逾二十年網(wǎng)游研發(fā)底氣十足 網(wǎng)龍(00777)遭沽錯成中長線投資良機

上周五(12月22日)內地網(wǎng)游板塊出現(xiàn)震蕩。消息面上，國家新聞出版署發(fā)布《網(wǎng)路游戲管理辦法(草案征求意見稿)》，向社會公開征求意見，其中提到網(wǎng)路游戲不得設定每日登入、首次儲值、連續(xù)儲值等誘導性獎勵。該消息突然出現(xiàn)令市場猶如驚弓之鳥，當中網(wǎng)游板塊有股份出現(xiàn)“沽錯”情況，筆者認為網(wǎng)龍(00777)是其中之一，值得留意。

參考網(wǎng)龍2023年中期業(yè)績，截至今年6月底，收入約36.81億元(人民幣，下同)，網(wǎng)絡及手機游戲之貢獻約19.20億元，占比僅約一半；再仔細回顧網(wǎng)龍2022年全年業(yè)績，來自中國市場的游戲收入占公司整體收入(游戲業(yè)務+教育業(yè)務)的占比僅約37%，與此同時集團亦大力發(fā)展教育科技業(yè)務，但從上周五股價表現(xiàn)看，股價跌幅與網(wǎng)游為主業(yè)的騰訊和網(wǎng)易相若絕不合理。

布局新產(chǎn)業(yè)分散監(jiān)管風險

值得留意的是，網(wǎng)龍的教育科技業(yè)務已實現(xiàn)美國分拆上市(MYND.US)，是全球領先的課堂科技品牌(互動顯示設備)，未來向課堂即服務(CaaS)的方向發(fā)展。網(wǎng)龍也仍擁有強大的資本結構做支撐，有實力進一步通過布局新產(chǎn)業(yè)分散監(jiān)管風險，例如近期作牽頭投資者斥資2,000萬美元投資AR龍頭企業(yè)Rokid，此次投資亦令市場憧憬Rokid有望通過內地科創(chuàng)板上市，價值得以在資本市場釋放，將為網(wǎng)龍帶來獲利機會。另就上述規(guī)管安排而言，實則網(wǎng)龍是受沖擊較小企業(yè)，皆因作為初代內地民族網(wǎng)游研發(fā)者，網(wǎng)龍自《幻靈游俠》上線以來的二十多年中，一向積極配合主管部門各項政策措施，堅持合法合規(guī)經(jīng)營。

多年來堅持走精品游戲路線

此外，網(wǎng)龍伴隨中國網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進步而不斷自我升級，自我改造。二十多年來，堅持自主研發(fā)塬創(chuàng)IP，走精品游戲路線，長線經(jīng)營的旗艦IP高品質客戶端游戲的收入貢獻大，與被社會輿論及學者專家所長期批評的“氪金手游”、“換皮游戲”和“洗腦營銷”等現(xiàn)象基本絕緣。另想指出的是，網(wǎng)龍聚焦MMORPG品類，玩家群體都是由成熟和忠誠度高的玩家組成，對自身的游戲品味，文化需求有精準認知和定位，一旦選擇某款游戲便會長期游玩，首充返利等短期的誘導性獎勵和每日簽到等強運營套路，對這類長期玩家而言起不到太大作用，因此網(wǎng)龍也并不太強調這些手段。

海外游戲收入正在快速增長

網(wǎng)龍實則注重持續(xù)投入研發(fā)，不斷打造全新的內容，并且非常注重在資料片，聯(lián)動活動等游戲內容中彰顯中華文化內涵。網(wǎng)龍的核心旗艦IP《魔域》在游戲中注入眾多傳統(tǒng)文化元素，如再現(xiàn)龍泉寶劍、桃花塢木刻年畫、壽山石雕等非物質文化遺產(chǎn)，廣受玩家好評。集團亦一直積極布局海外業(yè)務且增長快速，在中東等海外市場影響力較大，東方武俠類MMO對推廣中國文化作出較大貢獻，也得到有關部門贊許。網(wǎng)龍曾提出，將推動海外游戲收入規(guī)模翻倍，受監(jiān)管影響小。網(wǎng)龍又趁行業(yè)低谷期，擴充研發(fā)團隊，積極響應監(jiān)管部門號召，致力研發(fā)多款新游戲。

綜合以上分析，網(wǎng)龍被“沽錯”顯而易見，對于有意捕捉優(yōu)質股份的投資者，乘現(xiàn)時價低吸納作中長線投資，潛在優(yōu)厚經(jīng)濟成果令人期待。

筆者確認本人及其有聯(lián)系者均沒有出現(xiàn)以下兩種情況，其一是在執(zhí)筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發(fā)出后三個營業(yè)日內交易上述的股票。此外，筆者現(xiàn)時也并未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，并不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

本文來源：阿思達克；分析員：聶振邦(獨立評股人)。

免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎！