銀發(fā)經(jīng)濟驅(qū)動中醫(yī)服務(wù)新成長 固生堂(02273)或成執(zhí)牛耳者

近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年末全國人口為140967萬人，比上年末減少208萬人。從年齡構(gòu)成看，60歲及以上人口29697萬人，占全國人口的21.1%，其中65歲及以上人口21676萬人，占全國人口的15.4%。

從上述數(shù)據(jù)的變動趨勢來看，伴隨著總量規(guī)模的下降，我國人口結(jié)構(gòu)的老齡化趨勢也在加深。由于人均壽命的延長和少子化問題的影響，市場普遍預(yù)期接下來我國的人口老齡化將進入加速階段。

智通財經(jīng)APP認(rèn)為，老齡化加速的時代背景下，適老產(chǎn)業(yè)有望迎來長周期的增長機遇。以中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為例，近年來相關(guān)部門出臺了多項政策應(yīng)對老齡化醫(yī)療需求，此間中醫(yī)藥更是重點領(lǐng)域之一。

譬如，2022年3月3日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，要求發(fā)展中醫(yī)藥老年健康服務(wù);強化中醫(yī)藥與養(yǎng)老服務(wù)銜接，推進中醫(yī)藥老年健康服務(wù)向農(nóng)村、社區(qū)、家庭下沉。近日，國辦印發(fā)《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》，要求加強綜合醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院老年醫(yī)學(xué)科建設(shè);擴大中醫(yī)藥在養(yǎng)生保健領(lǐng)域的應(yīng)用，發(fā)展老年病、慢性病防治等中醫(yī)藥服務(wù)。

銀發(fā)經(jīng)濟方興未艾，資本市場上自然也會醞釀新的投資機遇。以基層中醫(yī)服務(wù)龍頭企業(yè)固生堂(02273)為例，面對龐大且未得到滿足的老年群眾醫(yī)療需求，掌握核心醫(yī)生資源、跨區(qū)域復(fù)制能力出色的固生堂有望填補因公立醫(yī)院供給不足產(chǎn)生的缺口。而在固生堂規(guī)模持續(xù)擴張的進程中，公司的成長潛力也有望在業(yè)績上得到充分的體現(xiàn)。

銀發(fā)經(jīng)濟驅(qū)動中醫(yī)服務(wù)新成長

回溯我國建國來的出生人口變動情況，以2000萬人新生兒為分界線，我國建國以來共經(jīng)歷了三次嬰兒潮，其中1962-1975年是三次嬰兒潮中新生人口最多的時間段，這部分人口對應(yīng)到2022年為47-60歲，是中國各年齡段人口分布中數(shù)量最多的人群，將逐步自2027年開始步入65歲老齡階段。

另據(jù)統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年我國65歲及以上人口21676萬人，占全國人口的15.4%，這一數(shù)據(jù)在過去幾年間快速提升。而據(jù)育蝸人口預(yù)測，隨著第二、三輪嬰兒潮人口逐漸進入老齡階段，疊加低生育率影響，老齡化趨勢將加速，預(yù)計到2032年左右進入老年人口占比超過20%的超級老齡化社會。

眾所周知，人體機能會隨著年齡增長呈現(xiàn)下降趨勢，身體代謝、修復(fù)與免疫功能減弱，老年人患病率提升，且更易患有慢性病，因此老年人的醫(yī)療需求相比其他年齡段更加旺盛。

一直以來，醫(yī)院是我國醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)提供醫(yī)療服務(wù)的主要渠道，其中綜合醫(yī)院更是承擔(dān)著主要角色。然而由于客觀因素的制約，醫(yī)療資源供需錯配長期困擾著我國的醫(yī)療系統(tǒng)。以中醫(yī)為例，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前中醫(yī)類醫(yī)院占全部醫(yī)療機構(gòu)的1.4%，但卻承擔(dān)了57.3%的中醫(yī)類診療量。

如今隨著老齡化程度的加深，未來我國社會對中醫(yī)服務(wù)的需求無疑會進一步擴張。

智通財經(jīng)APP注意到，隨著人口老齡化加深以及健康管理意識提升，2019年起國家衛(wèi)健委、國務(wù)院發(fā)布《健康中國行動(2019—2030 年)》、《“十四五”國民健康規(guī)劃》等文件，圍繞疾病預(yù)防和健康促進兩大核心，促進以治病為中心向以人民健康為中心轉(zhuǎn)變。

在策略上，健康中國行動還從注重“治已病”向注重“治未病”轉(zhuǎn)變。譬如，《“十四五”國民健康規(guī)劃》中提到要強化疫苗預(yù)防接種、發(fā)揮中醫(yī)藥獨特優(yōu)勢，促進中西醫(yī)相互補充、協(xié)調(diào)發(fā)展;《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2016—2030年)》中亦認(rèn)可中醫(yī)藥在治未病中的主導(dǎo)作用。

