火熱的牛市，你為什么不賺錢？

本文來自微信公眾號“玩轉(zhuǎn)港股”，作者為楊飯，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

如果港股走到現(xiàn)在的行情還不算牛市的話，那市場可真的沒有行情能算牛市了，自2015年12月以來，恒生指數(shù)幾乎完全是單邊的上漲，更是在2018新年的1月17日尾盤拉升，以全天最高的31983.41點收盤，并且超越自2007年10月30號盤中創(chuàng)下的31958點高位，創(chuàng)下新的歷史高點紀錄。而此后，刷新新記錄則成為常態(tài)，幾乎每天都有最高點，如下圖的恒指周K線。

但是即使在這樣炙手可熱的行情中，卻仍能聽到不少投資者唉聲嘆氣，有的是沒賺到什么錢，更有甚者還是虧損的。火熱的港股牛市，你為什么不賺錢?投資者是不是該自我反省下了。

在跟一些自認為“不成功”的投資者交流后，楊飯君為大家整理歸納了下這輪牛市中收益較為平淡的一些投資者共同特征，大家可以當做“鏡子”自己對照下，有則改之無則加勉。

1)頻繁交易，為交易所與券商打工的類型

總體來看，港股的交易的摩擦成本還是比較高的，港股通的傭金一般在萬三到千一，直接用港股賬戶的話通常是每筆最低50港幣;而除了傭金還需要繳納過戶費、印花稅、系統(tǒng)使用費等等，所以對于資金量不是特別大的投資者而言，頻繁的交易造成的摩擦成本不可小覷。

從概率上分析統(tǒng)計，頻繁交易不可能保證每筆都是盈利的，牛市頂多勝率高一些，所以刨除這些交易成本，頻繁交易的投資者在牛市里獲利是有限的，虧損也不足為奇了。

2)在錯誤的方向堅持，滿倉踏空

這輪牛市一個典型的特征就是結(jié)構(gòu)性的分化牛市，也就是不是所有版塊、大小股票一齊漲，而只是集中在少數(shù)幾個，例如保險業(yè)、汽車制造、地產(chǎn)股、科技股、生物醫(yī)藥等，即使在同個行業(yè)中，龍頭公司和落后的公司漲幅也差異巨大。

一個典型的例子如融創(chuàng)中國(01918)，從低點漲幅已經(jīng)超過10倍，而遠洋集團(03377)，不過一倍多而已。所以對那些押寶一只或少數(shù)幾只股票，始終堅持，但剛好不在風口的股票，牛市的收益將會比較有限。

3)過渡使用杠桿，碰到市場回調(diào)而爆倉

杠桿是一把雙刃劍，同時放大漲幅與跌幅，而牛市顯然也是人性貪婪的放大器，兩者相結(jié)合，使得對于自信心過渡膨脹的少數(shù)投資者，期待一夜暴富的情況下，杠桿使用過高，遭遇市場短期的大幅回調(diào)而爆倉，一夜回到解放前，成為牛市輸家的例子并不少見。

4)追漲殺跌、追逐熱點

與在錯誤方向堅持的投資者剛好相反，這類投資者畢竟喜歡追逐熱點，追漲殺跌;如果持有的股票短期不漲，就會迅速拋棄而追尋新的熱點。造成的結(jié)果可能是不斷買在高點，而拋在低點;一個典型的牛股如中國平安(02318)，上漲過程中也經(jīng)常出現(xiàn)短期的下跌，甚至連續(xù)跌幾天，如下圖：

所以過渡追逐熱點的投資者，在牛市里收益將會比較平庸，而一旦熊市來臨，收益更能會更加的悲催。

5)長期套牢后，解套迫不及待賣出只賺蠅頭小利

這類投資者也不在少數(shù)。有牛就有熊，每一輪牛市的起點都是踩在熊的背上起來的。很多投資者在熊市可以堅守，套牢不愿賣出，而一旦解套就會迫不及待的拋出逃離，最后看著市場的不斷上漲又再次高價買了回來。

當然，還有其它不少類型，不一而足;更多的是在牛市賺錢了，可是牛轉(zhuǎn)熊時又全還回去了，長時間下來還是兩手空空。

為什么牛市里不賺錢甚至虧錢，或者牛市賺了而熊市又還回去?

