“牛鈷”走紅AH股市場(chǎng) 洛陽(yáng)鉬業(yè)(03993)狗年繼續(xù)旺

2017年以來(lái)，伴隨著全球新能源汽車消費(fèi)量的飆升,鈷消費(fèi)量在過(guò)去一兩年間呈幾何級(jí)增長(zhǎng),2018年，鈷礦風(fēng)云仍將持續(xù)。

據(jù)外媒報(bào)道，知情人士透露，蘋果公司為確保其iPhone和iPad等產(chǎn)品的電池有充足的鈷供應(yīng)，正在洽商首次直接從礦企長(zhǎng)期購(gòu)買鈷。

對(duì)信息及其敏銳的資本市場(chǎng)，自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)擁有鈷的價(jià)值標(biāo)的，AH鈷概念股紛紛迎來(lái)暴漲。其中A股洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)早盤即全部漲停。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，H股洛陽(yáng)鉬業(yè)(03993)在經(jīng)歷2月初的回調(diào)后，自2月9日的8個(gè)交易日以來(lái)，已累積上漲逾25%，上演最美V反彈。金川國(guó)際(02362)2月22日當(dāng)天更是大漲30%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在行業(yè)擔(dān)心電動(dòng)汽車蓬勃發(fā)展可能引發(fā)電池原料出現(xiàn)短缺之際，蘋果公司直接采購(gòu)，表明鈷價(jià)上漲趨勢(shì)更加明朗。

目前全球已探明的鈷資源儲(chǔ)量共計(jì)500萬(wàn)噸，儲(chǔ)量第一位的礦業(yè)巨頭嘉能可，鈷儲(chǔ)量為250萬(wàn)噸。第二位則是洛陽(yáng)鉬業(yè)，鈷儲(chǔ)量為180萬(wàn)噸。第三位為金川國(guó)際，鈷儲(chǔ)量為45萬(wàn)噸(權(quán)益儲(chǔ)量37萬(wàn)噸)。鑒于嘉能可已撤銷在香港上市地位，洛陽(yáng)鉬業(yè)為鈷價(jià)上漲的最受益標(biāo)的。

蘋果直采彰顯鈷難求

蘋果是世界上最大的鈷終端用戶之一，鈷是鋰電池的重要原料，目前全世界四分之一的鈷用于智能手機(jī)。此前，蘋果一直把鈷的采購(gòu)留給其電池生產(chǎn)商處理。

此次消息透露，蘋果正在尋求鎖定每年數(shù)千噸的供應(yīng)合約，合約期限為5年或更長(zhǎng)時(shí)間。

蘋果去年也曾表示，計(jì)劃在全球最大產(chǎn)鈷國(guó)家剛果采購(gòu)人工開采的鈷礦石。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，蘋果作為鈷的終端應(yīng)用商，從鈷礦企直接采購(gòu)鈷，并不會(huì)增加鈷市場(chǎng)新的需求量，只能說(shuō)明隨著新能源汽車的需求增長(zhǎng)，蘋果已感受到了鈷供應(yīng)的緊張。值得注意的是，一臺(tái)智能手機(jī)大概需要8克的精煉鈷，而一輛電動(dòng)汽車對(duì)鈷的需求量則超過(guò)一臺(tái)手機(jī)的1000倍。

蘋果提前鎖定部分鈷的供應(yīng)量，屬于提前“囤貨”行為，該行為將進(jìn)一步推動(dòng)鈷價(jià)上漲，甚至重演“一鈷難求”。

“高價(jià)控量”成為新常態(tài)

鈷繼續(xù)牛的邏輯很簡(jiǎn)單，無(wú)非就是需求與供應(yīng)了，連蘋果都想著要跳過(guò)中介直接從采礦公司購(gòu)買金屬鈷，尋求上萬(wàn)噸供應(yīng)合約，可見需求真是緊俏至極。供應(yīng)端又怎樣呢?

安信齊丁有色團(tuán)隊(duì)此前明確表示看好2018年鈷板塊,并表示未來(lái)五年新能源車電池需求快速增長(zhǎng)，下游鎖定上游供應(yīng)的意愿迫切，供給端集中度高且供應(yīng)周期長(zhǎng)，主要的鈷礦企“高價(jià)控量”將成為新常態(tài)。

