華福證券：地產(chǎn)拖累逐步減輕 預(yù)計(jì)24年鋼需總量有望企穩(wěn)增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華福證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年全年我國粗鋼產(chǎn)量約為10.19億噸，同比基本持平。據(jù)該行測算，2023年重點(diǎn)下游行業(yè)(房地產(chǎn)+基建+汽車+船舶+家電用鋼合計(jì)58229萬噸，其中基建及制造業(yè)用鋼量均同比上升，受地產(chǎn)拖累重點(diǎn)下游行業(yè)同比仍然下降約460萬噸。該行認(rèn)為2024年地產(chǎn)對鋼鐵需求的拖累有望減輕，同時(shí)基建需求預(yù)期強(qiáng)，制造業(yè)持續(xù)景氣，逐漸成為拉動鋼需的主要動力，2024年鋼需總量有望企穩(wěn)增長。

華福證券觀點(diǎn)如下：

去年粗鋼產(chǎn)量基本持平為今年實(shí)現(xiàn)供需動態(tài)平衡打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2023年全年我國粗鋼產(chǎn)量約為10.19億噸，同比基本持平。從2023年月度數(shù)據(jù)來看，1-11月粗鋼產(chǎn)量整體高于2022年同期，控產(chǎn)限產(chǎn)進(jìn)程低于市場預(yù)期，且粗鋼平控政策文件并未落地，市場預(yù)期全年產(chǎn)量平控難度較大。但12月粗鋼產(chǎn)量同比驟降至6,744萬噸，同比下降13.41%，全年最終產(chǎn)量僅較去年多生產(chǎn)了608萬噸，基本達(dá)到粗鋼平控預(yù)期目標(biāo)。該行認(rèn)為，在我國經(jīng)濟(jì)回升向好面臨有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，政府部門對于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的研判是準(zhǔn)確和清晰的，政策對于產(chǎn)能產(chǎn)量的約束是有效且有力的，鋼鐵作為供給側(cè)改革化解過剩產(chǎn)能的重要行業(yè)領(lǐng)域，未來控產(chǎn)限產(chǎn)還將繼續(xù)且生產(chǎn)節(jié)奏將得到優(yōu)化。整體來看，去年我國粗鋼產(chǎn)量基本持平為今年鋼鐵供需實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

鋼鐵出口成為供需平衡的穩(wěn)定器，但預(yù)計(jì)今年出口將回落。

根據(jù)該行計(jì)算，2023年粗鋼表觀消費(fèi)量為9.31億噸，同比下降2,679萬噸/2.8%，國內(nèi)鋼鐵消費(fèi)有所下降。另一方面，鋼鐵出口的大幅增長為供需平衡貢獻(xiàn)了重要力量，全年粗鋼出口9,930萬噸，同比增長36.69%;鋼材出口9,026萬噸，同比增長34.08%。同時(shí)，粗鋼和鋼材進(jìn)口還有一定回落，鋼鐵凈出口數(shù)量同比更為強(qiáng)勁。在鋼材間接出口方面，汽車出口同比增長57.9%，船舶出口同比增長23.2%，家電出口同比增長11.2%，重要的用鋼下游出口數(shù)量也迎來了較大的增長。該行認(rèn)為，當(dāng)下國際形勢面臨較多不確定性，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力存在較大風(fēng)險(xiǎn)，國際貿(mào)易關(guān)系存在多重因素?cái)_動，疊加國內(nèi)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)在即，鋼鐵等高耗能產(chǎn)業(yè)是供給側(cè)改革重點(diǎn)，行業(yè)利潤觸底鋼廠存在減產(chǎn)意愿等多方面因素，決定了現(xiàn)階段我國鋼材生產(chǎn)仍以滿足國內(nèi)需求為主，大量出口將不具備可持續(xù)性，預(yù)計(jì)今年鋼鐵直接出口將有所回落。

鋼鐵下游需求面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整，地產(chǎn)拖累逐步減輕，鋼需總量整體企穩(wěn)。

2023年房地產(chǎn)市場表現(xiàn)低迷，房屋新開工/施工/竣工面積分別同比-20.91%/-7.36%/15.78%，但該行認(rèn)為房地產(chǎn)正在加速筑底，保交樓有序推進(jìn)支撐施工和竣工，政策支持房企融資需求，多地調(diào)整限購政策以及“三大工程”等均釋放積極信號。根據(jù)該行測算，2023年重點(diǎn)下游行業(yè)(房地產(chǎn)+基建+汽車+船舶+家電用鋼合計(jì)58,229萬噸，其中基建及制造業(yè)用鋼量均同比上升，受地產(chǎn)拖累重點(diǎn)下游行業(yè)同比仍然下降約460萬噸。該行認(rèn)為2024年地產(chǎn)對鋼鐵需求的拖累有望減輕，同時(shí)基建需求預(yù)期強(qiáng)，制造業(yè)持續(xù)景氣，逐漸成為拉動鋼需的主要動力，2024年鋼需總量有望企穩(wěn)增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策控產(chǎn)限產(chǎn)的力度不及預(yù)期;2)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展不及預(yù)期;3)海外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。