港股概念追蹤 | 美零售疲軟重燃降息預期 供需面利多共振 銅價新一輪漲勢可期(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，龍年春節(jié)期間，倫銅走勢穩(wěn)中有升，在8150美元/噸附近有效穩(wěn)固價格重心，截至2月16日，倫銅收于8472美元/噸，較春節(jié)前上漲1.36%。銅價此次反彈的原因主要為美國零售銷售數(shù)據(jù)低于預期，美聯(lián)儲降息預期增強，美元指數(shù)走弱，以及權(quán)益市場偏強運行。國元期貨認為，目前銅價對基本面的邊際敏感度持續(xù)提升，近期有望走出一輪相對流暢的上漲行情。相關(guān)標的：紫金礦業(yè)(02899)、中國有色礦業(yè)(01258)、江西銅業(yè)股份(00358)、五礦資源(01208)。

工業(yè)金屬在去年經(jīng)歷了一個慘淡的熊市，高利率引發(fā)的制造業(yè)衰退在全球蔓延，主要金屬價格跌跌不休。但在上周五，受美國零售銷售數(shù)據(jù)遜于預期影響，市場對美聯(lián)儲6月降息的預期重燃，投資者風險偏好得到提振，推動銅價升至一周高位。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅合約在2月16日上漲超0.8%，截至上周，該合約漲幅已逾2%。

今年以來，對銅價的唱多聲音不斷。據(jù)礦業(yè)大亨Friedland預測，預計隨著美聯(lián)儲考慮降息和亞洲一些國家的經(jīng)濟提速，對關(guān)鍵金屬的需求將會增加?，F(xiàn)貨市場非常緊張，且由于美聯(lián)儲可能降息，以美元計的銅價可能會大幅上漲。

高盛亦表示，今年的銅市場將處于2021年以來最緊張的狀態(tài)，預計將出現(xiàn)42.8萬噸的缺口，而目前的可見庫存僅為26萬噸。高盛還補充稱，今年迄今為止沒有明顯的庫存增加。高盛曾預計，未來12個月內(nèi)，來自中國的強勁需求有望帶動金屬需求激增。

此外，海外寬松貨幣政策和經(jīng)濟衰退擔憂也會推動現(xiàn)貨價格上漲。高盛預計2024年總銅礦總精煉噸數(shù)將適度收緊，但鑒于去庫存彈性較小，應該會產(chǎn)生更明顯的緊縮效應：鑒于可見的銅庫存為26萬噸，僅能滿足全球4天的需求，2024年下半年，銅將轉(zhuǎn)向更為嚴重的供應緊張，預計價格將出現(xiàn)大幅上行。

產(chǎn)能方面，智利銅業(yè)委員會發(fā)布報告表示由于在建項目推遲，智利銅產(chǎn)量在本十年的增速低于去年預期，2023年起年均增速為1.7%，銅產(chǎn)量預期在2029年達到688萬噸見頂，品位下降、儲量減少和項目關(guān)閉約束了產(chǎn)量增長。

需求方面，以新能源汽車為代表的新能源經(jīng)濟對于銅的需求正在快速增長，中金公司預計2024年全球新能源耗銅量或增長57萬噸至353萬噸。根據(jù)中金的需求模型，新能源需求占中國銅需求的比例已經(jīng)從2018年的4%上升至2023年的14%，建筑和傳統(tǒng)基建的需求占比則從53%降至47%。

國元期貨認為，目前銅價對基本面的邊際敏感度持續(xù)提升，近期有望走出一輪相對流暢的上漲行情。五礦期貨表示，國內(nèi)方面，春節(jié)假期前下游企業(yè)開工率明顯走低，精煉銅庫存季節(jié)性增加，目前為止累庫節(jié)奏接近往年同期，春節(jié)之后國內(nèi)銅供應預計維持一定的過剩；節(jié)前進口銅精礦加工費止跌，但仍處于相對低位，精煉銅供應仍存在收縮預期。加工費維持低位和情緒面偏積極的情況下，節(jié)后銅價有望震蕩偏強運行。

平安證券指出，據(jù)SMM調(diào)研顯示，春節(jié)前下游消費量未呈明顯頹勢，原料及成本庫存儲備相對較為積極。以精銅桿企業(yè)為例，據(jù)調(diào)研顯示節(jié)前備貨量環(huán)比增長接近20%。社會庫存低位水平下需進一步關(guān)注節(jié)后需求復蘇節(jié)奏。長期來看，在海外新興市場基建發(fā)力，國內(nèi)宏觀政策支持下全球銅需求有望實現(xiàn)加速增長，長期需求空間打開。原料端增長彈性減弱，基本面向好格局下銅價中樞有望持續(xù)抬升。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：紫金礦業(yè)發(fā)布2023年度主要產(chǎn)品產(chǎn)量情況，2023年度礦山產(chǎn)銅101萬噸，同比增長11%;冶煉產(chǎn)銅72萬噸，同比增長4%。

中國有色礦業(yè)(01258)：民生證券研報稱，考慮到公司自產(chǎn)銅產(chǎn)量增長超預期，上調(diào)盈利預測，預計公司2023-2025年將分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.64/3.82/4.03億美元，EPS分別為0.1/0.1/0.11美元。公司自產(chǎn)銅產(chǎn)量穩(wěn)中有增，以現(xiàn)有資源量和產(chǎn)量測算，市值顯著被低估。

江西銅業(yè)股份(00358)：花旗研報稱，基于第三季業(yè)績表現(xiàn)，更新該公司估值模型，并將2023至24年盈利預測上調(diào)16%/9%至61/60億元人民幣，2025年預測則調(diào)低1%至76億元人民幣，主要是考慮到銅礦山單位成本預期上升，以及冶煉業(yè)務毛利的上調(diào)。

五礦資源(01208)：中信證券研報指，該公司2023-25年歸母凈利潤預測為0.6/1.99/4.63億美元，目標價3.5港元。在LasBambas穩(wěn)健生產(chǎn)和DugaldRiver生產(chǎn)持續(xù)恢復的背景下，2023Q3公司銅鋅產(chǎn)量均環(huán)比增長，其中LasBambas單季度產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)2021年以來新高，社區(qū)談判的積極進展為銅板塊量增空間的打開注入更強的預期。