而在國辦近日印發(fā)的《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》中，《意見》要求加強綜合醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院老年醫(yī)學(xué)科建設(shè)，提高老年病防治水平，推動老年健康領(lǐng)域科研成果轉(zhuǎn)化;加快建設(shè)康復(fù)醫(yī)院、護理院(中心、站)、安寧療護機構(gòu)，加強基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)康復(fù)護理、健康管理等能力建設(shè)，鼓勵拓展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)，推動建設(shè)老年友善醫(yī)療機構(gòu);擴大中醫(yī)藥在養(yǎng)生保健領(lǐng)域的應(yīng)用，發(fā)展老年病、慢性病防治等中醫(yī)藥服務(wù);建立居家、社區(qū)、機構(gòu)養(yǎng)老之間的服務(wù)轉(zhuǎn)介銜接機制。

不難看出，伴隨人口結(jié)構(gòu)的變化，一系列政策組合拳已經(jīng)在引導(dǎo)各方積極應(yīng)對人口老齡化，培育經(jīng)濟發(fā)展新動能，提高人民生活品質(zhì)，大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟。

打造第一民營中醫(yī)服務(wù)連鎖品牌

銀發(fā)經(jīng)濟方興未艾，而這對于國內(nèi)領(lǐng)先的民營中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)固生堂而言無疑意味著長周期的發(fā)展機遇。

在智通財經(jīng)APP看來，固生堂在三大方面深具優(yōu)勢，有望填補因公立醫(yī)院供給不足而未能滿足的愈發(fā)龐大的老年群體的醫(yī)療需求：

其一，固生堂在民營中醫(yī)服務(wù)領(lǐng)域具有突出的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。截至2023年底，固生堂的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已擁有58家線下門店，覆蓋全國16個城市。

其二，固生堂掌握優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源。據(jù)了解，目前固生堂已經(jīng)與多家國內(nèi)知名三甲中醫(yī)院和多所知名中醫(yī)藥大學(xué)達成合作，為優(yōu)質(zhì)醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)打通渠道。截至2023年6月底，固生堂的平臺內(nèi)有超過3.1萬名中醫(yī)醫(yī)生，其中具有高級職稱的醫(yī)生數(shù)量超過1.2萬人。此外，固生堂合作的全國名中醫(yī)及省市級名中醫(yī)超500名，其中包括9位國醫(yī)大師和79位全國名中醫(yī)，這也為公司開發(fā)院內(nèi)制劑提供堅實的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)。另外，截至2023年12月，固生堂已有七個院內(nèi)制劑獲得藥監(jiān)局備案許可，在2023年共進行了12個制劑研發(fā)工作，并計劃在2024年繼續(xù)研發(fā)7個。同時，公司持續(xù)擴充自有醫(yī)生團隊;截至2023年6月底，固生堂擁有421位自有醫(yī)生。自有醫(yī)生團隊收入貢獻占比大幅提升，2023 年上半年占公司線下收入的34%。

其三，從既往發(fā)展路徑看，固生堂已證明其自身具備出色的跨區(qū)域復(fù)制擴張能力?；厮輾v史，自成立以來固生堂持續(xù)通過“自建+收購”雙輪策略擴張線下門店網(wǎng)絡(luò)。

最近的例子是，去年底固生堂披露公告稱，公司附屬公司廣東固生堂中醫(yī)養(yǎng)生健康科技股份有限公司于2023年12月28日分別收購了上海巨衍和蘇州愛民診所，收購代價分別為1230萬元和1100萬元。根據(jù)公告披露，上海巨衍中醫(yī)門診部和蘇州愛民診所均已獲得相關(guān)醫(yī)療保險部門批準(zhǔn)為定點醫(yī)療機構(gòu)。此次收購進一步加強了公司在長三角地區(qū)的布局，這兩家門店有望與上海和蘇州地區(qū)的其他門店以及公司的線上平臺之間形成協(xié)同效應(yīng)，固生堂在該區(qū)域的收益和品牌影響力都將進一步加強。

另外，值得一提的是，在剛過去的2023年里固生堂已通過自建和并購新增多家門店。公開信息顯示，公司2023年先后收購了昆山明泰、無錫李同豐、武漢頤德、上海寶中堂等多家門店，并于佛山禪城自建門店，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴大。

最后，回到行業(yè)視角，人口老齡化的趨勢在短期內(nèi)已無可避免，但這對于適老產(chǎn)業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟而言卻是新的機遇。對于民營中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)而言，目前中醫(yī)醫(yī)療資源供需錯配的矛盾給予了頭部中醫(yī)服務(wù)連鎖品牌做大做強的機會，而作為執(zhí)牛耳者的固生堂自然將深度受益。同時，可預(yù)見的是，未來隨著固生堂的進一步發(fā)展壯大，公司也將反哺社會，在更大程度上滿足不斷激增的老年群體的醫(yī)療需求。