國泰君安：券商保險(xiǎn)均減配 高股息和政策利好是主線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研報(bào)表示，2023Q4非銀板塊基金持倉比例較上季度下降，保險(xiǎn)、券商被減配，多元金融獲增配。非銀板塊仍處于欠配狀態(tài)，建議圍繞高股息（或盈利高確定性）以及政策利好兩條主線配置非銀個股。

國泰君安的主要觀點(diǎn)如下：

市場調(diào)整下投資收益及交易量雙降，公募減持券商板塊：四季度wind全A指數(shù)下跌3.84%，市場調(diào)整下投資收益和交易量雙降，導(dǎo)致券商板塊被小幅減持,公募基金持倉比例由3.00%降至2.94%，板塊仍欠配0.61 Pct（2023Q3欠配0.44 Pct）。個股方面，超配個股包括東方財(cái)富、中信證券、華泰證券等，東方財(cái)富仍為超配比例最高的個股，四季度獲小幅增配，超配比例由0.52%提升至0.54%。中信證券和華泰證券被減配，中信證券超配比例由0.47%下降至0.40%，華泰證券超配比例由0.19%下降至0.13%。推薦資本市場改革持續(xù)深化下，受益于行業(yè)格局進(jìn)一步集中的頭部券商。

保險(xiǎn)板塊配置比例下降，投資端是保險(xiǎn)板塊核心影響因素：四季度保險(xiǎn)指數(shù)下跌15.79%，保險(xiǎn)板塊配置比例從1.51%下降至1.18%，減配主要因?yàn)槭袌鰧ΡｋU(xiǎn)投資端的悲觀預(yù)期所致；板塊欠配比例為0.95Pct。個股方面，中國人壽持倉市值比例從0.09%下降至0.04%，仍欠配0.83%。保險(xiǎn)板塊的核心影響因素在投資端。

多元金融板塊配置比例略有提升，高股息資產(chǎn)再獲增配：四季度多元金融指數(shù)下跌12.04%。公募基金持倉比例為0.0161%，環(huán)比提升0.0012Pct，高股息資產(chǎn)被增配是提升主因，板塊仍維持欠配狀態(tài)，欠配比例為0.44%。個股方面，江蘇金租為持倉比例最高個股且再獲增配，持倉市值比例由0.0067%上升至0.0088%，但目前基金對江蘇金租的持倉比例仍偏低，欠配比例0.0216%。