賣資產(chǎn)充盈喜，聯(lián)合醫(yī)務(wù)(00722)真是個“翻盤”專家

同樣是香港本土醫(yī)院，同樣是中期盈喜，同樣因受利好跳高開盤，聯(lián)合醫(yī)務(wù)（00722）貌似與盈健醫(yī)療（01419）上了同一趟車。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，聯(lián)合醫(yī)務(wù)繼2017財年純利較同期大幅增加約600%后，近日再度公布了2018財年中期業(yè)績?！敖刂?017年12月31日止6個月的純利，較上一財年上半年的純利300萬港元（單位下同）大幅增加約450%?！?/p>

猛的一看，該公司業(yè)績的確無敵。6個月前全年凈利暴漲6倍；6個月后，中期業(yè)績再增4.5倍，就這樣的成長性恐怕翻遍整個港股也難找出第二只。而受業(yè)績利好刺激，1月31日，該股直接開盤跳高，全天漲幅近10個點，報2.09元，給因“執(zhí)董高位清倉并辭職而疲軟的股價”注入了一絲活力。

行情來源：富途證券

接連兩期業(yè)績都呈現(xiàn)驚人增長，難道全是旗下業(yè)務(wù)給力的結(jié)果？智通財經(jīng)APP在讀完聯(lián)合醫(yī)務(wù)的盈喜公告后發(fā)現(xiàn)，“事情并沒有那么簡單?！?/p>

接連盈喜都在吃“資產(chǎn)”老本

因閏年原因，狗年的春節(jié)似乎來的有點晚，但這并不妨礙港股上市公司披露自己的業(yè)績。1月30日晚間，聯(lián)合醫(yī)務(wù)公布了自己的2018財年中期成績單。

公告顯示，該公司董事會預(yù)期公司截至2017年12月31日止6個月的純利，較上一財年上半年的純利300萬元大幅增加約450%。

“不發(fā)則已，一發(fā)驚人?！眱衾麧?個月間增加了4.5倍至1350萬元，的確是“掙錢小能手”。而探究純利大幅增加，智通財經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，是由于4間位于北京及上海的中國診所的經(jīng)營虧損有所減少。

四間位于北京及上海的中國診所？實際上，這四家診所并非完全屬于聯(lián)合醫(yī)務(wù)，畢竟其已隨著根據(jù)聯(lián)合醫(yī)務(wù)管理買賣協(xié)議及聯(lián)合醫(yī)務(wù)管理第三買賣協(xié)議，出售聯(lián)合醫(yī)務(wù)管理及聯(lián)合醫(yī)務(wù)管理第三而出售予醫(yī)療資產(chǎn)管理有限公司。出售事項完成后，該公司只是繼續(xù)擔任這四間中國診所的管理人。

事實上，凈利增長歸功賣掉資產(chǎn)在聯(lián)合醫(yī)務(wù)的財報內(nèi)可算不上新鮮事。畢竟2017財年凈利大幅增加約600%就是靠的這一手。當時“可售資產(chǎn)”為該公司帶來的約4620萬元的收入。

時間撥回到資產(chǎn)出售，2016年9月，聯(lián)合醫(yī)務(wù)宣布，引進新創(chuàng)建(00659)成為華潤鳳凰醫(yī)療（01515）與聯(lián)合醫(yī)務(wù)的合資公司的新合資伙伴，而合資公司將易名為聯(lián)合醫(yī)務(wù)（北京）。根據(jù)認購及購買協(xié)議，公司同意以代價5500萬元人民幣認購認購股份，而新創(chuàng)建同意于認購?fù)瓿珊笠源鷥r5500萬元向公司購買銷售股份。

緊隨銷售完成后，聯(lián)合醫(yī)務(wù)（北京）將分別由公司、鳳凰醫(yī)療及新創(chuàng)建擁有50%、30%及20%權(quán)益，而聯(lián)合醫(yī)務(wù)北京將成為公司的非全資附屬公司。

這也算是三人抱團，何況三家業(yè)務(wù)都是醫(yī)療，算得上是強強聯(lián)合。聯(lián)合醫(yī)務(wù)、華潤鳳凰醫(yī)療不必多說，新創(chuàng)建主營業(yè)務(wù)雖是“道路、物流、設(shè)施管理建筑及交通”，但早在2014年，其就開始涉足了醫(yī)健產(chǎn)業(yè)，設(shè)立了一家名為“港怡”的私人醫(yī)院。

