歲末力挽狂瀾! 新興市場(chǎng)股債匯三市以“大逆轉(zhuǎn)”完美收官，2024延續(xù)“牛勢(shì)”?

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，新興市場(chǎng)勢(shì)必將以多年來(lái)最強(qiáng)勁的回報(bào)率結(jié)束整個(gè)2023年，因?yàn)橥顿Y者們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年更大幅度、更快速度降息的預(yù)期持續(xù)升溫，推動(dòng)了發(fā)展中國(guó)家的股債匯三大市場(chǎng)自12月以來(lái)的“史詩(shī)級(jí)反彈”趨勢(shì)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，以及美元指數(shù)和美債收益率下跌之勢(shì)難止，2024年新興市場(chǎng)股債匯三市有望繼續(xù)如此亮眼的表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，MSCI新興市場(chǎng)基準(zhǔn)股指今年有望上漲6.7%，結(jié)束了連續(xù)兩年的下跌趨勢(shì)。其貨幣等值的新興市場(chǎng)指數(shù)則有望上漲4.7%，這是自2017年以來(lái)的最大年度漲幅。

新興市場(chǎng)貨幣走勢(shì)——大多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣兌美元在2023年上漲，拉美地區(qū)的主權(quán)貨幣是最大贏家

在債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)指數(shù)方面，新興市場(chǎng)本幣債券的基準(zhǔn)回報(bào)率為6.3%，為2020年以來(lái)的最高水平，而美元計(jì)價(jià)的新興市場(chǎng)債券的回報(bào)率則高達(dá)11%，為四年來(lái)的最高水平。

新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的保險(xiǎn)成本也有所下降，全球新興市場(chǎng)中的22個(gè)主權(quán)發(fā)行國(guó)的信用違約互換指數(shù)(CDS)平均下滑72個(gè)基點(diǎn)，降至2021年9月以來(lái)的水平。

來(lái)自Barings LLC的全球主權(quán)債務(wù)和貨幣集團(tuán)主管Ricardo Adrogue表示，2024年，反通脹趨勢(shì)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)和美國(guó)貨幣政策仍將是決定新興市場(chǎng)投資回報(bào)率的最關(guān)鍵主題。他表示:“總體而言，新興市場(chǎng)仍具備有意義的投資價(jià)值，尤其是在美元指數(shù)可能與美國(guó)基準(zhǔn)利率一起見(jiàn)頂?shù)那闆r之下?！?/p>

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，衡量美元兌一籃子主要貨幣強(qiáng)弱指標(biāo)的美元指數(shù)今年已經(jīng)下跌了近3%，這一數(shù)據(jù)勢(shì)必將是自2020年以來(lái)的最大年度跌幅。利率期貨市場(chǎng)的預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，利率交易員們普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)將從3月份開(kāi)啟降息周期，預(yù)計(jì)將至少100個(gè)基點(diǎn)，高于最新FOMC點(diǎn)陣圖中值所暗示的降息75個(gè)基點(diǎn)。外匯交易員們則預(yù)計(jì)，這一預(yù)期若得到強(qiáng)化，可能將在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步削弱美元走勢(shì)。

然而，Ricardo Adrogue警告稱(chēng)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給新興市場(chǎng)帶來(lái)新的波動(dòng)率預(yù)期。其中包括美國(guó)前總統(tǒng)唐納德·特朗普目前是明年美國(guó)大選共和黨提名的領(lǐng)跑者，“毫無(wú)疑問(wèn)，前總統(tǒng)特朗普的選舉勝利將在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生破壞性的影響，問(wèn)題同時(shí)還將是：破壞性的影響具體將有多大?！边@位Barings LLC主權(quán)債務(wù)和貨幣集團(tuán)主管補(bǔ)充道。

