車(chē)企業(yè)績(jī)報(bào)：吉利(00175)一騎絕塵，海馬、夏利生死難料

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“汽車(chē)K線”，作者為“Autoskline”，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

近日，部分中國(guó)上市車(chē)企陸續(xù)發(fā)布了2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從目前發(fā)布預(yù)告的九家企業(yè)來(lái)看，它們2017年業(yè)績(jī)與主營(yíng)業(yè)務(wù)的狀況基本相符;而結(jié)合起來(lái)看，則是2017年中國(guó)車(chē)市整體運(yùn)行情況的一個(gè)縮影。

2017年，中國(guó)車(chē)市結(jié)束了連續(xù)多年高速增長(zhǎng)，“微增長(zhǎng)”下車(chē)企的淘汰賽不斷加劇，這在上市車(chē)企2017年的業(yè)績(jī)中也能看出來(lái)。

其中，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)(02238)、吉利汽車(chē)(00175)等2017年銷(xiāo)量表現(xiàn)比較突出的企業(yè)，2017年業(yè)績(jī)也較為好看;長(zhǎng)城汽車(chē)(02333)雖然銷(xiāo)量利潤(rùn)均有下滑，但前景可期;而江淮汽車(chē)、力帆股份、海馬汽車(chē)等企業(yè)，被邊緣化的跡象愈發(fā)明顯。

多位行業(yè)專(zhuān)業(yè)都表示，中國(guó)車(chē)市將進(jìn)入長(zhǎng)期“微增長(zhǎng)”狀態(tài)，而2017年開(kāi)始逐步加速的淘汰賽，或許將在未來(lái)幾年出現(xiàn)結(jié)果。

強(qiáng)者恒強(qiáng)，吉利汽車(chē)獲雙重肯定

在目前公布業(yè)績(jī)預(yù)告的9家上市乘用車(chē)企中，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)無(wú)疑屬于“優(yōu)等生”，并且獲得了汽車(chē)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的雙重肯定。

根據(jù)公告，上汽集團(tuán)2017年年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為342億元，同比增加22億元，增幅在7%左右;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為327億左右，同比增長(zhǎng)7.8%。

作為行業(yè)龍頭，上汽集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的直接體現(xiàn)，2017年其銷(xiāo)量為693.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.8%。除了上汽通用、上汽大眾、上汽通用五菱的穩(wěn)定外，上汽乘用車(chē)的高速發(fā)展對(duì)上汽集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起了不小的作用。

上汽乘用車(chē)2017年銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)62.27%，達(dá)到52.2萬(wàn)輛。因?yàn)樯掀擞密?chē)的優(yōu)異表現(xiàn)，資本市場(chǎng)對(duì)上汽集團(tuán)充滿(mǎn)期待，多家投資機(jī)構(gòu)對(duì)其給出“買(mǎi)入”及“增持”評(píng)級(jí)，2017年上汽集團(tuán)股價(jià)全年漲幅近40%，從20多元/股的水平躍升至30多元/股的水平。

廣汽集團(tuán)的情況與上汽集團(tuán)基本一致，2017年其旗下合資公司和自主品牌都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，使其全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。2017年廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為34.5億元至53.4億元，同比增長(zhǎng)55%至85%。

歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為33.5億元至45.7億元，同比增長(zhǎng)55%至75%。2017年，上汽集團(tuán)全年銷(xiāo)量突破200萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.27%。從銷(xiāo)量到利潤(rùn)，廣汽集團(tuán)的增幅都遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

然而，2017年上市乘用車(chē)企中業(yè)績(jī)最耀眼的仍屬吉利汽車(chē)。2017年其凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為51.1億元，同比翻倍增長(zhǎng);而其銷(xiāo)量達(dá)到124.71萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)63%，并超過(guò)其兩次上調(diào)的銷(xiāo)量目標(biāo)110萬(wàn)輛。

在資本市場(chǎng)，吉利汽車(chē)更可以用“瘋狂”來(lái)形容，2017年其全年股價(jià)“開(kāi)掛”一般，從7元多/股飆漲至27元多/股，全年漲幅高達(dá)253.79%，吉利汽車(chē)在港股市場(chǎng)也被列入藍(lán)籌股。

未來(lái)業(yè)務(wù)可期，長(zhǎng)城汽車(chē)后續(xù)看漲

與吉利汽車(chē)等比起來(lái)，長(zhǎng)城汽車(chē)的業(yè)績(jī)略遜一籌，但即便發(fā)布了2017年度業(yè)績(jī)減少的預(yù)告，長(zhǎng)城汽車(chē)的股價(jià)卻不降反升，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)業(yè)務(wù)的期待。

