國海證券：市場迎來戰(zhàn)略看多良機(jī) 首選央國企超跌成長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，如果開年下跌本就處于市場調(diào)整的周期之中，則1月有望出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，止跌時(shí)間節(jié)點(diǎn)在春節(jié)前1-2周，這一觀點(diǎn)得到初步驗(yàn)證。開年下跌的年份多源于微觀流動(dòng)性環(huán)境的沖擊，宏觀流動(dòng)性明顯改善和改革加力是扭轉(zhuǎn)頹勢的必要舉措。本次降準(zhǔn)之后，流動(dòng)性負(fù)反饋基本消除，市場迎來戰(zhàn)略看多良機(jī)。

事件：

1月24日市場在午后V型反轉(zhuǎn)，上證指數(shù)上漲1.8%站上2800點(diǎn)，盤后央行行長潘功勝表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供流動(dòng)性1萬億元。此外，1月25日將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，從2%下調(diào)到1.75%，并持續(xù)推動(dòng)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。

▍國海證券主要觀點(diǎn)如下：

政策組合拳出現(xiàn)，有助于風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。

一是貨幣政策的寬松，降準(zhǔn)幅度超預(yù)期，結(jié)構(gòu)性降息同降準(zhǔn)一道起到了雙管齊下的作用。二是監(jiān)管層對于近期股市波動(dòng)的表態(tài)超預(yù)期，證監(jiān)會副主席王建軍接受媒體采訪時(shí)表示，建設(shè)以投資者為本的資本市場，要讓廣大投資者有回報(bào)、有獲得感，“重融資輕投資”有望得到扭轉(zhuǎn)。三是國資委對于市值管理的表態(tài)超預(yù)期，國資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人透露，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度。

開年下跌之后的轉(zhuǎn)機(jī)來臨，解鈴還須系鈴人，市場迎來戰(zhàn)略看多良機(jī)。

在《開年下跌之后市場有何規(guī)律》(2024/01/14)中提出，如果開年下跌本就處于市場調(diào)整的周期之中，則1月有望出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，止跌時(shí)間節(jié)點(diǎn)在春節(jié)前1-2周，這一觀點(diǎn)得到初步驗(yàn)證。開年下跌的年份多源于微觀流動(dòng)性環(huán)境的沖擊，宏觀流動(dòng)性明顯改善和改革加力是扭轉(zhuǎn)頹勢的必要舉措。本次降準(zhǔn)之后，流動(dòng)性負(fù)反饋基本消除，市場迎來戰(zhàn)略看多良機(jī)。

超跌反彈首選央國企超跌成長。

一方面，央國企經(jīng)歷了較長時(shí)間調(diào)整后迎來較強(qiáng)催化，后續(xù)三中全會改革預(yù)期逐步醞釀;另一方面，1月以TMT為代表的成長風(fēng)格跌幅較大，海外映射支撐較強(qiáng)，AI消費(fèi)電子創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)有望成為全年主線。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

國內(nèi)地產(chǎn)下行超預(yù)期、海外通脹超預(yù)期、地緣政治擾動(dòng)加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)速度或不及預(yù)期等。