績(jī)后拉升股價(jià)逼近500美元大關(guān)，Meta(META.US)漲勢(shì)將見頂？

于過去一年屢創(chuàng)佳績(jī)的Meta(META.US)在2024年表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁。2月初，該公司單日盤中觸及歷史新高，至收盤市值增加約2000億美元，創(chuàng)下美股史上最強(qiáng)單日市值增長(zhǎng)紀(jì)錄。

隨后，Meta發(fā)布了成績(jī)優(yōu)異的第四季度財(cái)報(bào)，且首次宣布派發(fā)季度股息，推動(dòng)市場(chǎng)熱情持續(xù)高漲。如今，公司股價(jià)位于490美元附近，較1月底已上漲近三成。

然而，在邁入“萬(wàn)億俱樂部”的喜悅背后，風(fēng)頭正勁的Meta依然面臨著一些不利因素。第四季度，摩根士丹利減持了META股票，持倉(cāng)比例從1.13%下降至1.11%;Meta平臺(tái)在歐洲也面臨大量投訴，8家消費(fèi)者組織指責(zé)Meta向用戶付費(fèi)提供無(wú)廣告版本的舉措并不公平。在投資者由財(cái)報(bào)帶來的熱情冷卻后，這些負(fù)面事件或?qū)?dǎo)致公司股價(jià)產(chǎn)生一定程度的回調(diào)。

降本成效顯著 全年凈利大增69%

根據(jù)公司近期公布的財(cái)報(bào)，在截至2023年12月31日的2023財(cái)年第四財(cái)季，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收401.11億美元，較去年同期增長(zhǎng)25%，高于市場(chǎng)預(yù)期的389億美元，也是Meta自2021年三季度以來最大的營(yíng)收增幅;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)201%至140.17億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的128.90億美元;攤薄后每股收益同比增長(zhǎng)203%至5.33美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的4.95美元。

至此，Meta在2023年全年?duì)I收1349.02億美元，同比增長(zhǎng)16%;凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)驚人增幅，同比增長(zhǎng)69%至390.98億美元。

由于錄得喜人業(yè)績(jī)，Meta宣布增加500億美元股票回購(gòu)，將在今年三月進(jìn)行公司史上首次發(fā)放股息紅利，包括A類普通股和B類普通股，每股派發(fā)0.50美元現(xiàn)金。

分業(yè)務(wù)來看，Meta四季度營(yíng)收主要由來自社交媒體平臺(tái)的廣告收入所貢獻(xiàn)，該季度營(yíng)收387.06億美元，占總營(yíng)收的96%以上。依靠廣告收入，包括Instagram、Facebook和WhatsApp在內(nèi)的Meta應(yīng)用系列Family of Apps(FoA)四季度營(yíng)收達(dá)到390.40億美元，同比增長(zhǎng)24%。

其中，F(xiàn)acebook的日活躍用戶(DAU)在去年12月達(dá)到21.1億，月活躍用戶達(dá)到30.7億，均超出研究機(jī)構(gòu)預(yù)期。

值得注意的是，自2023年起Meta采取了“降價(jià)提量”策略，2023全年廣告均價(jià)同比下降9%，但全年廣告投放量同比上升28%。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，公司管理層還表示，2023年來自中國(guó)廣告主的收入占Meta總收入的10%，對(duì)全球總收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了5個(gè)百分點(diǎn)。

而在其他業(yè)務(wù)方面，元宇宙相關(guān)部門、負(fù)責(zé)AR和VR業(yè)務(wù)的Reality Labs依然屬于“賠本賺吆喝”，四季度虧損額達(dá)到46.46億美元，高于去年同期的42.79億美元。2023年全年，該部門的總虧損額達(dá)到161.20億美元，相比上年的137.17億美元又增加了不少。

從全年成本壓力有所降低來看，2023年年初起采取的開源節(jié)流策略顯然起到了一定成效，在平衡對(duì)AI和VR等技術(shù)的巨額支出的同時(shí)，依然保持了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至2023年12月31日，Meta已經(jīng)完成了數(shù)據(jù)中心計(jì)劃、裁員計(jì)劃和設(shè)施整合計(jì)劃，Q4總成本和費(fèi)用同比減少8%至237億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率在2023年全年從上年的25%提升至35%。

對(duì)此，Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)表示：“隨著社區(qū)和業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，我們度過了一個(gè)不錯(cuò)的季度。在推動(dòng)AI(人工智能)和元宇宙的愿景方面，我們?nèi)〉昧撕艽蟮倪M(jìn)展?！?/p>

展望未來，Meta預(yù)計(jì)在下一財(cái)季，公司營(yíng)收將達(dá)到345億美元至370億美元之間，高于分析師預(yù)期的336.4億美元，但并未提供全年業(yè)績(jī)指引。

在風(fēng)靡科技界的AI熱潮方面，公司也將繼續(xù)追加投入，預(yù)計(jì)其2024年全年的資本性支出將在300億至370億美元之間，比三個(gè)月前給出的300億到350億美元的指引有所上升。Meta透露，公司正在加速建設(shè)新數(shù)據(jù)中心架構(gòu)的站點(diǎn)，并在數(shù)據(jù)中心內(nèi)部署新版自研定制芯片。

