中金：維持京東健康(06618)“跑贏行業(yè)”評級 目標價41.2港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持京東健康(06618)“跑贏行業(yè)”評級，考慮到4Q23開始的各地流感頻發(fā)情況，預(yù)計或帶動相應(yīng)藥品及器械品類放量，上調(diào)2023年盈利預(yù)測2%至18億元，基本維持2024年/2025年盈利預(yù)測不變，目標價41.2港元。該行預(yù)計公司2023年收入端有望實現(xiàn)約15%的同比增速。

中金主要觀點如下：

預(yù)計2023年整體或?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健增長。

1-3Q23公司實現(xiàn)收入386.96億元(+25.9% YoY)?？紤]到4Q23開始各地流感頻發(fā)，該行預(yù)計或帶動相應(yīng)藥品及器械品類放量，同時預(yù)計公司2023年收入端有望實現(xiàn)15%的同比增速，測算對應(yīng)4Q23同比個位數(shù)水平下滑，全年維度在高基數(shù)效應(yīng)下依然實現(xiàn)穩(wěn)健增長。該行認為，伴隨降本增效持續(xù)進行對費用端的控制以及在手現(xiàn)金帶來的利息收入，公司凈利潤率亦有持續(xù)提升空間。

活躍用戶數(shù)有望持續(xù)提升。

截至2023年9月30日，公司年度活躍用戶達1.75億人，環(huán)比2Q23末年活凈增640萬人。經(jīng)測算，該行預(yù)計1-3Q23公司客單價整體或有所下降，但持續(xù)的品牌營銷投入及低價競爭策略有望加快流量獲取并提高日活躍用戶數(shù)量，進一步鞏固現(xiàn)有市場競爭力。

關(guān)注高基數(shù)影響出清后的2024年增長表現(xiàn)。

4Q22-1Q23期間，由于疫情防范措施調(diào)整，居民針對疫情防控物資及相關(guān)品類藥品的采購需求大幅提升，帶動公司當期收入端實現(xiàn)較高增長。隨著高基數(shù)影響在1Q24逐步出清，該行建議關(guān)注2024年后續(xù)季度各個品類的內(nèi)生增長表現(xiàn)。此外，2023年7月，公司推出醫(yī)療大模型“京醫(yī)千詢”，實現(xiàn)不同醫(yī)療場景的應(yīng)用、產(chǎn)品和解決方案的AI升級，該行預(yù)計未來有望持續(xù)助力遠程醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)新。