英偉達(dá)(NVDA.US)回調(diào)乃逢低布局良機(jī)? 多重跡象顯示“AI泡沫理論”站不住腳

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華爾街知名投資機(jī)構(gòu)Wedbush Securities的資深分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)表示，AI芯片領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)(NVDA.US)上周五在美股市場遭遇的大規(guī)模拋售并不是暗示“人工智能股票泡沫”的跡象，而是部分華爾街基金經(jīng)理低估人工智能力量的“消化期”的一部分以及投資者們“獲利了結(jié)”操作的集中反映。

另一知名機(jī)構(gòu)Cantor Fitzgerald則在英偉達(dá)上周五跌超5%之后，以及在即將到來的英偉達(dá) GTC 活動(dòng)之前大幅上調(diào)該科技巨頭股價(jià)，從此前予以的900美元大幅上調(diào)至1200美元。瑞穗、Keybanc以及伯恩斯坦(Bernstein)等知名機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)定看漲英偉達(dá)，堅(jiān)持予以英偉達(dá)超過1000美元的目標(biāo)價(jià)。

此外，關(guān)于涵蓋英偉達(dá)等7只美股大型科技股的“Magnificent 7”的泡沫擔(dān)憂情緒發(fā)酵，在投資機(jī)構(gòu)Ned Davis Research(NDR)看來明顯是市場過度擔(dān)憂的結(jié)果。NDR表示，除了“Magnificent 7”，標(biāo)普500指數(shù)中的大多數(shù)股票仍處于長期上漲趨勢(shì)，NDR所統(tǒng)計(jì)的涵蓋各行各業(yè)的大盤、中盤以及小盤股中，近70%的股票交易價(jià)格高于200日移動(dòng)平均線。

在上周五，英偉達(dá)股價(jià)在開盤后一度上漲5%之后，截至上周五收盤下跌超過5.5%。周一美股盤初交易中，英偉達(dá)股價(jià)小幅下跌，截至發(fā)稿跌0.55%至870美元。

Wedbush為英偉達(dá)辯護(hù)：回調(diào)≠AI泡沫，反而提供了買入良機(jī)

艾夫斯領(lǐng)導(dǎo)的Wedbush分析團(tuán)隊(duì)在一份最新研究報(bào)告中寫道:“讓我們首先明確一點(diǎn):自上世紀(jì)90年代末期以來，我們一直在關(guān)注華爾街的科技行業(yè)，這絕對(duì)不是泡沫，而是英偉達(dá)所引領(lǐng)的第四次工業(yè)革命的開始，而且現(xiàn)在已經(jīng)迫在眉睫，它將對(duì)正在進(jìn)行的軟件/用例階段引領(lǐng)的科技行業(yè)產(chǎn)生重大增長影響。”

“科技股不會(huì)呈現(xiàn)出火箭般的直線上漲趨勢(shì)，而是會(huì)在某些階段經(jīng)歷消化期，并且隨著未來供應(yīng)鏈和IT支出領(lǐng)域的重要數(shù)據(jù)點(diǎn)越來越多，回過頭來就會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)健康的過程?！卑蛩诡I(lǐng)導(dǎo)的Wedbush分析團(tuán)隊(duì)寫道。

艾夫斯等分析師表示，由于迄今為止只有英偉達(dá)、微軟(MSFT.US)以及Palantir(PLTR.US)等少數(shù)公司公布了與“AI貨幣化”直接相關(guān)的業(yè)績指標(biāo)，許多投資者仍然對(duì)生成式人工智能帶來的財(cái)務(wù)層面影響持“非常懷疑”的態(tài)度。

不過，艾夫斯領(lǐng)導(dǎo)的分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)未來價(jià)值將超過1萬億美元的AI貨幣化市場來說，這只是“第一局的頂部區(qū)域”，AI用例首先將觸及某些科技企業(yè)，然后才是萬眾矚目的消費(fèi)端，蘋果(AAPL.US)、Facebook母公司Meta(META.US)、谷歌(GOOGL.US)和亞馬遜(AMZN.US)等科技巨頭都看到了類似的影響力度，他們紛紛采取斥巨資來購買英偉達(dá)GPU，他們的目的大概率在于現(xiàn)階段完善AI應(yīng)用未來全面面向消費(fèi)者時(shí)所需的硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

艾夫斯領(lǐng)導(dǎo)的Wedbush分析團(tuán)隊(duì)寫道:“重要的是，支出和用例正在發(fā)生變化，我們的調(diào)研以及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，到2024年，整體人工智能支出將占企業(yè)IT預(yù)算大約8%-10%，而到2023年，這一比例僅僅不到1%?！盬edbush補(bǔ)充表示，未來某家企業(yè)在英偉達(dá)H100芯片上每花費(fèi)1美元，屆時(shí)與之對(duì)應(yīng)的其他企業(yè)在軟件、IT服務(wù)和服務(wù)型基礎(chǔ)設(shè)施等基于H100的AI應(yīng)用層面的總計(jì)支出可能將增加10至12美元。

Wedbush分析團(tuán)隊(duì)表示，人工智能對(duì)微軟、Palantir、Salesforce、ServiceNow、甲骨文(Oracle)、MongoDB和Adobe等軟件型科技公司的影響才剛剛“開始顯現(xiàn)”，并且與AI技術(shù)全面結(jié)合將有助于推動(dòng)其他領(lǐng)域的發(fā)展，比如網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的公司，包括Zscaler、Crowdstrike、Palo Alto、Varonis、Qualys、Tenable和Okta。

根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Gartner最新預(yù)測(cè)，到2024年AI芯片市場規(guī)模將較上一年增長 25.6%，達(dá)到671億美元，預(yù)計(jì)到2027年，AI芯片市場規(guī)模預(yù)計(jì)將是2023年規(guī)模的兩倍以上，達(dá)到1194億美元。