按道理業(yè)務(wù)相同，話題會更多。于是12月中旬，新創(chuàng)建附屬公司拿1.1億元人民幣的代價與聯(lián)合醫(yī)務(wù)中國訂立認購協(xié)議，拿到聯(lián)合醫(yī)務(wù)中國的20%權(quán)益。

但也正是這次認購，三者間卻盤算出了“別樣景色”。認購一完，聯(lián)合醫(yī)務(wù)中國、新創(chuàng)建附屬公司又與聯(lián)合醫(yī)務(wù)（北京）訂立終止協(xié)議。也就是說，新創(chuàng)建附屬公司不在與聯(lián)合醫(yī)務(wù)(北京)有關(guān)系，附屬公司拿錢走人。最終，聯(lián)合醫(yī)務(wù)(北京)的股權(quán)就由聯(lián)合醫(yī)務(wù)中國及華潤鳳凰醫(yī)療附屬公司共有，分別占據(jù)70%及30%權(quán)益。

新創(chuàng)建退出，聯(lián)合醫(yī)務(wù)趕緊與相關(guān)機構(gòu)訂立買賣協(xié)議，出售聯(lián)合醫(yī)務(wù)管理(其持有北京診所)的全部已發(fā)行股本及聯(lián)合醫(yī)務(wù)管理第三（其持有上海診所）的全部已發(fā)行股本以及其各自相關(guān)股東貸款。

直白來說，就是各拿各的好處，只是聯(lián)合醫(yī)務(wù)更大一些。如此一來，凈利大幅度增長6倍也就板上釘釘。甚至直到今天，該公司還在“吃”這次變賣資產(chǎn)的好處。

或許投資者也讀懂了該盈喜中的信息，讓該股提前結(jié)束了自己的漲幅。2月1日-2日的2個交易日內(nèi)，該股累計跌掉2.39%，外逃資金約69萬港元。

行情來源：富途證券

內(nèi)地體檢業(yè)務(wù)或是收入亮點

與此同時，在盈喜公告中，聯(lián)合醫(yī)務(wù)還預(yù)期2018財政年度上半年的總收入約2.81億港元，按期增加約12%。增長幅度幾乎與2017財年度取得總收入增幅（約12.7%）一致。

盡管正式財報還未出來，但并不妨礙智通財經(jīng)APP從過去財報中找到收入增加的原因：

2017年中期，該公司的香港及澳門企業(yè)醫(yī)療保健解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)中期收入為1.5億元，增加7%；經(jīng)營利潤為1780萬元；香港及澳門臨床醫(yī)療保健服務(wù)的收入為1.14億元。中國體檢業(yè)務(wù)期內(nèi)錄得1810萬元的收入，較收購期相比增加了7.1%；

2017財年，來自向香港及澳門的合約客戶提供企業(yè)醫(yī)療保健解決方案服務(wù)的收入由2016財政年度2.92億元增加6.3%至2017財政年度3.1億元。其中，醫(yī)療收入為2.95億元；牙科收入為1610萬元。

來自香港及澳門提供臨床醫(yī)療保健服務(wù)的收入為2.34億元。其中，醫(yī)療方面，向自費患者提供醫(yī)療服務(wù)的收入為1.07億元；牙科方面為5190萬元。中國的體檢業(yè)務(wù)的收入也實現(xiàn)了預(yù)期的增長，由2290萬元增加至4280萬元。

從兩期的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合香港、澳門居民醫(yī)療保健趨勢趨勢以及在香港九龍新成立的?？漆t(yī)療中心運營趨于成熟，智通財經(jīng)APP認為，這兩塊的業(yè)績是完全有可能繼續(xù)為聯(lián)合醫(yī)務(wù)帶來業(yè)務(wù)貢獻的。

至于位于內(nèi)地的體檢業(yè)務(wù)的收入也從最初的零收入增長至2017財年的4280萬元，相信通過2個財年的布局，這塊業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力也是符合預(yù)期的，畢竟人家已經(jīng)在盈喜中明確表態(tài)“經(jīng)營虧損有所減少”。

結(jié)合聯(lián)合醫(yī)務(wù)盈喜中透露的信息與市場前景，該公司理論實力并不算太差，但如何將理論實力變成“不靠變賣資產(chǎn)就能獲得利潤”的現(xiàn)實，則是擺在其管理層面前的一件大事。