對(duì)于新興市場(chǎng)股債匯三市的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，“鴿派”美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)疑是最強(qiáng)大的“助推器”。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，以及美元指數(shù)和美債收益率下跌之勢(shì)難止，2024年新興市場(chǎng)股債匯三市有望繼續(xù)亮眼表現(xiàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)在12月利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上的“鴿派立場(chǎng)”超出所有人預(yù)期，他暗示官員們已開(kāi)始考慮降息政策。最新的FOMC點(diǎn)陣圖則顯示，美聯(lián)儲(chǔ)放棄higher for longer立場(chǎng)。點(diǎn)陣圖預(yù)期中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能將在2024年至少降息三次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)，比美聯(lián)儲(chǔ)官員們9月的預(yù)期激進(jìn)得多。然而市場(chǎng)降息預(yù)期更加激進(jìn)，利率期貨市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)明年降息超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，因此關(guān)于“降息”的炒作力量將持續(xù)支撐美股和美債走高。

以下是華爾街分析師們對(duì)新興市場(chǎng)股債匯三市明年回報(bào)率前景的普遍看法:

外匯市場(chǎng)

如上圖所呈現(xiàn)，拉丁美洲的主權(quán)貨幣可謂是今年的最大贏家，其中哥倫比亞比索兌美元匯率的漲幅高達(dá)25%。來(lái)自Federated Hermes的高級(jí)投資組合經(jīng)理Jason DeVito預(yù)計(jì)，拉美地區(qū)主權(quán)貨幣的優(yōu)異表現(xiàn)明年將繼續(xù)下去。

他表示:“我們普遍認(rèn)為拉美經(jīng)濟(jì)將走強(qiáng)，主要原因是大宗商品價(jià)格將隨著美國(guó)軟著陸就預(yù)期而走強(qiáng)，并且我們預(yù)計(jì)明年將有更多的國(guó)家和地區(qū)專(zhuān)項(xiàng)刺激性的貨幣政策而不是緊縮政策，此外，拉美貨幣制度將在遏制通脹方面繼續(xù)取得成功?！?/p>

Jason DeVito指出，總體而言，在發(fā)展中國(guó)家，央行的信譽(yù)度仍然完好無(wú)損，這有助于降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。盡管美國(guó)利率下降的預(yù)期可能將會(huì)推動(dòng)短期收益，但他預(yù)計(jì)“全球貨幣和財(cái)政體制的成熟可能將推動(dòng)新興市場(chǎng)外匯的更高長(zhǎng)期回報(bào)。"

債券市場(chǎng)

來(lái)自國(guó)際大行瑞銀(UBS)的新興市場(chǎng)策略主管Manik Narain預(yù)計(jì)，明年新興市場(chǎng)本幣債券的基準(zhǔn)指數(shù)漲幅將高達(dá)10%。與此同時(shí)拉美債市的強(qiáng)勁走勢(shì)有望延續(xù)。

“我們認(rèn)為新興市場(chǎng)正處于反通脹周期的最有利階段，” Narain稱(chēng)。盡管核心通脹(剔除能源和食品價(jià)格的通脹率)的放緩速度不及美國(guó)步伐，但該策略師認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)季度，這種放緩將由預(yù)期逐漸成為現(xiàn)實(shí)。

股票市場(chǎng)

在2023年全球股市表現(xiàn)最佳的市場(chǎng)名單之中，有一些出人意料的名字，其中包括斯里蘭卡和黎巴嫩。來(lái)自全球資管巨頭富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)的EMEA地區(qū) ETF資本市場(chǎng)主管 Jason Xavier建議客戶(hù)明年將重點(diǎn)放在他稱(chēng)之為“未開(kāi)發(fā)鉆石”的市場(chǎng)上。

專(zhuān)注于EMEA地區(qū)ETF投資規(guī)劃的Jason Xavier，表示尤其看好中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)等高科技產(chǎn)業(yè)密集型的新興市場(chǎng)，認(rèn)為這些股票市場(chǎng)的基準(zhǔn)指數(shù)有能力從全球企業(yè)布局人工智能的熱潮之中最大程度受益。此外，他預(yù)計(jì)今年表現(xiàn)優(yōu)異的印度股市明年將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁漲勢(shì)。

扭轉(zhuǎn)乾坤的故事最終勝出——正在好轉(zhuǎn)的新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)全球股市上漲