美股新股前瞻|順應(yīng)無(wú)紙化辦公趨勢(shì)，君長(zhǎng)數(shù)碼能否借赴美IPO成功轉(zhuǎn)型?

在2023年內(nèi)遞表上市的部分企業(yè)，或許在2024年迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)。2月22日，普華永道發(fā)布報(bào)告指出，預(yù)計(jì)到2024年，中概股赴美上市的情況將進(jìn)一步回暖，同時(shí)北交所將進(jìn)入快速發(fā)展階段。

與之同步，近期多家企業(yè)陸續(xù)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)“備案通知書(shū)”，意味著距離上市更近一步。在此其中，也包括辦公解決方案一站式服務(wù)企業(yè)ESHALLGOINC.(一修哥)，其通過(guò)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體君長(zhǎng)數(shù)碼科技(上海)有限公司提交的境外首次公開(kāi)發(fā)行備案材料亦已獲準(zhǔn)通過(guò)。

不過(guò)，在無(wú)紙化和智慧化的辦公解決方案滲透率日趨深化的當(dāng)下，傳統(tǒng)的辦公解決方案顯然難以滿足市場(chǎng)的需求，透過(guò)君長(zhǎng)數(shù)碼的赴美路徑，我們是否能夠從中窺得一些行業(yè)的變遷?

收入利潤(rùn)雙雙波動(dòng)劇烈

事實(shí)上，君長(zhǎng)數(shù)碼的最初美股上市夢(mèng)可以追溯到2021年12月27日向SEC秘密遞表，后又于2023年4月27日正式遞交了F-1文件，而在此次獲得“備案通知書(shū)”后，或意味著君長(zhǎng)數(shù)碼的赴美上市征程已進(jìn)入了最終沖刺階段。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，成立于2015年的君長(zhǎng)數(shù)碼(一修哥)總部位于上海，是中國(guó)領(lǐng)先的辦公解決方案提供商。在此次IPO中，君長(zhǎng)數(shù)碼申請(qǐng)以“EHGO”為代碼在納斯達(dá)克掛牌。作為一家專業(yè)致力于打造大辦公整體解決方案的一站式服務(wù)企業(yè)，君長(zhǎng)數(shù)碼的核心主業(yè)為辦公集成采購(gòu)、代理銷售及售后服務(wù)。

作為辦公設(shè)備零售商，君長(zhǎng)數(shù)碼專注于辦公用品的銷售和租賃，以及售后維護(hù)和維修兩大方面，致力于為客戶提供一站式的辦公解決方案。其中設(shè)備銷售指的的辦公設(shè)備銷售以及配套的消耗性耗材、零件和其他的銷售;服務(wù)指的是兩方面，其一是技術(shù)支持和日常維護(hù)、維修服務(wù)，其二是向客戶推廣ERP系統(tǒng)所產(chǎn)生的收入。

在產(chǎn)品方面，君長(zhǎng)數(shù)碼是惠普、愛(ài)普生、施樂(lè)、夏普、東芝、柯尼卡、京瓷等全球主要知名品牌辦公設(shè)備的授權(quán)經(jīng)銷商。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，君長(zhǎng)數(shù)碼不斷拓寬產(chǎn)品線，產(chǎn)品已囊括辦公室可能需要的所有其他用品，包括辦公家具、IT產(chǎn)品、飲水機(jī)、咖啡機(jī)、監(jiān)控門禁系統(tǒng)、印刷紙等。此外，君長(zhǎng)數(shù)碼還為自己開(kāi)發(fā)的企業(yè)資源規(guī)劃(“ERP”)系統(tǒng)提供維護(hù)。

在渠道方面，君長(zhǎng)數(shù)碼覆蓋的地域范圍不斷擴(kuò)大，其通過(guò)EshallgoWFOE，令其國(guó)內(nèi)的25家運(yùn)營(yíng)子公司建立了廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，并雇傭了約157名員工。這讓君長(zhǎng)數(shù)碼形成了跨地區(qū)的服務(wù)品牌EShallGo(“一修哥”)，通過(guò)該銷售網(wǎng)絡(luò)，可滿足全國(guó)各地客戶的定制辦公需求，為客戶提供快速、專業(yè)的服務(wù)。

不過(guò)，這似乎并未為君長(zhǎng)數(shù)碼形成穩(wěn)定的收入來(lái)源，在截至3月31日止的財(cái)年內(nèi)，公司的收入由2022財(cái)年內(nèi)的2387.53萬(wàn)美元驟降22.8%至2023財(cái)年的約1842.53萬(wàn)美元，而在利潤(rùn)端更是呈現(xiàn)了巨幅波動(dòng)，同期內(nèi)凈利潤(rùn)直接由289.75萬(wàn)美元直接腰斬至127萬(wàn)美元，降幅直達(dá)56.2%，歸母凈利潤(rùn)更是直降73.9%至47.76萬(wàn)美元。

更進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，期內(nèi)設(shè)備銷售、維修服務(wù)、設(shè)備租賃、銷售型租賃的財(cái)務(wù)收入等細(xì)分業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的收入可謂是全線下降，對(duì)此，公司將其業(yè)績(jī)下降的主因歸于疫情的影響。

