國投證券：春節(jié)客流數(shù)據(jù)亮眼 24年重點關(guān)注航空國內(nèi)需求釋放

智通財經(jīng)APP獲悉，國投證券發(fā)布研究報告稱，春運前半程出行數(shù)據(jù)亮眼，有望奠定全年出行景氣，24年重點關(guān)注航空國內(nèi)需求釋放及國際線復(fù)蘇情況，中期看好行業(yè)競爭格局改善疊加供需邏輯持續(xù)兌現(xiàn)下的航司業(yè)績彈性。短期來看，春運帶動出行各板塊景氣度上升，中長期看本輪航空周期，行業(yè)供給低速增長具有較高確定性，出入境政策優(yōu)化疊加中美航線增班，預(yù)計2024年國際航線復(fù)蘇節(jié)奏加快，疫后需求復(fù)蘇供需邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)。此外，行業(yè)競爭格局持續(xù)改善，看好全票價上漲、折扣率收縮，疫后復(fù)蘇航空板塊業(yè)績彈性凸顯。

重點關(guān)注：春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、中國東航(600115.SH)。

國投證券觀點如下：

2024年春節(jié)假期較往年有所延長，返鄉(xiāng)+旅行需求旺盛，出行數(shù)據(jù)較為亮眼。

今年春節(jié)假期具備一定特殊性，一是疫情積壓的返鄉(xiāng)需求較完全地釋放，2023年同期出行信心尚在修復(fù)初期;二是史上最長春節(jié)假期，法定春節(jié)假期共8天(初一至初八)，配合帶薪休假可以延長1天至除夕，提振旅游需求。具體來看：

1)從出行方式來看，自駕占比提升，鐵路、民航呈現(xiàn)較快增長。①受疫情和私家車滲透率提升影響，公眾出行習(xí)慣發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，自駕出行占全社會跨區(qū)域人員流動量的占比提升，從2019年的74.2%提升至2024年的86.3%。②鐵路和民航出行占比較為穩(wěn)定，2024年二者分別占總出行量的4.3%、0.8%，與2019年基本一致。鐵路、民航客運量在假期8天分別較2019年+44.1%、+25.1%;在春運前23天分別較2019年+24.2%、+18.4%。據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，春節(jié)假期民航經(jīng)濟艙平均票價達1011元，較2019年+16.0%，同比+19.5%，日趨勢上呈現(xiàn)階梯式增長。

2)從出行節(jié)奏來看，據(jù)同程和交通部數(shù)據(jù)，①節(jié)前：返鄉(xiāng)客流在春節(jié)前夕開啟，節(jié)前出行高峰為臘月二十九，為2.71億人(公路營業(yè)性/小客車/鐵路/民航/水路分別為3303/22250/1244.6/216.2/64.1萬)。②節(jié)中：正月初二至初六整體出行量逐日上漲，并在初六迎來第二個高峰，這一趨勢與2019年同期一致。具體來看，初二客流即超過節(jié)前峰值達到2.74億人(五種出行方式分別為1744/24420/897.1/216.5/97.7萬)，得益于當(dāng)日小客車和民航客運　　量超過臘月二十九，或為周邊短途自駕游需求旺盛、南北互跨游火爆+新加坡等免簽政策催化航空需求。

2024年春節(jié)境內(nèi)外旅游和消費的熱情高漲。

1)國內(nèi)游：冰雪游方面，第25屆哈爾濱冰雪大世界接待游客271萬人、運營61天(第24屆接待游客80萬人，運營71天)，假期8天太平機場日均進出港航班量同比+31.2%、較2019年+22.1%。避寒游方面，假期8天三亞鳳凰機場日均進出港航班量同比-9.6%、較2019年-4.0%，主要由于機場部分機位處于維修狀態(tài)，導(dǎo)致運力不足，出現(xiàn)萬元票價、返程一票難求的情況。另外，據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計，假期8天共監(jiān)管離島免稅購物金額24.9億元，同比+59.6%;購物人數(shù)29.8萬人次，同比+89.6%;人均消費8358元，同比-15.9%。

2)國際游：免簽催化出、入境游在春節(jié)加速復(fù)蘇。攜程數(shù)據(jù)顯示，假期入境游訂單較2019年+48%，出境攜程用車訂單較2019年+53%，境外景區(qū)門票訂單較2019年+130%。具體來看，①出境游方面，春節(jié)假期5大熱門目的地國家分別為泰國、日本、新加坡、馬來西亞、澳大利亞?！靶埋R泰”旅游訂單合計較2019年+30%。中長線如“一帶一路”國家沙特、阿聯(lián)酋、土耳其、馬爾代夫訂單分別較2019年增長超800%、60%、40%、40%。英國、阿根廷、挪威等遠途國家訂單分別較2019年增長超60%、40%、200%。②入境游方面，春節(jié)期間入境游訂單較2019年增長48%，主要客源國為日本、美國、韓國、澳大利亞、英國等。中國單方面免簽政策效應(yīng)凸顯，法、德、意等6國及新加坡的春節(jié)入境游訂單合計較2019年同期翻番。

3)本地生活：影史春節(jié)檔票房紀(jì)錄創(chuàng)新高，餐飲消費復(fù)蘇強勁。①據(jù)國家電影局初步統(tǒng)計，假期8天全國電影票房為80.16億元，觀影人次為1.63億，同比分別+18%、+26%，均刷新同檔期紀(jì)錄。②美團《2024春節(jié)“吃喝玩樂”消費洞察報告》顯示，2024年春節(jié)生活服務(wù)業(yè)日均消費規(guī)模同比+36%，較2019年+155%。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差;宏觀經(jīng)濟下滑，導(dǎo)致居民旅游消費、公商務(wù)出行減少。