安信國際：首予百融云-W(06608)“買入”評級 目標(biāo)價15港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告稱，首予百融云-W(06608)“買入”評級，預(yù)測2023/2024/2025年歸母凈利潤為3.32/4.11/4.92億元，目標(biāo)價15港元。公司在AI方面的研發(fā)持續(xù)深入，使得產(chǎn)品矩陣日益豐富，帶動MaaS業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長和BaaS業(yè)務(wù)快速拓展。相信數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型需求的提升會帶動SaaS市場發(fā)展進一步深化公司和客戶的合作，提高用戶粘性和客單價，為公司的業(yè)績發(fā)展帶來更多助益。

報告主要觀點如下：

國內(nèi)AI-SaaS云服務(wù)領(lǐng)航者，分為兩大業(yè)務(wù)板塊

百融云創(chuàng)成立于2014年3月，是國內(nèi)領(lǐng)先的提供一站式服務(wù)的AI科技公司，客戶覆蓋六大國有銀行、十二家全國性股份制銀行、上千家區(qū)域性銀行、消費金融公司、保險公司、財富管理公司、科技互聯(lián)網(wǎng)公司等商業(yè)機構(gòu)，同時公司也在持續(xù)拓展非金融行業(yè)的客戶，使得客戶群體更加多元化。通過生成式AI和決策式AI、大數(shù)據(jù)、機器學(xué)習(xí)和云計算，百融云為客戶提供覆蓋智能獲客、智能分析、智能信貸決策、智能資產(chǎn)運營、智能用戶關(guān)系管理、智能信用卡用戶煥活和智能財富管理營銷等全鏈條的產(chǎn)品和解決方案。此外，公司還專注于AI技術(shù)的應(yīng)用端開發(fā)，并已成功實現(xiàn)生成式AI技術(shù)的商業(yè)化落地。公司的業(yè)務(wù)可劃分為兩大板塊：MaaS(Model as a service，模型即服務(wù))和BaaS(Business as a service，業(yè)務(wù)即服務(wù))。通過MaaS和BaaS兩條業(yè)務(wù)線，公司成功實現(xiàn)了對金融機構(gòu)的全貫通，根據(jù)客戶需求的變化，觸達更多金融場景。

MaaS業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，BaaS業(yè)務(wù)增長快速

2022年，公司實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元。2023年公司持續(xù)拓展業(yè)務(wù)，在前三季度實現(xiàn)收入19.83億元，同比增長33%，收入的快速增長主要受益于行業(yè)環(huán)境改善及AI能力對服務(wù)能力的增強。按照不同業(yè)務(wù)線來看，MaaS業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.65億元，同比增長22%，其中核心客戶數(shù)增加17%，核心客戶留存率進一步提升至98%，核心客戶平均貢獻收入穩(wěn)定提升4%至304.1萬元，幾大因素共同促進MaaS業(yè)務(wù)穩(wěn)定持續(xù)增長;BaaS業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其亮眼，前三季度實現(xiàn)收入13.19億元，同比增長40%，其中金融行業(yè)云收入同比增長60%至8.36億元，保險行業(yè)云收入同比增長16%至4.83億元。