智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,太平洋證券發(fā)布研究報(bào)告稱,隨著加息周期結(jié)束、新型電力系統(tǒng)改革,光伏裝機(jī)有望持續(xù)高增。短期看,隨著2023年四季度產(chǎn)能加速釋放、高庫(kù)存、階段性淡季等因素影響,供給端加速重塑,供需新周期開(kāi)啟。重視新技術(shù)帶來(lái)輔材新變化,受益于新技術(shù)迭代、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)量利齊升的銀漿環(huán)節(jié),此外,重視供需格局優(yōu)于主產(chǎn)業(yè)鏈的輔材環(huán)節(jié),受益于產(chǎn)品迭代、產(chǎn)能供需重塑有望領(lǐng)先于主產(chǎn)業(yè)鏈的光伏膠膜、玻璃等輔材環(huán)節(jié)。
太平洋證券觀點(diǎn)如下:
供需新周期開(kāi)啟,光儲(chǔ)平價(jià)逐步展開(kāi)
產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)迭代驅(qū)動(dòng)下,產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)快速下行,光儲(chǔ)平價(jià)正在各個(gè)區(qū)域逐步展開(kāi)。同時(shí)隨著加息周期結(jié)束、新型電力系統(tǒng)改革,光伏裝機(jī)有望持續(xù)高增。短期看,隨著2023年四季度產(chǎn)能加速釋放、高庫(kù)存、階段性淡季等因素影響,供給端加速重塑,供需新周期開(kāi)啟。
新技術(shù)是勝負(fù)手,技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)
新技術(shù)是推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步的核心驅(qū)動(dòng)力,技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)。隨著TOPCon滲透率加速提升,Perc產(chǎn)能將逐步出清。2023年底TOPCon單月排產(chǎn)有望達(dá)25GW,單月滲透率近40%-50%,隨著TOPCon激光燒結(jié)、0BB、雙面poly等技術(shù)導(dǎo)入產(chǎn)線,技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)。其他路線降本增效空間更大,產(chǎn)業(yè)化預(yù)期有望反轉(zhuǎn)。其中,HJT銀包銅(30%)、0BB、銅電鍍等技術(shù)有望加速導(dǎo)入到更大規(guī)模量產(chǎn)中;XBC正在從1走向10,各家路線差異化較大,成本下降空間較大,隨著出貨規(guī)模持續(xù)提升,產(chǎn)線數(shù)據(jù)有望更加穩(wěn)定;鈣鈦礦GW級(jí)別產(chǎn)線即將建成投產(chǎn),疊層電池效率不斷突破。
新技術(shù)帶來(lái)輔材新變化,重視供需格局較好的領(lǐng)域
重視供需格局優(yōu)于主產(chǎn)業(yè)鏈的輔材環(huán)節(jié)。例如,受益于新技術(shù)迭代、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)量利齊升的銀漿環(huán)節(jié);受益于產(chǎn)品迭代、產(chǎn)能供需重塑有望領(lǐng)先于主產(chǎn)業(yè)鏈的光伏膠膜、玻璃等輔材環(huán)節(jié)。
投資建議:
1)核心成長(zhǎng):主產(chǎn)業(yè)鏈龍頭穿越周期,持續(xù)成長(zhǎng),如晶科能源(688223.SH)、隆基綠能(601012.SH)、阿特斯(688472.SH)等。
2)新成長(zhǎng):技術(shù)迭代持續(xù),新技術(shù)帶來(lái)新成長(zhǎng),如鈞達(dá)股份(002865.SZ)、愛(ài)旭股份(600732.SH)、異質(zhì)結(jié)、XBC、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈等。
3)輔材:龍頭無(wú)畏周期,供需格局優(yōu)于主產(chǎn)業(yè)鏈,如TOPCon銀漿龍頭帝科股份(300842.SZ)、光伏膠膜龍頭福斯特(603806.SH)、金剛線龍頭美暢股份(300861.SZ)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)升級(jí)不及預(yù)期,光伏新增裝機(jī)增速不及預(yù)期,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。