國泰君安：抬眼看前景已經(jīng)越發(fā)明朗 2024年生豬周期向上

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，2023年豬價低迷，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，2024年周期方向愈發(fā)明朗;景氣度方向比短期價格節(jié)奏更重要，抬眼看前景已經(jīng)越發(fā)明朗，2024年周期向上。

▍國泰君安主要觀點如下：

美國養(yǎng)殖規(guī)?；掷m(xù)提升。

美國生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；掷m(xù)提升，歷經(jīng)30年。在這一過程中，養(yǎng)殖效率逐步提升，PSY等逐步提高。通過分析養(yǎng)殖規(guī)模和養(yǎng)殖盈利發(fā)現(xiàn)，到一定階段后呈現(xiàn)“規(guī)模不經(jīng)濟”的情況，養(yǎng)殖規(guī)模增加但成本不會繼續(xù)下降。通過分析養(yǎng)殖頭均盈利，分工更細化的分娩-仔豬-出欄的養(yǎng)殖盈利能力更高。

美國養(yǎng)豬業(yè)波動加劇，時間延長。

在1980年以前，美國豬周期時間跨度約2-3.5年，時間較短;在規(guī)?；鄬Τ墒熘螅绹i周期時間跨度延長至4-6年。此外，從探底次數(shù)來看，美國每輪豬周期中價格探底的次數(shù)也逐漸增多。且隨著規(guī)?；潭忍嵘芷诓⒎勤呌谄骄?，從價格的波動幅度和豬價標準差來看，養(yǎng)殖規(guī)?；匠墒祀A段仍然是有大幅價格波動的豬周期，周期并不會因此消失。

從美國看中國：

1)從規(guī)?；M度來看，中國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化進程可對標美國20世紀80~90年代，規(guī)?；倪M程可能還要走10年;2)未來還會有豬周期，且價格波動幅度不會趨于平緩;3)未來可能是養(yǎng)殖企業(yè)向下游發(fā)展獲取更多利潤;4)中美兩國在養(yǎng)殖疫情防控上的手段不同，決定了中美兩國的養(yǎng)殖模式不同。

風(fēng)險提示：

氣候異常變化風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。