堅(jiān)定看好未來5-10年科技股投資！劉元海：2024年AI、電子半導(dǎo)體、汽車智能化有較大機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，東吳基金權(quán)益投資總監(jiān)劉元海表示，仍堅(jiān)定看好未來5-10年科技股投資。他強(qiáng)調(diào)，未來5-10年，科技股行情值得期待，科技行業(yè)是一個(gè)比較典型的供給創(chuàng)造需求行業(yè)?？萍夹袠I(yè)如果出現(xiàn)殺手級(jí)產(chǎn)品，往往會(huì)驅(qū)動(dòng)一輪大的科技創(chuàng)新周期。在這種背景下，科技行業(yè)很容易產(chǎn)生大行情?？萍夹星槌掷m(xù)的時(shí)間可能是五年甚至十年，科技行情、科技指數(shù)可能漲5倍甚至10倍。

這一輪以GPT技術(shù)為代表的通用型人工智能技術(shù)，從目前產(chǎn)業(yè)界以及資本市場(chǎng)研究情況來看，確實(shí)很有可能成為驅(qū)動(dòng)下一輪科技進(jìn)入創(chuàng)新大周期的動(dòng)力。未來大家將會(huì)看到很多新產(chǎn)品，像AI手機(jī)、AI PC機(jī)、AI人形機(jī)器人，以及應(yīng)用人工智能技術(shù)于汽車上實(shí)現(xiàn)智能駕駛，這些都是大市場(chǎng)，也意味著有很大的投資機(jī)會(huì)。

未來五年、十年，A股市場(chǎng)科技股的行情表現(xiàn)就值得大家期待。2023年A股市場(chǎng)科技股的表現(xiàn)很有可能是剛剛開始，2024年以后可能會(huì)更為精彩。

劉元海認(rèn)為，AI方向中，算力最確定，其中的光模塊最受益。從AI產(chǎn)業(yè)鏈來看，通常是分為三個(gè)方向。第一個(gè)方向是大模型，第二個(gè)方向是算力，第三個(gè)方向是AI應(yīng)用。目前國(guó)內(nèi)上市公司大模型跟OpenAI相比可能還有一定差距，所以這方面投資機(jī)會(huì)還要再跟蹤，算力是AI當(dāng)下最為確定的一個(gè)方向。

從目前投資機(jī)會(huì)來看，算力市場(chǎng)主要集中在幾個(gè)方向，第一是AI芯片，第二是AI服務(wù)器，第三交換機(jī)，第四光模塊。從目前市場(chǎng)情況來看，AI芯片最大的提供商是美國(guó)的英偉達(dá)，占據(jù)了全球大部分市場(chǎng)份額。當(dāng)然也看到國(guó)內(nèi)一些公司陸續(xù)做AI芯片設(shè)計(jì)，相信這些公司未來幾年的業(yè)績(jī)彈性會(huì)比較可觀。所以投資時(shí)可以關(guān)注國(guó)內(nèi)做AI芯片的一些設(shè)計(jì)公司。

對(duì)AI服務(wù)器來說，國(guó)內(nèi)相關(guān)更多可能是AI服務(wù)器組裝廠商，以及提供電子元器件的像PCB板。這些方向也有投資機(jī)會(huì)。

交換機(jī)方面，目前國(guó)內(nèi)上市公司生產(chǎn)的交換機(jī)出口比例相對(duì)比較小。AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)大部分還集中在海外，國(guó)內(nèi)交換機(jī)公司從海外AI發(fā)展中受益較小，所以業(yè)績(jī)彈性相對(duì)小一點(diǎn)。

值得一提的是，目前國(guó)內(nèi)光模塊公司是海外光模塊重要的提供商，也就是說國(guó)內(nèi)的光模塊公司占據(jù)了海外大部分份額。海外能明顯看到AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)非常好，所以國(guó)內(nèi)的光模塊公司勢(shì)必會(huì)非常受益于海外大模型或者AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。所以未來幾年對(duì)國(guó)內(nèi)光模塊公司的投資是比較確定的。

同時(shí)，市場(chǎng)也比較關(guān)注AI應(yīng)用，很多人認(rèn)為2024年可能有應(yīng)用會(huì)爆發(fā)起來。目前確實(shí)看到AI大模型里有一些比較流行的應(yīng)用,比如第一圖片生成，這是一種AI大模型的應(yīng)用。第二類是寫作，可以求助大模型幫你更好的寫文章或者編輯文章。第三類是編寫代碼，第四類可能是教育，還有一些生活咨詢類，目前流行的AI應(yīng)用主要是這些。

