瑞銀：上調(diào)農(nóng)業(yè)銀行(01288)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入” 目標(biāo)價(jià)升至3.45港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，盡管由于凈利息收益率對(duì)整個(gè)行業(yè)造成壓力，將農(nóng)業(yè)銀行(01288)明年盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從5.2%下調(diào)至2.7%，但仍然預(yù)計(jì)農(nóng)行2024年盈利增長(zhǎng)將跑贏同業(yè)。其強(qiáng)勁的貸款增長(zhǎng)得益于其在農(nóng)村和縣域銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、充足的撥備緩沖的動(dòng)力。該行將其H股目標(biāo)價(jià)從3.1港元上調(diào)至3.45港元，評(píng)級(jí)由“中性”升至“買(mǎi)入”。

報(bào)告中稱(chēng)，農(nóng)行的2024年預(yù)期市凈率(P/BV)為0.38倍，比0.58倍的10年平均值低約1SD，該行認(rèn)為估值很大程度上考慮了市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行縣域資產(chǎn)品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。資產(chǎn)品質(zhì)似乎可控，截至2023年上半年，農(nóng)行房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款率為5.79%，似乎高于四大銀行的平均值。然而，農(nóng)行的房地產(chǎn)貸款僅占2023年上半年貸款總額的4.1%，該行認(rèn)為這一比例在可控范圍內(nèi)，并注意到農(nóng)行是大型銀行中撥備覆蓋率最高的銀行之一，今年第三季為304%，而六大巨頭的平均值為254%。