元宇宙轉(zhuǎn)機(jī)未至，虧損料將持續(xù)

盡管廣告業(yè)務(wù)一路高歌猛進(jìn)，但元宇宙商業(yè)化前景的遙遙無(wú)期，使得Meta對(duì)元宇宙的巨額投入成為了投資者普遍擔(dān)憂的因素。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，元宇宙是整合多種新技術(shù)而產(chǎn)生的新型虛實(shí)相融的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和社會(huì)形態(tài)，它基于擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)技術(shù)提供沉浸式體驗(yàn)，以數(shù)字孿生技術(shù)生成現(xiàn)實(shí)世界的鏡像，通過區(qū)塊鏈技術(shù)搭建經(jīng)濟(jì)體系，將虛擬世界與現(xiàn)實(shí)世界在多方面密切融合。

自2021年“元宇宙發(fā)展元年”以來，盡管元宇宙概念前景廣闊、呼聲甚高，但由于各方面技術(shù)、內(nèi)容和生態(tài)都尚不成熟，至今仍然停留在起步階段，即使是進(jìn)展領(lǐng)先的AR/VR領(lǐng)域也遲遲未能建立起成熟的商業(yè)化生態(tài)。

受到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩的影響，盡管索尼和Meta在這一年均推出了備受矚目的新產(chǎn)品，但全球AR/VR頭顯市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度仍有所放緩。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDC)預(yù)測(cè)，2023年全球增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)以及虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)頭戴式顯示器的出貨總量預(yù)計(jì)將達(dá)810萬(wàn)臺(tái)，仍未達(dá)到千萬(wàn)量級(jí)，且較上年同期下降約8.3%。

IDC指出，截止2023年末季，Meta公司已經(jīng)穩(wěn)坐全球AR/VR設(shè)備市場(chǎng)頭把交椅，占有率高達(dá)55.2%。這一年，公司發(fā)布了Meta Quest 3，128GB定價(jià)499.99美元起。其最重要的升級(jí)在于全彩透視，彩色透視的像素比前代高10倍，設(shè)備整體也輕薄了許多。

2024年，Meta預(yù)計(jì)將公開展示公司首款真正的AR眼鏡原型Orion獵戶座，2027年將推出第一款向公眾出售的AR眼鏡Artemis阿爾忒彌斯。公司顯然對(duì)Orion寄予厚望，聲稱該產(chǎn)品采用了“軍用級(jí)別”的特殊碳化硅，價(jià)格并非普通消費(fèi)者能夠承擔(dān)，且短期內(nèi)無(wú)法大量生產(chǎn)。若該產(chǎn)品發(fā)布后超出預(yù)期，或?qū)閂R/AR行業(yè)帶來一定振奮情緒。

與此同時(shí)，Meta方面也坦承，盡管未來還將持續(xù)投入大量資金，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)RealityLab(RL)業(yè)務(wù)將不會(huì)扭虧為盈。

重金押注AI大模型，不確定性仍存?

相比起“波瀾不驚”的XR行業(yè)，Meta在AI業(yè)務(wù)上的進(jìn)展或許對(duì)其市場(chǎng)估值的提升更有幫助。

2023年，Meta輪番推出了大語(yǔ)言模型LLaMa、多種AI應(yīng)用及MetaAI助理，目前已在APP中推出超過20種的AI工具。2024年，公司還計(jì)劃推出大模型LLaMa3、擴(kuò)展Meta AI助手的實(shí)用性以及推進(jìn)AI Studio路線圖。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，Meta的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)是構(gòu)建開源通用AI模型，該公司計(jì)劃利用約35萬(wàn)塊來自英偉達(dá)的H100 GPU以提高算力，屆時(shí)Meta將擁有接近于60萬(wàn)塊H100所能提供的算力。

借助于旗下社交平臺(tái)提供的海量數(shù)據(jù)和內(nèi)容，Meta在AI大模型訓(xùn)練上具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但如此重注是否能真正轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尚未可知。據(jù)此計(jì)劃，僅僅在購(gòu)買芯片這一項(xiàng)支出上公司的花費(fèi)就或?qū)⒏哌_(dá)約87.5億美元，如果公司最終未能在投入和產(chǎn)出中找到平衡，這樣的豪賭可能最終以失敗收?qǐng)?，并大幅拖累公司業(yè)績(jī)。

此外，圍繞社交媒體數(shù)據(jù)安全的爭(zhēng)議始終是蒙在Meta前景上的一片陰影。2023年11月，Meta遭到來自美國(guó)41個(gè)州和華盛頓特區(qū)的總檢察長(zhǎng)組成的聯(lián)盟起訴，指控這家公司旗下的臉書等社交平臺(tái)非法收集13歲以下用戶的個(gè)人賬戶信息和數(shù)據(jù)，并內(nèi)置令人上癮的功能，對(duì)兒童的心理健康造成危害。若訴訟結(jié)果不利，該公司可能會(huì)被處以高達(dá)數(shù)億美元的罰款。

展望未來，公司核心的廣告業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)，而即將發(fā)布的AI產(chǎn)品和Quest頭顯等XR產(chǎn)品將成為市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。此外，關(guān)于數(shù)據(jù)安全與AI的政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、XR產(chǎn)品出貨不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。