美聯(lián)儲抗通脹已完成？周五揭曉！

近幾個月來，美國通脹前景已經(jīng)穩(wěn)步改善。但最近這兩周可能是決定這一趨勢的關(guān)鍵所在。上周公布的美國11月CPI與PPI數(shù)據(jù)顯示，過去六個月的通貨膨脹率(以美聯(lián)儲偏愛的通脹指標衡量)可能回到了美聯(lián)儲2%的年化通脹目標。這也增強了預測者的信心——即未來6個月通脹也將同樣低迷。

同時，美國經(jīng)濟分析局定于本周五發(fā)布的PCE物價指數(shù)報告有望正式加強這一結(jié)論，有助于鞏固未來幾個季度降息的理由。美聯(lián)儲偏愛的通脹指標——核心PCE價格指數(shù)——使用了美國勞工統(tǒng)計局上周公布的兩份報告中的幾個數(shù)據(jù)。核心PCE數(shù)據(jù)預計顯示，除食品和燃料外的商品、金融服務和某些醫(yī)療保健組成部分等關(guān)鍵類別的核心價格走軟。

T. Rowe Price首席美國經(jīng)濟學家Blerina Uruci稱，在2022年和今年上半年，美聯(lián)儲的觀察人士已經(jīng)習慣了“只關(guān)注已實現(xiàn)的通脹”，“現(xiàn)在，美聯(lián)儲正在關(guān)注通脹前景”，以避免為實現(xiàn)目標做得太過頭。

以Jan Hatzius為首的高盛經(jīng)濟學家在12月13日給客戶的一份報告中表示，“核心PCE通脹非但沒有面臨普遍預期的‘最后一英里’問題，似乎已經(jīng)放緩”，從2023年上半年的年化4%降下降。

美聯(lián)儲主席鮑威爾和他的同事們現(xiàn)在準備從3月份開始“更早、更快地”降息，以“重新設定政策利率”，大多數(shù)政策制定者“可能很快就會認為，隨著通脹趨勢接近2%，政策利率遠遠偏離正常值”。

許多經(jīng)濟學家特別指出，商品市場普遍疲軟是通脹意外走軟的一個重要原因。Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif指出："一個非常簡單的例子是，11月CPI中的服裝價格跌幅為1942年以來最大的11月，我們看到家居用品、家具價格和電子產(chǎn)品等其他類別的價格也出現(xiàn)下滑。在過去的一兩個月里，核心商品的表現(xiàn)比預期要弱得多?！?/p>

雖然在最近的報告中，商品一直是快于預期的反通脹趨勢的一個重要推動因素，但服務價格——美聯(lián)儲官員今年特別關(guān)注的一個領域——也基本上在以較慢的速度上漲。這就是為什么預測者越來越相信未來六個月整體通脹將保持在美聯(lián)儲2%的目標附近的一個重要原因。

美國銀行首席美國經(jīng)濟學家Michael Gapen表示:“有證據(jù)表明，在通脹下降的同時，經(jīng)濟可以適度增長。這讓美聯(lián)儲處于一個令人羨慕的位置，它可能能夠跟隨通脹下降，同時不會像他們認為的那樣削弱需求。”

即便如此，美國經(jīng)濟第一季度仍有一些潛在的障礙需要克服。根據(jù)領先指標，人們普遍預計租金漲幅——價格指數(shù)中最大、最重要的組成部分——將放緩，但具體時間尚不清楚。月度通脹數(shù)據(jù)的季節(jié)性調(diào)整也存在不確定性。

然而，這些都不足以阻止預測者拒絕接受最新數(shù)據(jù)中隱含的樂觀情緒。Uruci稱：“我不知道我們是否有實際的經(jīng)驗證據(jù)表明‘最后一英里’會很艱難，但人們還是堅持了下去，我是說，聽起來很有趣?！?/p>