華創(chuàng)證券：11月海外輕型車銷量同環(huán)比雙增 外銷型零部件企業(yè)具備性價(jià)比

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，4Q海外需求環(huán)比企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)、北美、歐洲銷量增速為+5%、+4%、+2%，中國(guó)汽車出口依然維持高景氣，全球市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)但增速放緩。短期中國(guó)外銷型零部件企業(yè)在各自細(xì)分領(lǐng)域依然具備性價(jià)比、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，中長(zhǎng)期海外成長(zhǎng)邏輯將為部分公司帶來新的成長(zhǎng)曲線，零部件推薦愛柯迪(600933.SH)、銀輪股份(002126.SZ)、新泉股份(603179.SH)、星宇股份(601799.SH);整車推薦長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)。

事件：11月全球輕型車銷量約683萬、同比+15%、環(huán)比+3%，中國(guó)282萬、同比+27%、環(huán)比+5%，海外合計(jì)約402萬、同比+8%、環(huán)比+2%，其中北美151萬、同比+12%、環(huán)比+3%，歐洲約136萬、同比+11%、環(huán)比+3%。

華創(chuàng)證券觀點(diǎn)如下：

海外輕型車銷量同環(huán)比雙增。

11月海外輕型車合計(jì)約402萬輛、同比+8%、環(huán)比+2%，伴隨供應(yīng)鏈問題和疫情緩解，海外銷量已實(shí)現(xiàn)連續(xù)16個(gè)月同比正增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)銷量也創(chuàng)單月新高。具體各地區(qū)：

1) 北美：11月151萬輛、同比+12%、環(huán)比+3%;其中美國(guó)11月124萬輛、同比+9%、環(huán)比+3%，UAW罷工得以平息，北美銷量有所恢復(fù)。

2) 歐洲：11月約136萬輛、同比+11%、環(huán)比+3%，供應(yīng)限制問題緩解后，市場(chǎng)仍在緩慢恢復(fù)。

3) 其它亞洲地區(qū)：11月67萬輛、同比-3%、環(huán)比-1%。

4) 南美：11月28萬輛、同比持平、環(huán)比-3%。

5) 中國(guó)：11月282萬輛、同比+27%、環(huán)比+5%。11月狹義乘用車出口40.3萬輛，同比+48%、環(huán)比-3%，創(chuàng)單月新高，汽車制造業(yè)出口交貨值695億元，同比+10%、環(huán)比-3%。

6) 新能源：11月全球電動(dòng)車銷量約141萬輛、同比+25%、環(huán)比+8%。其中，11月中國(guó)97萬輛、同比+32%、環(huán)比+8%，北美13萬輛、同比+41%、環(huán)比+2%，歐洲約26萬輛、同比-4%、環(huán)比+8%，海外合計(jì)約43萬輛、同比+10%、環(huán)比+7%。

預(yù)計(jì)2023全年全球輕型車增速+12%。

考慮年尾效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)4Q23海外輕型車銷量1241萬輛、同比+9%、環(huán)比+1%，對(duì)應(yīng)2023年銷量4896萬輛、同比+12%;4Q23全球輕型車銷量2076萬輛、同比+13%、環(huán)比+5%，對(duì)應(yīng)2023年銷量7706萬輛、同比+12%。

初步預(yù)計(jì)2024年海外銷量同比+3%，全球銷量同比+4%，增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)但增速放緩。我們判斷：

1) 中國(guó)：車市有望結(jié)束被動(dòng)加庫進(jìn)入主動(dòng)去庫然后被動(dòng)去庫階段，同時(shí)出口維持高景氣，預(yù)計(jì)2024年批發(fā)同比+5%。

2) 北美：補(bǔ)庫周期延續(xù)疊加美國(guó)降息預(yù)期有望刺激汽車消費(fèi)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年銷量同比+4%。

3) 歐洲：車市1H23的超預(yù)期增長(zhǎng)提前釋放了部分需求，歐洲在利率高企、就業(yè)市場(chǎng)降溫、經(jīng)濟(jì)增速疲軟態(tài)勢(shì)之下，2024年銷量增速預(yù)計(jì)回落至2%。

綜合來看，歐洲、美國(guó)等供應(yīng)逐漸恢復(fù)，但高企的利率仍然對(duì)購(gòu)車需求有所抑制，我們預(yù)計(jì)2024年海外銷量增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)但增速放緩。初步估計(jì)2024年海外銷量5037萬輛、同比+2.9%，全球銷量7998萬輛、同比+3.8%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)影響、原材料漲價(jià)、芯片供給恢復(fù)低于預(yù)期等。