交銀國際：維持小鵬汽車-W(09868)“沽出”評級 目標價削30.5%至27.3港元

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報告稱，將小鵬汽車-W(09868)目標價由39.3港元，調(diào)低30.5%至27.3港元，投資評級維持“沽出”。公司2024年前3周總銷量每月下跌59%，表現(xiàn)低迷。新車型MPVX9將成為1季度唯一的銷量亮點。雖然X9有著較高的毛利，但由于該行預期，除X9外各車型仍可加大促銷刺激銷量，因此對毛利正面影響有可能被部抵銷。

報告中稱，小鵬子品牌MONA將會接棒G3在15萬左右定價的大眾市場發(fā)表A-Class純電轎車，將在2024年第三季上市。在15萬級規(guī)模以及成本控制能力上，新勢力不如比亞迪股份(01211)，長安汽車和吉利汽車(00175)等傳統(tǒng)車企。因此，該行預期MONA更大的作用是提高產(chǎn)能利用率，銷量和單車毛利率有較大不確定性和挑戰(zhàn)。

該行表示，小鵬2024年新能源乘用車市場將會是更卷的一年。春節(jié)后若終端訂單未有明顯好轉，該行認為有供應鏈和成本優(yōu)勢的自主品牌將會以降價刺激銷量，其他車企將會跟隨。小鵬認為小鵬難以獨善其身，毛利轉正可能不及市場預期。該行下調(diào)小鵬2024/2025年營收預測15%/13%以反映銷售預測下調(diào)。