分紅比例不低于40%，高股息率的中國(guó)平安（02318）估值“真香”

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，3月6日，中國(guó)平安（02318）發(fā)布“關(guān)于推動(dòng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”暨2023年度現(xiàn)金分紅計(jì)劃”的公告，稱公司堅(jiān)持穩(wěn)定和可持續(xù)的現(xiàn)金分紅政策，牢固樹(shù)立回報(bào)股東意識(shí)，預(yù)計(jì) 2023 年度全年現(xiàn)金分紅總額占?xì)w母凈利潤(rùn)比例不低于40%，并預(yù)計(jì)于2024年保持現(xiàn)金分紅水平。

中國(guó)平安作為全球綜合金融龍頭，一直都非常重視對(duì)投資者的合理投資回報(bào)，每半年一次分紅，自2012 年至2023年中期，累計(jì)分紅 24 次，分紅水平連續(xù)11 年持續(xù)提升，分紅總額超過(guò)2800億元。在過(guò)去三年，該公司派息比率在20-30%，此次上調(diào)至不低于40%，股息回報(bào)水平或?qū)⒔丁?/p>

投資者投資于上市公司主要為獲得股息回報(bào)及市值回報(bào)，股息回報(bào)的翻倍意味著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的大幅提升，根據(jù)該公司目前的市值水平，股息率為7.86%，若股息回報(bào)翻倍，股息率將超過(guò)15%，這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)這樣的標(biāo)的不要太香。而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益提升也將驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的溢價(jià)水平，從而實(shí)現(xiàn)高股息率及市值溢價(jià)雙擊。

中國(guó)平安基本面穩(wěn)健，在綜合金融+醫(yī)療健康戰(zhàn)略下，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及銀行業(yè)務(wù)三項(xiàng)業(yè)務(wù)深度融合協(xié)同發(fā)展，2023年核心業(yè)務(wù)壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模為4985.3億元，占比總保費(fèi)超過(guò)60%，同比中高單位數(shù)增長(zhǎng)。壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)是該公司主要業(yè)績(jī)來(lái)源，對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)持續(xù)提升，2023年前三季對(duì)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)為73.3%，預(yù)計(jì)全年保持貢獻(xiàn)水平。

這主要得益于該公司貫徹落實(shí)壽險(xiǎn)改革，以“4渠道+3產(chǎn)品”戰(zhàn)略，以醫(yī)療健康、居家養(yǎng)老及高端養(yǎng)老三大核心服務(wù)，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅增長(zhǎng)，2023年前三季度為335.74億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)達(dá)40.9%，已超過(guò)2022年全年。而根據(jù)披露，2023年全年壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)（個(gè)人）保費(fèi)收入1284.27億元，同比增長(zhǎng)達(dá)24.26%，占比該業(yè)務(wù)保費(fèi)規(guī)模提升至25.76%。

新業(yè)務(wù)是壽險(xiǎn)利潤(rùn)的先導(dǎo)性指標(biāo)，增速超市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)傳導(dǎo)需要時(shí)間，后續(xù)利潤(rùn)將逐步兌現(xiàn)。

“保險(xiǎn)+服務(wù)”是驅(qū)動(dòng)中國(guó)平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的核心，而該公司構(gòu)建了的以綜合金融為基本盤，醫(yī)療健康為新增長(zhǎng)引擎的醫(yī)療健康生態(tài)圈，在生態(tài)圈下，保險(xiǎn)+服務(wù)能夠更好的滿足用戶多重需求，尤其是健康及養(yǎng)老領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月，有近64%的客戶同時(shí)使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈提供的服務(wù)。

當(dāng)然，除了壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)，該公司其他兩大業(yè)務(wù)也表現(xiàn)穩(wěn)健，這也是該公司能夠?qū)嵤┐蠓嵘旨t的底氣。隨著壽險(xiǎn)改革成效持續(xù)釋放，以及其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)的穩(wěn)步提升，該公司整體利潤(rùn)水平將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)。此次分紅比例提升，未來(lái)兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)將為股東或投資者帶來(lái)可觀回報(bào)。

值得注意的是，中國(guó)平安港股PB值為0.6倍，PE為7倍，而港股保險(xiǎn)板塊這兩個(gè)指標(biāo)分別為0.9倍及11倍，此外該公司AH股估值溢價(jià)為22.33%。對(duì)比而言，該公司估值較低，且在分紅提升下，股息率有提升預(yù)期，或受穩(wěn)健類及價(jià)值類投資者青睞，將驅(qū)動(dòng)市值提升，值博率高。