但是英偉達(dá)最強(qiáng)大競爭對(duì)手——AMD對(duì)于未來AI芯片市場的預(yù)期更加樂觀。在“Advancing AI”發(fā)布會(huì)上，英偉達(dá)最強(qiáng)力競爭對(duì)手AMD將截至2027年的全球AI芯片市場規(guī)模預(yù)期，從此前預(yù)期的1500億美元猛然上修至4000億美元，而2023年AI市場規(guī)模預(yù)期僅僅為300億美元左右。

在英偉達(dá)周五跌超5%之后，以及在即將到來的英偉達(dá) GTC 活動(dòng)之前，來自Cantor Fitzgerald的 分析師 CJ Muse 在將目標(biāo)價(jià)從 900 美元大幅度上調(diào)至 1200美元，并且維持“增持”評(píng)級(jí)，該分析師強(qiáng)調(diào)英偉達(dá)AI GPU在AI時(shí)代將持續(xù)占據(jù)AI訓(xùn)練/推理領(lǐng)域的最核心地位。

此外，一些機(jī)構(gòu)甚至在財(cái)報(bào)出爐后，對(duì)英偉達(dá)未來12個(gè)月股價(jià)預(yù)期超1000美元，并且在周五英偉達(dá)股價(jià)暴跌后始終堅(jiān)持看漲。英偉達(dá)公布業(yè)績之后，伯恩斯坦(Bernstein)火速將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從700美元上調(diào)至1000美元;Melius Research將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從925美元上調(diào)至1000美元;Benchmark將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從625美元上調(diào)至1000美元;瑞穗將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從850美元上調(diào)至1000美元;Keybanc將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從740美元上調(diào)至1100美元。

“Magnificent 7”泡沫擔(dān)憂可能純屬多慮

Magnificent 7包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達(dá)、亞馬遜以及Meta Platforms。全球投資者們2023年-2024年初期持續(xù)蜂擁而至七大科技巨頭，最主要的原因可謂是他們紛紛押注，由于科技巨頭們的龐大市場規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力，它們處于利用人工智能技術(shù)擴(kuò)展?fàn)I收的最佳位置。

關(guān)于涵蓋英偉達(dá)等7只美股大型科技股的“Magnificent 7”的泡沫擔(dān)憂情緒發(fā)酵，在投資機(jī)構(gòu)Ned Davis Research(NDR)看來明顯是市場過度擔(dān)憂的結(jié)果。NDR表示，除了“Magnificent 7”，標(biāo)普500指數(shù)中的大多數(shù)股票仍處于長期上漲趨勢(shì)，NDR所統(tǒng)計(jì)的涵蓋各行各業(yè)的大盤、中盤以及小盤股中，近70%的股票交易價(jià)格高于200日移動(dòng)平均線。

NDR強(qiáng)調(diào)，盡管包括英偉達(dá)(NVDA)等少數(shù)極有價(jià)值的科技巨頭們股價(jià)在過去一年中表現(xiàn)顯著，并在基于標(biāo)普500指數(shù)的漲幅水平上貢獻(xiàn)了絕大部分漲幅力度，但大多數(shù)美股標(biāo)的價(jià)格在過去一年也在不斷上漲。

NDR在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，相比之下，在標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到最新歷史峰值的當(dāng)日，該大盤指數(shù)中處于長期上漲趨勢(shì)的股票數(shù)量占比高達(dá)45%。作為對(duì)比，在2000年2月互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，這一數(shù)字則降至31.2%。

Bloomberg Intelligence策略師Gina Martin Adams和Gillian Wolff編制的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)中處于歷史高位的股票所占比例有所上升，達(dá)到了2022年初以來的最高水平。策略師在一份報(bào)告中表示，即便如此，仍有不到三分之一的股票處于歷史高位，這為牛市吸引參與者留下了“充足的空間”。

策略師們補(bǔ)充稱，相比之下，2000年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫即將破裂時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)中處于歷史高位的股票所占比例正在下降，從1997年的60%降至2000年初的20%。

此外，標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)剛剛觸及歷史高點(diǎn)，表明漲勢(shì)正在擴(kuò)大，加之標(biāo)普500指數(shù)最大成分股的估值也遠(yuǎn)低于以往市場周期高峰時(shí)期領(lǐng)頭羊的估值水平。

美國投資機(jī)構(gòu)Bespoke Investment Group表示，去年標(biāo)普500指數(shù)的大部分漲幅僅僅由少數(shù)幾家大型科技公司所帶來，但這種情況在2024年開始發(fā)生變化。盡管自2024年初以來，七大科技股繼續(xù)引領(lǐng)標(biāo)普500指數(shù)的漲勢(shì)，但Bespoke統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，市場的其他股票已經(jīng)開始迎頭趕上。Bespoke分析師表示，截至上周一，今年美股大盤股基準(zhǔn)指數(shù)中超過60%的成分股錄得上漲，這表明股市的廣度終于有所改善。

另一個(gè)關(guān)于廣度在擴(kuò)大的關(guān)鍵信號(hào)則是股價(jià)觸及52周高點(diǎn)的股票占比。截至上周一，共計(jì)106只標(biāo)普500指數(shù)成分股(占該指數(shù)成分股的21.2%)創(chuàng)下52周盤中新高。根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，這是自2021年5月10日以來的最高比例水平。觸及52周高點(diǎn)通常被認(rèn)為是股市的重要看漲信號(hào)，因?yàn)樗赡鼙砻鞣e極的看漲勢(shì)頭或強(qiáng)勁的市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)也表明股票價(jià)格在過去一年中持續(xù)上漲。