美國現(xiàn)貨比特幣ETF幾經(jīng)波折終獲批，為什么這么難？

美國證券交易委員會(SEC)批準(zhǔn)直接投資比特幣的交易所交易基金(ETF)的決定，可能會給這種歷史最悠久、規(guī)模最大的加密貨幣帶來新一波投資者。ETF已成為美國人將資金投資于股票、債券、大宗商品、貨幣和房地產(chǎn)的一種非常受歡迎的方式。一旦現(xiàn)貨比特幣ETF從富達(dá)投資和全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德等公司推出，預(yù)計它們將吸引那些此前一直未加入投資加密貨幣的投資者。

1. 什么是現(xiàn)貨比特幣ETF?

ETF是一個價值7萬億美元的行業(yè)，投資或復(fù)制一籃子資產(chǎn)或指數(shù)的表現(xiàn)。購買ETF的股票很容易，因為它們?nèi)於荚诮灰姿_交易。新批準(zhǔn)的現(xiàn)貨比特幣ETF將實際持有比特幣，這與投資于比特幣期貨的現(xiàn)有產(chǎn)品形成了鮮明對比。比特幣期貨是指在日后以特定價格買入或賣出一種資產(chǎn)的合約，并未真實持有比特幣。過去十年，SEC一直拒絕批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF。

2. 在此之前有什么可投資的?

ProShares比特幣策略ETF成為美國首只比特幣期貨ETF，于2021年10月19日開盤交易，需求強(qiáng)勁。比特幣ETF于2021年初在加拿大多倫多首次亮相，據(jù)其發(fā)行人Purpose Investments Inc.稱，該公司直接投資于“實物/數(shù)字比特幣”。2023年6月，發(fā)行人Volatility Shares推出了一款杠桿式比特幣期貨ETF。多個以太坊期貨基金于去年10月首次亮相。與此同時，幾家美國投資信托基金一直在以類似于ETF的方式跟蹤比特幣，但有一定的限制。比特幣信托Grayscale Bitcoin Trust有實物支持，這意味著它持有比特幣。8月29日，Grayscale贏得了一項法院裁決，將其比特幣信托基金轉(zhuǎn)變?yōu)镋TF，此后，現(xiàn)貨比特幣ETF的勢頭有所增長。

3. 為什么監(jiān)管機(jī)構(gòu)這么長時間以來一直抵制比特幣ETF ?

除了對流動性和操縱的擔(dān)憂之外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還表示擔(dān)心比特幣的波動可能對普通投資者來說過于劇烈——比特幣在2021年上漲了60%，在2022年下跌了64%，在2023年上漲了一倍多。SEC還質(zhì)疑基金是否擁有充分評估比特幣等代幣所需的信息，包括它們是否可以驗證誰擁有基礎(chǔ)代幣。2021年，美國證券交易委員會主席Gary Gensler向參議院銀行委員會作證說，加密市場缺乏監(jiān)管和監(jiān)督，導(dǎo)致了“對欺詐和操縱可能性的擔(dān)憂”。就在1月9日，Gensler在社交平臺X上發(fā)帖稱，加密資產(chǎn)構(gòu)成了“嚴(yán)重的風(fēng)險”。為了減輕SEC的一些擔(dān)憂，貝萊德和其他發(fā)行方提出了所謂的監(jiān)管共享協(xié)議，以降低市場操縱和欺詐的風(fēng)險。Coinbase(COIN.US)是美國唯一一家公開交易的純現(xiàn)貨加密貨幣交易所，已成為ETF發(fā)行人的首選市場監(jiān)管合作伙伴。

4. 接下來是什么?

發(fā)行人已經(jīng)在考慮下一步哪些加密貨幣可能獲得現(xiàn)貨ETF的批準(zhǔn)。以太坊和XRP已經(jīng)成為最受關(guān)注的潛在候選代幣。