但這些方向從目前來看，商業(yè)模式還不是很清楚，業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)也不是很清楚，所以在投資上比較難以估值，投資機(jī)會(huì)還要再進(jìn)一步跟蹤。

劉元海表示，目前相對(duì)比較關(guān)注的一個(gè)AI應(yīng)用方向是全面擁抱AI的軟件公司，從2023年開始，海外趨勢(shì)已經(jīng)很明顯。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)也有一些軟件公司在擁抱AI，特別是一些辦公軟件。所以這些公司可以在AI應(yīng)用方向上關(guān)注。

劉元海還稱，看好AI之外，也看好電子半導(dǎo)體、汽車智能化這兩個(gè)方向。未來對(duì)科技股機(jī)會(huì)的尋找一定要結(jié)合AI，要去尋找“AI+”的方向。

另外，劉元海認(rèn)為，從歷史上來看，電子半導(dǎo)體的股價(jià)走勢(shì)跟電子半導(dǎo)體的行業(yè)景氣周期是正相關(guān)的。所以對(duì)電子半導(dǎo)體的投資邏輯就變得比較清晰了，去判斷電子半導(dǎo)體的景氣周期。電子半導(dǎo)體是一個(gè)周期成長(zhǎng)性行業(yè)，具有很明顯的規(guī)律性。

一輪完整的景氣周期是四年時(shí)間，景氣上行兩年左右，景氣下行也兩年左右。上一輪電子半導(dǎo)體景氣的低點(diǎn)是在2019年6月份，一直到2023年的年終剛好四年時(shí)間，走完一輪完整的周期。從2023年下半年開始，數(shù)據(jù)上明顯看到全球電子半導(dǎo)體又進(jìn)入新一輪的景氣上行周期。所以從歷史經(jīng)驗(yàn)來看， 2023年下半年開始到未來兩年，全球電子半導(dǎo)體將會(huì)進(jìn)入景氣上行周期。

在電子半導(dǎo)體景氣上行周期的過程中，應(yīng)該是投資電子半導(dǎo)體的一個(gè)很好機(jī)會(huì)。而電子半導(dǎo)體未來行情到底有多大，很大程度上取決于電子半導(dǎo)體復(fù)蘇的強(qiáng)度。AI手機(jī)、AI PC的誕生從目前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來看已經(jīng)很明顯，所以2024年大概率能看到AI手機(jī)、AI PC驅(qū)動(dòng)消費(fèi)者出現(xiàn)一波換機(jī)潮，從而推動(dòng)電子半導(dǎo)體復(fù)蘇強(qiáng)度強(qiáng)于現(xiàn)在預(yù)期。

所以劉元海對(duì)當(dāng)前電子半導(dǎo)體投資邏輯就歸結(jié)為三句話，處在三個(gè)底：盈利底、估值底、位置底。

盈利底是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)剛從景氣底部回升起來，盈利處在上行周期。而估值底和位置底這兩個(gè)概念基本上是一樣的，當(dāng)前很多電子半導(dǎo)體公司的市值或者股價(jià)跟歷史高點(diǎn)相比都跌了50%甚至更多，也就是股價(jià)位置處在一個(gè)很低的水平。行業(yè)股價(jià)處在很低水平，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)又處在上行趨勢(shì)，并且這個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的力度很有可能超出市場(chǎng)預(yù)期，所以他認(rèn)為2024年A股市場(chǎng)電子半導(dǎo)體很有可能存在比較大的投資機(jī)會(huì)。

另外一個(gè)方向，劉元海稱，也比較看好汽車智能化。2024年汽車智能化產(chǎn)業(yè)很有可能從過去0到1培育周期進(jìn)入1到N的成長(zhǎng)周期。從投資經(jīng)驗(yàn)來看，一個(gè)產(chǎn)業(yè)一旦進(jìn)入成長(zhǎng)周期，就意味著后面能看到這些產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。而且他判斷2024年國(guó)內(nèi)汽車智能化滲透率很可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)快速上行過程，所以2024年A股市場(chǎng)汽車智能化的投資機(jī)會(huì)也比較大。