由最新的業(yè)務(wù)開(kāi)展數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2023年9月30日止的六個(gè)月內(nèi)，一修哥的營(yíng)收再由上年同期的924萬(wàn)美元下降10.4%至828萬(wàn)美元，利潤(rùn)表現(xiàn)則是略有好轉(zhuǎn)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為49.86萬(wàn)美元，上年同期運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為39.56萬(wàn)美元;凈利為48.18萬(wàn)美元，上年同期的凈利為42.3萬(wàn)美元，但其增長(zhǎng)顯著放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

由此可見(jiàn)，君長(zhǎng)數(shù)碼所披露的業(yè)績(jī)之所以呈現(xiàn)出了較大的波動(dòng)性與疫情影響有直接關(guān)系。

此外，由流動(dòng)性來(lái)看，盡管收入不如以往，但君長(zhǎng)數(shù)碼整體的現(xiàn)金流還算穩(wěn)定。截至2023年9月30日，公司擁有397.63萬(wàn)美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，同時(shí)還有499.74萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款。公司應(yīng)收賬款主要包括客戶對(duì)其銷售的辦公設(shè)備和客戶提供和接受的服務(wù)的應(yīng)付余額。截至2023年9月30日，公司應(yīng)收賬款凈額中約有49%，即240萬(wàn)美元已被收回，流動(dòng)性上暫時(shí)無(wú)需擔(dān)心。

“轉(zhuǎn)型”能否成就新出路?

在客戶方面，君長(zhǎng)數(shù)碼主要服務(wù)于B端，公司已成為了私營(yíng)和公共部門企業(yè)以及大型企業(yè)和機(jī)構(gòu)的辦公設(shè)備的領(lǐng)先供應(yīng)商之一，客戶包括了平安保險(xiǎn)、太平人壽、中原地產(chǎn)、德邦證券、同策地產(chǎn)等。

然而，辦公行業(yè)是一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)，行業(yè)需求與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，雖然2023年疫情影響的消除將在一定程度上使市場(chǎng)需求有所復(fù)蘇，但就長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)需求增速隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩已有所下降，且整體呈現(xiàn)出了競(jìng)爭(zhēng)劇烈且高度分散的市場(chǎng)格局，無(wú)紙化和智慧化辦公需求將進(jìn)一步?jīng)_擊君長(zhǎng)數(shù)碼所擅長(zhǎng)的傳統(tǒng)辦公設(shè)備分銷業(yè)務(wù)，因此君長(zhǎng)數(shù)碼未來(lái)的發(fā)展仍充滿了挑戰(zhàn)。

從收入結(jié)構(gòu)的變遷來(lái)看，在截至2023年9月30日止的上半財(cái)年內(nèi)，設(shè)備銷售收入延續(xù)下降趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了647.59萬(wàn)美元收入，較上年同期降16.2%，維修服務(wù)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)45.4%，躍升為公司的第二大業(yè)務(wù)收入來(lái)源。

實(shí)際上，該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)與君長(zhǎng)數(shù)碼近些年進(jìn)行的“轉(zhuǎn)型”努力息息相關(guān)。

招股書(shū)顯示，該部分增長(zhǎng)主要是由于君長(zhǎng)數(shù)碼努力擴(kuò)大服務(wù)部門，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)了新客戶，并實(shí)現(xiàn)了多元化。公司為客戶提供的服務(wù)，如政府采購(gòu)云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)信息安全服務(wù)等，這導(dǎo)致截至2023年9月30日止六個(gè)月內(nèi)其他服務(wù)的收入增加。

這亦是為充分挖掘市場(chǎng)潛在機(jī)會(huì)以及打造公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)，君長(zhǎng)數(shù)碼所做的多維度部署。其一是不斷擴(kuò)展產(chǎn)品線，覆蓋了辦公需求的方方面面;其二是以多樣化的銷售方式滿足客戶需求，在設(shè)備銷售的基礎(chǔ)上延伸出了設(shè)備租賃、設(shè)備銷售租賃等方式;其三是基于硬件設(shè)備的銷售及租賃逐漸向軟件服務(wù)拓展，自研ERP系統(tǒng)并推向市場(chǎng)便是最好的證明。此外，君長(zhǎng)數(shù)碼亦開(kāi)始布局電子商務(wù)，目前已完成了電子商務(wù)和國(guó)家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的初步設(shè)置。

很顯然，君長(zhǎng)數(shù)碼正基于硬件的銷售、維修服務(wù)逐步發(fā)力包括ERP在內(nèi)的軟件服務(wù)，但軟件服務(wù)目前所占比例仍處于較低水平。

然而，就目前而言，君長(zhǎng)數(shù)碼的布局仍未見(jiàn)明顯成效，其發(fā)力的ERP市場(chǎng)也是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極為劇烈的行業(yè)，各路玩家和巨頭在該行業(yè)中均有布局，君長(zhǎng)數(shù)碼“軟硬協(xié)同發(fā)展”能否進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)仍有較大的不確定性。

此外，公司布局的電子商務(wù)平臺(tái)目前專有軟件、遠(yuǎn)程管理系統(tǒng)和移動(dòng)應(yīng)用程序等都還有待進(jìn)一步完善和測(cè)試，以適應(yīng)業(yè)務(wù)終端用戶，因此當(dāng)前公司的電子商務(wù)業(yè)務(wù)和相關(guān)平臺(tái)尚未投入運(yùn)營(yíng)。在用戶習(xí)慣、競(jìng)爭(zhēng)格局已趨于穩(wěn)定的行業(yè)背景下，君長(zhǎng)數(shù)碼能否在未來(lái)依靠電子商務(wù)平臺(tái)挖掘市場(chǎng)新增量尚不可知。