野村：內(nèi)銀股價(jià)折讓續(xù)收窄 行業(yè)首選為工商銀行(01398)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)表研究報(bào)告稱，最近新加坡與基金界舉行了會議，基金客戶主要關(guān)注中國銀行業(yè)的估值前景及進(jìn)一步上調(diào)或下調(diào)的催化劑；今年的去杠桿化前景及銀行潛在盈利及股本回報(bào)率的影響；今年的利率及存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測；以及不良貸款前景。

該行稱，今年1月份港股強(qiáng)勢上升23%，部分因?yàn)槭苣舷沦Y金推動，內(nèi)銀已于2月份至今明顯調(diào)整13%，而全球股市由年初至今增幅萎縮至僅僅增長7%，而部分行業(yè)仍然表現(xiàn)“優(yōu)于大市”，例如：地產(chǎn)股及保險(xiǎn)股等。

該行又稱，中國內(nèi)銀于2017年的市帳率為0.87倍，較美國同業(yè)有59%折讓，并較歐洲同業(yè)有77%折讓，該行預(yù)測內(nèi)銀折讓繼續(xù)收窄，而內(nèi)銀進(jìn)一步財(cái)務(wù)去杠桿及整體風(fēng)險(xiǎn)組合有改善。

該行又預(yù)測，大型銀行的盈利能力將會提升，有更強(qiáng)的定價(jià)能力，凈利息收益率復(fù)蘇，以及具內(nèi)地經(jīng)濟(jì)有抗跌力及更好的撥備前利潤趨勢均可穩(wěn)固貸款需求。

該行表示，工商銀行(01398)是行業(yè)首選股份，2018財(cái)年市帳率為1.19倍，并預(yù)測撥備前利潤提升。同時(shí)，野村預(yù)測到中型銀行股再受壓，因?yàn)橘Y金成本壓力較預(yù)期大，該行下調(diào)中型銀行股的2018財(cái)年凈利息收益率預(yù)期11個(gè)百分點(diǎn)。

該行稱，財(cái)務(wù)去杠桿成為中國銀行業(yè)的正面因素，該行不關(guān)注規(guī)管收緊，因?yàn)橐暈檎蠞撛谙到y(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，并提升長遠(yuǎn)中國銀行業(yè)的透明度，為行業(yè)持續(xù)提升評級帶來貢獻(xiàn)。在這個(gè)情況，短期至中期內(nèi)，中國銀行業(yè)的盈利增長及股本回報(bào)率仍然受壓，不過股本回報(bào)率仍然有擴(kuò)張，并提升風(fēng)險(xiǎn)組合及提高透明度。

該行表示，受惠于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)固及更強(qiáng)的財(cái)務(wù)需求，制造業(yè)、零售批發(fā)、礦業(yè)及中小企業(yè)有進(jìn)一步復(fù)蘇。不過，該行預(yù)測未來地產(chǎn)及建筑業(yè)的不良貸款將會反彈，目前不良貸款率分別為1.04%及1.67%。