美股“貴得離譜”？華爾街唱多情緒高漲，分析師喊出6000點(diǎn)目標(biāo)位

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國銀行的美國股票策略師Savita Subramanian周三在報(bào)告中表示，與過去相比，美國股市“貴得離譜”，但這并不意味著投資者應(yīng)該避開股票。

Subramanian表示，雖然標(biāo)普500指數(shù)“在20個指標(biāo)中有19個指標(biāo)在統(tǒng)計(jì)上是昂貴的，而且根據(jù)1900年以來的數(shù)據(jù)，其市盈率處于第95個百分位，”但股價繼續(xù)上漲的理由仍然充分。

Subramanian尤其反對將當(dāng)前股市估值與過去進(jìn)行比較，當(dāng)時標(biāo)普500指數(shù)的構(gòu)成看起來大不相同。

Subramanian表示：“我經(jīng)常聽到的一個看空理由就是認(rèn)為市場過于昂貴。人們會拿今天的標(biāo)普指數(shù)與10年前、20年前、30年前、40年前進(jìn)行比較。我認(rèn)為這沒有意義，因?yàn)榻裉斓氖袌鍪峭耆煌??！?/p>

標(biāo)普500指數(shù)的歷史市盈率為24.5倍，遠(yuǎn)高于其21.1倍的10年平均水平。與此同時，標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為20.4倍，也遠(yuǎn)高于16.6倍的30年平均水平。

但Subramanian表示，考慮到標(biāo)普500指數(shù)成分股公司如今的盈利能力比過去高得多，標(biāo)普500指數(shù)的估值或許應(yīng)該高于30年前。

她解釋道：“標(biāo)普500指數(shù)的杠桿率只有過去幾十年的一半，質(zhì)量更高，收益波動性更低。該指數(shù)逐漸從1980年70%的資產(chǎn)密集型制造業(yè)、金融和房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)變?yōu)?0%的輕資產(chǎn)科技和醫(yī)療保健公司?！?/p>

這種不同的構(gòu)成體現(xiàn)在標(biāo)普500指數(shù)的利潤率上，從1980年代的不到6%增長到近12%。

Subramanian表示:“我們處在一個不同的時代，所以你不能拿今天的標(biāo)普指數(shù)市盈率和過去進(jìn)行比較?！?/p>

總而言之，盡管市場估值處于歷史高位，但只要企業(yè)盈利不從當(dāng)前水平暴跌，股價可能會繼續(xù)走高。

Subramanian表示：“這種現(xiàn)實(shí)的良好情況表明，標(biāo)普500指數(shù)的公允價值約為5500點(diǎn)，”這意味著較當(dāng)前水平有9%的潛在上漲空間。

樂觀情緒席卷華爾街

隨著標(biāo)普500指數(shù)最近突破5000點(diǎn)并不斷創(chuàng)新高，分析師們紛紛上調(diào)了年終目標(biāo)位。有幾位華爾街分析師比Subramanian更樂觀。

巴克萊最近將標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)位從4800點(diǎn)上調(diào)至5300點(diǎn)，原因是大型科技公司的盈利和美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)出乎市場預(yù)期地上行。但也許最值得注意的是，該行并不排除比5300點(diǎn)更高的結(jié)果。

巴克萊美國股票策略主管Venu Krishna指出，如果大型科技公司的收益繼續(xù)超過預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)可能會達(dá)到6050點(diǎn)。

Krishna周二在報(bào)告中寫道:“總的來說，我們認(rèn)為風(fēng)險/回報(bào)傾向于牛市，因?yàn)楹暧^數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)重新加速的可能性開始超過出現(xiàn)溫和衰退的可能性?！?/p>

Krishna補(bǔ)充說，大型科技公司的持續(xù)表現(xiàn)，加上其他行業(yè)的盈利反彈，是關(guān)鍵。

凱投宏觀和Yardeni Research最近都提出了類似的樂觀看法。Yardeni Research總裁Ed Yardeni預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)到2024年底達(dá)到5400點(diǎn)，2025年將達(dá)到6000點(diǎn)，2026年將達(dá)到6500點(diǎn)。

Yardeni認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)和生產(chǎn)率的提高將推動股市上漲。

“最重要的是生產(chǎn)率將會增長，”Yardeni最近表示?！凹夹g(shù)將使這一切成為可能。不僅僅是人工智能。在這種情況下，我認(rèn)為股市會繼續(xù)走高，即使人工智能與預(yù)期相比有些令人失望，因?yàn)槟壳暗念A(yù)期非常高?！?/p>

凱投宏觀首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Higgins預(yù)測，到2025年底，標(biāo)普500指數(shù)將達(dá)到6500點(diǎn)。這種前景更依賴于當(dāng)前人工智能泡沫的增長。

Higgins表示:“我們預(yù)測2025年底該指數(shù)將達(dá)到6500點(diǎn)，前提是其估值達(dá)到與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的峰值相似的水平?！薄皹?biāo)普500指數(shù)目前形成的泡沫在很多方面都與1990年代后半期形成的泡沫相似，尤其是在試圖抓住一項(xiàng)革命性技術(shù)的未來利益方面?！?/p>

“盡管如此，其估值仍遠(yuǎn)低于當(dāng)時的水平，這表明它還有很大的上漲空間?！?/p>