中央經(jīng)濟工作會議提出，要打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為低空經(jīng)濟的發(fā)展定性，并提供廣闊市場空間。各地方近期紛紛抓住低空經(jīng)濟的機遇，結合自身本地優(yōu)勢進行發(fā)展。深圳作為先行者，不僅在政府報告中明確提出“建設低空經(jīng)濟中心”，還出臺了一系列政策措施。低空空域改革持續(xù)推進，逐步解決哪里能飛的前置問題。

2023年11月，空管委起草了《中華人民共和國空域管理條例(征求意見稿)》，對空域管理模式進行了頂層設計，實現(xiàn)了空域資源的科學精細配置、分級分類管理和動態(tài)靈活使用。

同年12月，《國家空域基礎分類方法》發(fā)布，將空域劃分為A、B、C、D、E、G、W等七類，其中A、B、C、D、E類為管制空域，G、W類為非管制空域。管理政策的出臺有助于低空經(jīng)濟走向規(guī)范化發(fā)展階段，為充分利用和管理國家空域資源奠定了基礎，利好民用飛行器放量。

適航取證國內(nèi)取得全球領先的進展，低空什么能飛逐漸清晰。

根據(jù)中國民用航空局的規(guī)定，民用航空產(chǎn)品和零部件需要進行適航審定活動，以確保其在投入使用前具備適航狀態(tài)。適航取證主要包括型號合格證TC、生產(chǎn)許可證PC和適航合格證AC。在國內(nèi)，億航EH216-S為全球唯一取得TC和AC認證的eVTOL航空器，標志著eVTOL進入商業(yè)運營的起點，行業(yè)發(fā)展進入關鍵時期。

低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，eVTOL與機場、空管基建相互影響協(xié)同發(fā)展，構成了低空交通體系的核心。

從飛行器制造的角度看，eVTOL整機由能源系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、航電及機體等構成。供應鏈可以與航空及電動車產(chǎn)業(yè)鏈復用。從前期基建的角度看，低空基礎設施建設是行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的前提。低空基礎設施包括地面基礎設施、低空公共航路、運行基礎設施和UAM管控系統(tǒng)。eVTOL以其垂直起降功能，對機場設施布局提出了新要求，同時空管基建的精準調度和安全管理為eVTOL的廣泛應用提供有力保障。

在投資機會的篩選上，前期基建與飛行器制造是投資的關鍵方向。

關注政策引導的機場基建、空域管理和飛行數(shù)智化等前置基建保障。此外，eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈的整機或零部件供應商也有潛在的入局機會，特別關注高壁壘且國產(chǎn)化率低的航空產(chǎn)業(yè)鏈相關標的。

風險提示：

空域開放不及預期；政策推進不及預期；技術發(fā)展不及預期。