安信國(guó)際：予長(zhǎng)城汽車(02333)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)16港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，予長(zhǎng)城汽車(02333)“買入”評(píng)級(jí)，看好未來(lái)高端車型的銷量增長(zhǎng)，尤其是越野新能源品類，將長(zhǎng)期處于優(yōu)勢(shì)地位，維持目標(biāo)價(jià)16港元。公司2023年全年累計(jì)批發(fā)銷量123.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15%;新能源車?yán)塾?jì)銷售26.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)98%。該行看好未來(lái)長(zhǎng)城汽車高端車型的銷量增長(zhǎng)，尤其是越野新能源品類，將長(zhǎng)期處于優(yōu)勢(shì)地位。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

23年銷量123萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%。

分品牌看，(1)12月哈弗品牌銷量6.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.9%，環(huán)比下降12.6%;2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量71.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.0%;(2)12月魏牌銷量0.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)154.5%，環(huán)比增長(zhǎng)22.5%;2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量4.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.4%;(3)12月長(zhǎng)城皮卡銷量1.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.9%，環(huán)比下降1.6%;2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量20.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.5%;(4)12月歐拉品牌銷量1.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44.7%，環(huán)比持平;2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量10.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.3%;(5)12月坦克品牌銷量1.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.1%，環(huán)比下降6.8%;2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量16.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.2%。

出口量不斷提升，成為銷量與利潤(rùn)的核心驅(qū)動(dòng)力。

26年的出海歷程，長(zhǎng)城汽車已經(jīng)在歐美、日韓、拉美、東盟、中東、非洲等區(qū)域的170多個(gè)國(guó)家或地區(qū)搭建了銷售渠道。12月長(zhǎng)城汽車的海外銷量3.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)64.9%，環(huán)比下降5.7%，環(huán)比下降主要因?yàn)?2月圣誕假期影響。2023年全年海外銷售汽車31.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)82.5%。該行預(yù)計(jì)2024年長(zhǎng)城汽車出口銷量在60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90%,成為銷量與利潤(rùn)的核心驅(qū)動(dòng)力。

坦克300HI4T即將上市，關(guān)注度最高。

2024年長(zhǎng)城的各個(gè)品牌都有多款新車上市，保障銷量提升。哈弗品牌會(huì)推出換代H9、梟龍MAX等，魏牌有新拿鐵、藍(lán)山高階智駕版、新的全尺寸SUV和純電轎車，坦克品牌有坦克300HI4T、坦克700HI4T與坦克800HI4T，歐拉將推出A級(jí)純電SUV和C級(jí)純電轎車。該行認(rèn)為消費(fèi)者關(guān)注度最高為坦克300HI4T，因?yàn)槿加桶嫣箍?00是中國(guó)最成功的越野車，連續(xù)三年蟬聯(lián)中國(guó)越野SUV銷量冠軍，單車型市占率超過(guò)50%。坦克300已經(jīng)成為“國(guó)民硬派越野車”，同時(shí)也是中國(guó)硬派越野車文化的普及者。坦克300HI4T解決油耗高問(wèn)題后，將其適用范圍從純?cè)揭白兂沙鞘性揭?，用戶群體擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2月底上市，將有望成為爆款。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;價(jià)格不及預(yù)期。