天風證券：政策明確校外培訓為學校教育補充 建議關(guān)注教培行業(yè)相關(guān)機會

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，近日，教育部印發(fā)《校外培訓管理條例(征求意見稿)》，繼“雙減”政策之后，進一步規(guī)范校外培訓。《征求意見稿》明確了校外培訓成為學校教育有益補充的基本定位，該行認為政策系利好。同時建議關(guān)注教培機會，個股包括【A股】學大教育(000526.SZ)、*ST豆神(300010.SZ)、凱文教育(002659.SZ)、昂立教育(600661.SH)等，【港股】思考樂教育(01769)、天立國際控股(01773)、卓越教育集團(03978)，【美股】新東方(EDU.US)、好未來(TAL.US)等。

天風證券主要觀點如下：

1、對比雙減文件，刪除“高中階段參照執(zhí)行”，政策定心丸;

盡管2022年起多數(shù)教培已明確延續(xù)開展高中業(yè)務(wù)，但該行認為大部分資金對此仍有顧慮，或?qū)е鹿乐党掷m(xù)受壓制;該文件直接刪除高中二字，是重要政策定心丸;該行認為牌照發(fā)放等監(jiān)管仍有地方執(zhí)行落地，周末禁培等說法可證偽。

對高中階段，該行延續(xù)觀點，政策落地逐步優(yōu)化，無需過度擔心;頭部教培也已明確高中發(fā)展節(jié)奏，該行繼續(xù)堅定看好供給出清后的賽道紅利。

2、對比雙減文件，新增“校外培訓按照學科類和非學科類分類管理”;新增“引導非學科類校外培訓機構(gòu)參與學校課后服務(wù)”，政策給方案;

雙減后教培機構(gòu)才逐步明確并建立(K9)非學科培訓課程機制;該行認為非學科概念的引入及落地，是引導機構(gòu)轉(zhuǎn)型、滿足合理需求、豐富教育供給的重要手段;本次文件繼續(xù)明確學科培訓非營利性、指導定價等，該行認為針對K9學科類培訓的政策已基本穩(wěn)定;未來教培機構(gòu)預(yù)計將在監(jiān)管下合規(guī)合理的開展非學科培訓，配合檢查督導持續(xù)精進。

過去2年頭部機構(gòu)加快非學科轉(zhuǎn)型、逐步開設(shè)新網(wǎng)點等，均是積極的產(chǎn)業(yè)信號;該行認為，雙減至今已第三年，一方面要明確雙減落地效果，另一方面也要推進校外培訓治理規(guī)范化、法治化;本次意見稿明確了校外培訓成為學校教育有益補充的基本定位，正視家長的合理培訓需求。

風險提示：參培人數(shù)不及預(yù)期風險，政策變動風險，行業(yè)競爭加劇風險。