美國Q4 GDP“炸裂”! 核心PCE穩(wěn)于2%，美聯(lián)儲“軟著陸”愿景已達成?

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著通脹降溫推動消費者支出持續(xù)增長，美國第四季度經(jīng)濟增速超出幾乎所有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期，為2023年這一出人意料的強勁增長年份畫上圓滿的句號。根據(jù)美國政府周四公布的GDP初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年化季率為3.3%，超出經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)期的2%，Q3 GDP年化季率則高達4.9%。2023年全年，美國經(jīng)濟則增長2.5%，超出2022年實現(xiàn)的1.9%這一GDP增速。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟的最主要增長引擎——個人消費支出實現(xiàn)了季度環(huán)比增長2.8%，在美國GDP的諸多細分項目中，與消費有關(guān)的項目占比高達70%-80%。整體來看，美國第四季度商品和服務(wù)支出持續(xù)攀升，交通、食品服務(wù)和娛樂方面的綜合支出創(chuàng)下 2022 年第二季度以來的最大增幅。此外，商業(yè)投資和美國住宅市場復(fù)蘇也幫助推動了上季度高于預(yù)期的經(jīng)濟增長，其中美國住宅投資自 2021 年初以來首次連續(xù)兩個季度增長。

美國政府周四公布的季度通脹數(shù)據(jù)則顯示，一項受到美聯(lián)儲官員們密切關(guān)注的潛在通脹指標增幅，實現(xiàn)連續(xù)兩個季度重返2%這一美聯(lián)儲錨定的目標。最新數(shù)據(jù)顯示，美國第四季度“核心PCE物價指數(shù)”年化季率為2%，與前值以及多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期一致;美國第四季度的“整體PCE物價指數(shù)”年化季率則已降至1.7%，前值則為2.6%。

數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲最關(guān)注的“核心服務(wù)通脹”繼續(xù)消退。周四的數(shù)據(jù)顯示，這項不包括住房和能源在內(nèi)的核心服務(wù)業(yè)通脹率在第四季度僅僅上升了 2.6%，為 2020 年底以來的最低增速。12 月單月的通脹、消費者支出和收入數(shù)據(jù)將于本周五公布。

美聯(lián)儲心心念念的“軟著陸”已經(jīng)達成了?

整體來看，這些顯得非常樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為過去一年強勁的美國經(jīng)濟表現(xiàn)畫上圓滿的句號，打破了許多華爾街經(jīng)濟學(xué)家2023年初期的預(yù)期——即美國即將陷入技術(shù)性經(jīng)濟衰退(連續(xù)兩個季度環(huán)比負增長)。

對于一些看好美國未來經(jīng)濟情景的經(jīng)濟學(xué)來說，隨著最新的第四季度GDP和PCE數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲心心念念的經(jīng)濟“軟著陸”實際上已經(jīng)達成。在這些對美國經(jīng)濟樂觀的經(jīng)濟學(xué)家看來，盡管美聯(lián)儲2022年開啟的激進加息周期給家庭和企業(yè)帶來了沉重負擔，但持續(xù)的就業(yè)增長、強勁的薪資增速合力為美國消費提供最強力的基礎(chǔ)支撐，加之2023年下半年以來通脹急劇下降趨勢也發(fā)力推動了消費者支出持續(xù)增長。

整體來看，在假日消費數(shù)據(jù)遠遠好于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的提振下，第四季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)為美國經(jīng)濟在新的一年里繼續(xù)保持強勁的增長勢頭提供了重要基礎(chǔ)的參照標的，這讓人們預(yù)期，隨著2024年通脹持續(xù)降溫以及FOMC點陣圖暗示美聯(lián)儲將于2024年開啟降息周期，美國經(jīng)濟擴張的態(tài)勢可能將更加激進。

美聯(lián)儲2024年開啟降息周期“板上釘釘”，將助力GDP持續(xù)增長

但是，通貨膨脹數(shù)據(jù)的具體路徑以及美聯(lián)儲將如何應(yīng)對持續(xù)火熱的美國就業(yè)市場和薪資增長數(shù)據(jù)，將是決定2024年美國經(jīng)濟走向的最關(guān)鍵因素。

美國高利率政策維持的時間越長，高昂的借貸成本將不可避免地傷及美國消費者需求以及企業(yè)的招聘和擴張計劃，這些是心心念念“軟著陸”前景的美聯(lián)儲所不愿意看到的。因此，在多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家看來，2024年通脹下滑幅度雖然趨緩但整體趨勢向下，預(yù)計整體PCE通脹率數(shù)據(jù)將降至2%這一美聯(lián)儲錨定目標附近，2024年美聯(lián)儲將如12月FOMC點陣圖暗示的那樣至少降息75個基點，為美國經(jīng)濟增長，尤其是為消費者支出“添把火”。

FHN Financial首席經(jīng)濟學(xué)家克里斯·洛(Chris Low)在一份報告中表示：“美聯(lián)儲已經(jīng)過解釋了為什么即使經(jīng)濟增長強勁，適當?shù)膶捤烧咭彩蔷邆湟饬x的，但美聯(lián)儲政策制定者們強調(diào)不會隨意地過度降息?！?“今天發(fā)布的 GDP 雖然是 2023 年的數(shù)據(jù)，但強化了美聯(lián)儲采取謹慎降息態(tài)度的邏輯?！?/strong>

CME“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，第四季度GDP和核心PCE數(shù)據(jù)公布之后，利率期貨交易員們的降息押注有所降溫，押注3月維持利率不變的人數(shù)明顯增多，此前多數(shù)交易員押注美聯(lián)儲3月將降息25個基點，不過交易員們?nèi)匀谎鹤?024年將降息約150個基點，而不是FOMC點陣圖中值暗示的75個基點降息幅度。

經(jīng)濟學(xué)家們的預(yù)期則顯得更加理性，有機構(gòu)于1月16日至23日期間對全球范圍的經(jīng)濟學(xué)家們進行的調(diào)查顯示，在1月31日的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上，所有123位受訪經(jīng)濟學(xué)家均預(yù)測聯(lián)邦基金利率將維持在5.25%至5.50%。其中，86位受訪者中的大多數(shù)預(yù)計降息將從下一個季度開始，而不是3月份。大約45%的經(jīng)濟學(xué)家(55位)預(yù)測6月開始降息，31位預(yù)測5月，而只有16位認為3月會降息。其余人預(yù)測今年下半年將基于通脹繼續(xù)回落而開始降息。

調(diào)查還表明，經(jīng)濟學(xué)家們的預(yù)測與美聯(lián)儲自己的“點陣圖”預(yù)測更為一致，而不是市場預(yù)測。約60%的經(jīng)濟學(xué)家(123人中的72人)預(yù)計今年降息幅度將不超過100個基點，這一預(yù)期低于市場對超過125個基點的預(yù)測。此外，調(diào)查顯示，基于個人消費支出(PCE)的整體PCE通脹預(yù)計將在2024年下半年降至美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標附近，低于11月的2.6%。