長(zhǎng)城汽車(chē)公告顯示，2017年其歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下滑52.28%，實(shí)現(xiàn)50.35億元;歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為43.05億元，同比下滑58.42%。

2017年，長(zhǎng)城汽車(chē)結(jié)束連續(xù)幾年的銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，其全年銷(xiāo)量為107.02萬(wàn)輛，與去年同期基本持平。2017年，長(zhǎng)城汽車(chē)遭遇了明顯的挑戰(zhàn)，但其高端品牌WEY的成功，使汽車(chē)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)看到了其未來(lái)業(yè)務(wù)的潛力。

在1月26號(hào)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告后，次一個(gè)交易日，長(zhǎng)城汽車(chē)港股股價(jià)上漲2.45%，A股微跌0.08%。投資者及機(jī)構(gòu)表示，得益于WEY品牌銷(xiāo)量增長(zhǎng)，長(zhǎng)城汽車(chē)四季度利潤(rùn)明顯回暖，因而看好長(zhǎng)城汽車(chē)2018年業(yè)績(jī)。

與長(zhǎng)城汽車(chē)情況相似的還有一汽轎車(chē)，不過(guò)比較起來(lái)，長(zhǎng)城汽車(chē)被期待的是其自身業(yè)務(wù)，而一汽轎車(chē)被期待的則是一汽集團(tuán)的整體改革。公告顯示，一汽轎車(chē)2017年度凈利潤(rùn)為2.6億至3.2億元，同比增長(zhǎng)127.37%至133.54%，扭虧為盈。

不過(guò)，一汽轎車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非全來(lái)自于其主營(yíng)業(yè)務(wù)，剝離紅旗的收益要占其全年收益的很大一部分，至于其主營(yíng)業(yè)務(wù)收益，大部分也來(lái)自于一汽馬自達(dá)的貢獻(xiàn)，一汽轎車(chē)的自主業(yè)務(wù)仍然存在問(wèn)題。

生死劫，海馬汽車(chē)嚴(yán)重虧損

其實(shí)，由于2017年車(chē)市的不景氣，已經(jīng)有投資者對(duì)乘用車(chē)上市企業(yè)業(yè)績(jī)下滑有心理準(zhǔn)備，但海馬汽車(chē)的業(yè)績(jī)預(yù)告一出，還是震驚了不少人。

數(shù)據(jù)顯示，海馬汽車(chē)2017年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損9.4億至10.4億元，與去年仍在盈利的業(yè)績(jī)比，暴跌5倍左右，這也是海馬汽車(chē)2010年以來(lái)首次出現(xiàn)虧損，而這背后是其2017年銷(xiāo)量超過(guò)35%的下滑。

同時(shí)，海馬汽車(chē)其他的業(yè)務(wù)則豐富多彩，地產(chǎn)、金融、酒店，似乎原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)汽車(chē)反而已被邊緣化，而投資者也看到了這一點(diǎn)，1月26日公布業(yè)績(jī)預(yù)告后，至2月1日，四個(gè)交易日海馬汽車(chē)股價(jià)累計(jì)下跌幅度超過(guò)22%。

一汽夏利、力帆股份同樣如此，一汽夏利2017年仍在虧損，投資者似乎已經(jīng)對(duì)其不抱希望，唯一的關(guān)注點(diǎn)變成一汽夏利何時(shí)能夠賣(mài)出去，以及能賣(mài)個(gè)怎樣的價(jià)錢(qián)。

至于力帆股份，雖然表面看起來(lái)是盈利的，但仔細(xì)研究其近幾年業(yè)績(jī)能夠發(fā)現(xiàn)，2015-2017年其主營(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)三年虧損，只能依靠賣(mài)房子、賣(mài)地、賣(mài)資產(chǎn)來(lái)維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

江淮汽車(chē)則比較特殊，凈利潤(rùn)大幅下滑但仍維持盈利，不過(guò)扣非利潤(rùn)則出現(xiàn)虧損，而背后是政府新能源車(chē)補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的影響。在傳統(tǒng)車(chē)領(lǐng)域，江淮汽車(chē)銷(xiāo)量大幅下滑近四成，新能源車(chē)及未來(lái)與大眾的合作成為其最大期待之處。

然而，投資者對(duì)于新能源車(chē)的觀望情緒也在增長(zhǎng)，江淮汽車(chē)未來(lái)究竟走向何方仍是未知數(shù)。

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