剛果金作為最主要的鈷資源賦存國(guó)，占全球儲(chǔ)量的65%。但是鈷資源的開發(fā)和并購(gòu)存在四大關(guān)鍵瓶頸因素，一是前期勘探本身不充分;二是開發(fā)周期長(zhǎng)，困難程度高，進(jìn)入壁壘高，因?yàn)閯偣鸹A(chǔ)設(shè)施水平薄弱，不具備快速開礦條件，且政治環(huán)境不穩(wěn)定;三是成熟礦山屈指可數(shù)，且基本都在實(shí)力雄厚的國(guó)際大廠手里，捂著好礦自己開或待價(jià)而沽的能力顯著提升。四是人權(quán)組織對(duì)手抓礦的調(diào)查壓力越來(lái)越大，散亂的具有人權(quán)侵害風(fēng)險(xiǎn)的礦石供應(yīng)將越來(lái)越少。

此外，嘉能可作為鈷礦巨頭，對(duì)鈷的供給有最大的話語(yǔ)權(quán)，不過(guò)嘉能可在2017年的生產(chǎn)指引中，銅、鎳的產(chǎn)量均無(wú)明顯變化，因此鈷產(chǎn)量也將保持穩(wěn)定。

因此，中期來(lái)看，鈷礦寡頭供應(yīng)壟斷格局還持續(xù)強(qiáng)化，謀求較高價(jià)格中樞穩(wěn)定放量和長(zhǎng)單直供，新能源車企謀求穩(wěn)定上游供應(yīng)，有鎖定長(zhǎng)單的強(qiáng)烈意愿，“高價(jià)控量”將成為新常態(tài)，供應(yīng)側(cè)角度對(duì)鈷價(jià)上漲持續(xù)性和幅度不必過(guò)度擔(dān)憂。

鈷牛市的最受益標(biāo)的

綜上所述，鈷牛市長(zhǎng)紅的核心因素為供需矛盾緊張，當(dāng)前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需求，每年約有90%以上依靠進(jìn)口。此前廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，2018年全球鈷金屬需求為12.5萬(wàn)噸，供應(yīng)仍將短缺2363噸。中泰證券認(rèn)為，2018年鈷礦新增實(shí)際產(chǎn)量有限，供需平衡仍然較為緊張，鈷價(jià)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)仍可延續(xù)，鈷仍是基本面最確定的品種之一。

因此，近幾年沒有哪一種金屬能夠像鈷一樣“牛市長(zhǎng)紅”。在2017年價(jià)格翻番創(chuàng)出近十年高位后，春節(jié)長(zhǎng)假期間，鈷金屬價(jià)格也進(jìn)一步上漲。

生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，國(guó)內(nèi)鈷金屬報(bào)價(jià)57.7萬(wàn)元/噸，較2月11日每噸上漲1300元，而較2018年年初每噸已上漲3.25萬(wàn)元，漲幅近8%。2月22日鈷最新報(bào)價(jià)為58.77萬(wàn)元/噸。

隨著鈷牛市長(zhǎng)紅，儲(chǔ)量位居全球第二的洛陽(yáng)鉬業(yè)(03993)理應(yīng)成為鈷價(jià)上漲的最受益標(biāo)的，該股于2月22日創(chuàng)下近期高點(diǎn)6.47港元，據(jù)2007年的歷史高點(diǎn)6.54港元僅有一步之遙。

自2016年下半年鈷價(jià)暴漲至今已經(jīng)一年半時(shí)間，洛陽(yáng)鉬業(yè)已具備一定的利潤(rùn)支撐和資本運(yùn)作能力，同時(shí)行業(yè)整合和上下游拓展的實(shí)際業(yè)務(wù)準(zhǔn)備也日益充分，再考慮到新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游“資源為王”的潮流不可阻擋，公司有望在2018年繼續(xù)旺。

東方財(cái)富證券認(rèn)為，金屬價(jià)格上漲將給洛陽(yáng)鉬業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)巨大彈性，若鈷、鉬價(jià)格上漲10%，毛利潤(rùn)可分別增加約4.8億、2.3億元人民幣，若銅價(jià)上漲10%，毛利潤(rùn)可增加約8億元人民幣。

瑞信近日將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至7.2港元，評(píng)級(jí)為“跑贏大市”。此外，智通財(cái)經(jīng)APP此前在《外資大鱷又搞事! 22天內(nèi)豪擲逾70億增持港股資源股》提到，美國(guó)資本集團(tuán)(Capital Group)于1月30日、2月1日分別增持洛陽(yáng)鉬業(yè)1.78、1.68億股，作價(jià)約為5.8港元，最新持股比例為6.07%，可見該資本巨鱷眼光犀利，看好資源股洛陽(yáng)鉬業(yè)。

簡(jiǎn)而言之，受基本面向好支撐，洛陽(yáng)鉬業(yè)(03993)在上一輪回調(diào)后，迅速反彈，并成為港股資源股的領(lǐng)頭羊，周期股中的大牛股。鑒于鈷前景樂觀，以及最新銅價(jià)預(yù)測(cè)，洛陽(yáng)鉬業(yè)業(yè)績(jī)彈性很大。