這個問題并不難回答，它顯然是由于錯誤的投資體系與人性弱點相結(jié)合的結(jié)果;普遍的人性弱點包含以下幾種，恐懼、貪婪、從眾與僥幸等。而這些特點在牛市熊市的表現(xiàn)是正好相反的。

例如恐懼，在熊市里由于長時間的下跌，即使價格很低廉，估值很便宜的時候由于害怕被更多的套牢而不敢買入，牛市是害怕市場漲的過高而不敢持有。

而貪婪的表現(xiàn)，在利用高杠桿的人群里有更為典型的寫照，信心爆棚，想賺更多，但是卻對可能的風險重視不夠，更沒有考慮或采取相應(yīng)的風險應(yīng)對措施;至于從眾的心理，那更是普遍。多數(shù)投資者都是沒有研究能力的，人云亦云、隨波逐流是普遍的現(xiàn)象，別人不買，我也不買，大家都沒賣，我也不會賣。完全不去思考持有股票背后的公司是個什么樣，質(zhì)地如何?最后牛市盛宴結(jié)束了還期待著新菜，成了不折不扣的接盤俠。

那么對于多數(shù)投資者而言，如何在市場上長期生存，牛市賺錢，保住勝利果實呢?以下幾點可供大家參考。

1)投資指數(shù)基金

牛市里比較好的一個策略就是買指數(shù);連巴菲特都推薦買指數(shù)，我們還有什么理由拒絕指數(shù)基金呢?而且，楊飯也可以用親身經(jīng)歷告訴大家，牛市里我也是經(jīng)常跑輸指數(shù)的，長期能獲利主要還是來自于熊市少虧錢;我身邊的投資大牛人，能跑贏指數(shù)的并不是很多。指數(shù)的選取當然是有代表性的，在香港如追蹤恒生指數(shù)的盈富基金，追蹤國企指數(shù)的其它基金都是很好的選擇。

2)喜歡自己投資的人而言，適當分散不同行業(yè)

集中與分散的策略很難說哪一個更好;有人通過集中的方式賺了大錢，有人覺得分散會更好的應(yīng)對風險;對于普通投資者，總體的建議還是適當?shù)姆稚?，除非你可以想某些大牛人一樣，比公司的老板還熟悉自己的公司，深究的非常的透徹，對行業(yè)發(fā)展、對公司競爭力與業(yè)績都有一個大概的預(yù)判。如果不能做到的話，盲目的照虎畫貓，也跟著人家集中持股，那就只能看老天爺是不是喜歡你，給你好運氣了。

3)行業(yè)里選擇最優(yōu)質(zhì)的公司投資

牛市一個典型的特征就是強者恒強，所以在牛市里投資行業(yè)最優(yōu)質(zhì)的公司，從來都是一個非常好的策略;除非估值高到另我們無法忍受，那基本上也意味著牛市到頭了。

4)重視風險，保持理性

“牛市是普通投資者虧損的主要原因”——這句話出自格雷厄姆《聰明的投資者》一書，要知道，他可是有史以來最偉大的投資者，巴菲特的老師。

牛市虧損，顯然是因為投資者被勝利沖昏了頭腦而忽略了對風險的重視，過渡貪婪造成的。沒有什么比賺的盆滿缽滿而最后又兩手空空更悲慘的了。沒有任何永遠上漲的股票和市場，但大部分人都相信自己要買的股票并不在峰頂。許多投資者在牛市時忽略了對風險的重視與防范，腳踩在懸崖邊時卻渾然不知。

“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了”。如果投資者對風險有足夠的重視，顯然是可以大概率避免“樓塌”的結(jié)局而穩(wěn)坐釣魚臺。

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